進(jìn)入四季度以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)新季玉米(2495, -3.00, -0.12%)、花生、大豆(4917, 19.00, 0.39%)等作物陸續(xù)上市，國(guó)內(nèi)能量、蛋白飼料原料供應(yīng)充足；需求端受養(yǎng)殖虧損壓力影響，補(bǔ)欄逐步下降，市場(chǎng)呈現(xiàn)旺季不旺的現(xiàn)狀。玉米、豆粕(3908, 18.00, 0.46%)等主要原料價(jià)格連續(xù)回落。
飼料原料供應(yīng)壓力仍需釋放
玉米方面，就筆者調(diào)研情況來(lái)，由于本年度新季玉米在生長(zhǎng)過(guò)程中雨水、光照、溫度適宜，市場(chǎng)認(rèn)為新季玉米產(chǎn)量普遍增長(zhǎng)5-10%，新季玉米豐產(chǎn)幾乎沒(méi)有分歧。以東北主產(chǎn)區(qū)為例，由于新季玉米豐產(chǎn)，新糧上市以來(lái)市場(chǎng)貿(mào)易主體囤糧信心明顯不足，終端用糧企業(yè)同樣無(wú)意主動(dòng)增加庫(kù)存，供應(yīng)壓力持續(xù)施壓現(xiàn)貨價(jià)格。
豆粕方面，市場(chǎng)對(duì)于11月大豆到港保持樂(lè)觀預(yù)期，近期開(kāi)機(jī)壓榨依舊保持較高水平，豆粕庫(kù)存處于相對(duì)高位，供應(yīng)預(yù)期充足；華南、華東區(qū)域價(jià)格處于國(guó)內(nèi)價(jià)格低位，即便是山東區(qū)域炒作停機(jī)消息，市場(chǎng)仍沒(méi)有大量備貨現(xiàn)象，華南、華東部分油廠操作南粕北運(yùn)，反而對(duì)山東、華北等區(qū)域價(jià)格形成明顯壓制；近期盤(pán)面因巴西本周迎來(lái)降雨，天氣炒作暫停。四季度以來(lái)終端采購(gòu)情緒提振不足，現(xiàn)貨基差價(jià)格明顯走縮。
雜粕方面，隨著新季棉籽、玉米、花生等農(nóng)產(chǎn)品大量上市，原料價(jià)格低位，企業(yè)加工利潤(rùn)明顯好轉(zhuǎn)，北方DDGS、玉米蛋白粉、棉粕價(jià)格明顯回落；南方市場(chǎng)隨著豆粕與雜粕價(jià)格拉大，近期飼料廠對(duì)雜粕添加比例也有所增加，菜粕現(xiàn)貨成交有所活躍。蛋白原料中，由于競(jìng)爭(zhēng)配方需求，雜粕與豆粕價(jià)格也起到了互相制約的效果。
四季度原料需求或不及預(yù)期
生豬方面，據(jù)筆者調(diào)研，本年度二次育肥資金、規(guī)模等同比去年明顯收窄，近期部分地區(qū)FW逐步爆發(fā)，疫情疊加豬價(jià)低迷，從仔豬開(kāi)始養(yǎng)殖風(fēng)險(xiǎn)大還未必有利可圖，市場(chǎng)對(duì)于仔豬養(yǎng)殖興趣低迷，仔豬已經(jīng)出現(xiàn)有價(jià)無(wú)市的現(xiàn)象。以每頭仔豬虧損200元，每胎出生10頭仔豬測(cè)算，每胎虧損為2000元，對(duì)于大集團(tuán)而言母豬已經(jīng)成為負(fù)資產(chǎn)部分，近期能繁母豬提前淘汰明顯增加，行業(yè)壓欄動(dòng)力不足，體重增長(zhǎng)速度異常緩慢，疊加近期飼料降價(jià)，養(yǎng)殖端壓縮庫(kù)存減少備貨，預(yù)計(jì)11月豬飼料產(chǎn)量環(huán)比仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
肉禽方面，據(jù)筆者調(diào)研，四季度以來(lái)肉雞、肉鴨養(yǎng)殖虧損明顯，屠企庫(kù)存水平依然處于高位，終端消費(fèi)偏弱，在養(yǎng)殖虧損嚴(yán)重的前提下，散戶補(bǔ)欄情緒明顯下降，從10月份的飼料產(chǎn)量來(lái)看，鴨料下降幅度大于肉雞料下降幅度，預(yù)計(jì)11月份肉禽料產(chǎn)量仍呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。
除此之外，隨著氣溫下降華南、華東地區(qū)水產(chǎn)料在四季度也將正式進(jìn)入季節(jié)性淡季。
核心觀點(diǎn)
從市場(chǎng)整體情況來(lái)看，未來(lái)飼料原料整體供需結(jié)構(gòu)相對(duì)明朗。谷物方面，由于部分飼料集團(tuán)仍有部分低價(jià)小麥、超期稻谷頭寸，進(jìn)口玉米10月、11月份陸續(xù)到港，將對(duì)玉米實(shí)際需求產(chǎn)生一定影響，東北產(chǎn)區(qū)在上凍之前潮糧保管難度較大，現(xiàn)貨價(jià)格仍有一定壓力；蛋白原料方面，也存在雜粕、豆粕間相互競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)系。疊加四季度需求端可能會(huì)不及預(yù)期，飼料原料價(jià)格或仍處于探底的階段，未來(lái)隨著供應(yīng)壓力逐步釋放，行情或出現(xiàn)階段性筑底。需要重點(diǎn)關(guān)注農(nóng)戶售糧節(jié)奏、下游建庫(kù)心態(tài)、南美播種天氣、養(yǎng)殖利潤(rùn)及補(bǔ)欄情況、各類(lèi)政策。
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