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春節(jié)后，豆棕菜三大油脂受海外利多因素以及國(guó)內(nèi)春節(jié)期間的消費(fèi)提振，整體呈現(xiàn)連續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)。截至2月20日日內(nèi)收盤，豆棕菜三大油脂期貨主力合約節(jié)后累計(jì)漲幅分別達(dá)到1.14%、1.44%、0.43%。其中，棕櫚(7362, 36.00, 0.49%)油領(lǐng)漲整個(gè)油脂板塊。

春節(jié)期間外盤油脂受不同的因素影響表現(xiàn)不一。其中，美豆受全球大豆(4696, -8.00, -0.17%)供應(yīng)寬松以及美國(guó)種植面積擴(kuò)大的影響，整體表現(xiàn)偏弱。CBOT大豆、豆粕(2997, -45.00, -1.48%)及豆油相比中國(guó)休市時(shí)點(diǎn)，下跌約1%-3%。此外，長(zhǎng)假期間，馬棕盤面沖高回落，較節(jié)前同樣下跌約1.4%。

對(duì)于油脂國(guó)內(nèi)外走勢(shì)不一的表現(xiàn)，廣發(fā)期貨發(fā)展研究中心農(nóng)產(chǎn)品組分析師王澤輝解釋說(shuō)，外盤油脂的基本面情況差異較大，而國(guó)內(nèi)春節(jié)期間出行人次迎來(lái)高峰，餐飲消費(fèi)的提振對(duì)油脂形成的補(bǔ)貨需求成為了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)短期的交易主線。

對(duì)此，光大期貨分析師侯雪玲也認(rèn)為，節(jié)后油脂市場(chǎng)迎來(lái)開門紅，期貨增倉(cāng)上行，基差較節(jié)前走高。從驅(qū)動(dòng)力來(lái)看，最明顯的動(dòng)能來(lái)源于節(jié)后補(bǔ)貨的預(yù)期。

剛過(guò)去春節(jié)假期，我國(guó)迎來(lái)了創(chuàng)紀(jì)錄的人員流動(dòng)。中國(guó)人民銀行數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)除夕至初五，網(wǎng)聯(lián)清算公司和中國(guó)銀聯(lián)處理的全行業(yè)網(wǎng)絡(luò)支付交易持續(xù)增長(zhǎng)，共計(jì)處理交易153.8億筆，金額7.74萬(wàn)億元，同比分別增長(zhǎng)15.8%和10.1%。其中，餐飲、住宿、旅游、零售、影視娛樂(lè)等消費(fèi)場(chǎng)景尤其受到青睞，同比增長(zhǎng)均超過(guò)20%。美團(tuán)2月15日發(fā)布的2024春節(jié)“吃喝玩樂(lè)”消費(fèi)洞察報(bào)告顯示，生活服務(wù)業(yè)實(shí)現(xiàn)“開門紅”，2024年春節(jié)假期日均消費(fèi)規(guī)模同比增長(zhǎng)36%，較2019年增長(zhǎng)超155%。

“消費(fèi)數(shù)據(jù)亮眼令市場(chǎng)對(duì)節(jié)后的補(bǔ)貨需求報(bào)以期待，節(jié)后第一個(gè)工作日油脂均有一定成交量，也強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)需求期待。”侯雪玲稱。

“受外盤油脂油料假期期間走弱影響，國(guó)內(nèi)油脂周一小幅低開補(bǔ)跌，但很快反轉(zhuǎn)走強(qiáng)，連續(xù)兩個(gè)交易日盤面延續(xù)強(qiáng)勢(shì)有些超出市場(chǎng)預(yù)期?！毙潞谪浄治鰩熽愌嘟芨嬖V期貨日?qǐng)?bào)記者，雖然CBOT大豆假期下跌，但巴西大豆近月船期報(bào)價(jià)繼續(xù)反彈，并帶動(dòng)遠(yuǎn)月報(bào)價(jià)上漲?！爱?dāng)前正值中國(guó)南美大豆的采購(gòu)期，巴西大豆報(bào)價(jià)走強(qiáng)，支撐國(guó)內(nèi)豆油、豆粕成本端。”她稱，此外，從基本面看，國(guó)際棕櫚油1—2月庫(kù)存季節(jié)性回落、國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存節(jié)后預(yù)計(jì)仍季節(jié)性下降，相對(duì)國(guó)內(nèi)豆油及菜油供需預(yù)期，國(guó)內(nèi)棕櫚油做空壓力最小。

對(duì)此，侯雪玲也表示，美豆價(jià)格逼近重要支撐帶，后期美豆價(jià)格或?qū)⒛サ字?。?guó)際棕櫚油市場(chǎng)題材偏強(qiáng)的，雖然出口低迷，但產(chǎn)地減產(chǎn)去庫(kù)邏輯無(wú)法證偽。受到降雨影響產(chǎn)地減產(chǎn)比較嚴(yán)重，收割效率差，產(chǎn)量難以好的表現(xiàn)。國(guó)內(nèi)大豆、棕櫚油等進(jìn)口成本走高也可驗(yàn)證。此外，國(guó)內(nèi)3月油脂供應(yīng)壓力不大，大豆進(jìn)口淡季、棕櫚油、菜籽類進(jìn)口壓力下降，市場(chǎng)的供應(yīng)狀況好于春節(jié)前。

“此輪油脂上漲我們定性為反彈，幅度和持續(xù)性均不宜過(guò)分期待。”在侯雪玲看來(lái)，目前油脂上漲主要是利空題材匱乏疊加補(bǔ)貨需求帶來(lái)的上漲，并非是供需結(jié)構(gòu)根本性改變?！白貦坝彤a(chǎn)地偏強(qiáng)與大豆市場(chǎng)寬松、國(guó)內(nèi)供應(yīng)充足等矛盾依然存在。在補(bǔ)貨需求釋放后，終端消費(fèi)能否持續(xù)釋放仍有待觀察?！彼Q。