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上周飼料原料價(jià)格上漲較為明顯，尤其蛋白原料。上周美豆出口好轉(zhuǎn)，巴西升貼水價(jià)格繼續(xù)上調(diào)，國(guó)內(nèi)期、現(xiàn)貨市場(chǎng)更是迎來了久違的高漲情緒。能量原料方面暫時(shí)變化不大，但從成品飼料的成本角度來看，未來成品料價(jià)格上調(diào)將是大概率事件。

飼料原料市場(chǎng)情況

玉米(2440, 0.00, 0.00%)方面，美國(guó)3月份供需報(bào)告預(yù)期國(guó)際市場(chǎng)消費(fèi)增長(zhǎng)，庫(kù)銷比有所下降，美玉米價(jià)格小幅反彈。國(guó)內(nèi)方面，受政策增收增儲(chǔ)支撐，市場(chǎng)信心恢復(fù)。另外，筆者調(diào)研情況顯示，目前國(guó)內(nèi)基層售糧進(jìn)度已經(jīng)超過6成，雖然售糧進(jìn)度同比依然偏慢，但考慮到東北主產(chǎn)區(qū)基層售糧壓力明顯小于華北，且渠道庫(kù)存不多，后續(xù)若市場(chǎng)信心逐步建立，玉米價(jià)格有望出現(xiàn)反彈。

豆粕(3227, 1.00, 0.03%)方面，上周連盤表現(xiàn)明顯強(qiáng)于外盤，連盤5月份合約上漲約5%，主要原因?yàn)榘臀魃N水報(bào)價(jià)連續(xù)上行支撐國(guó)內(nèi)到港成本撐。除此之外，由于前期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格回落速度明顯偏大，使得節(jié)后不少飼料企業(yè)開始增加豆粕添加比例。以據(jù)筆者調(diào)研，以鴨料為例，節(jié)前豆粕添比非常低，近期配方中添比已經(jīng)達(dá)到3%-5%，甚至更高。高性價(jià)比的同時(shí)，也對(duì)實(shí)際需求起到了帶動(dòng)作用。盤面反彈疊加現(xiàn)貨需求超預(yù)期，共同支撐近期豆粕價(jià)格反彈。

下游需求狀況

生豬方面，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，二次育肥現(xiàn)象逐步開始提升，疊加部分集團(tuán)廠有壓欄的現(xiàn)象，現(xiàn)貨豬價(jià)觸底反彈。據(jù)筆者調(diào)研，市場(chǎng)對(duì)于未來豬價(jià)以及豬料消費(fèi)需求存在較大分歧，分歧點(diǎn)主要在于2023年四季度產(chǎn)能去化加速預(yù)期改善2024年下半年供需壓力，但是近期能繁母豬去化速度再次趨緩，節(jié)奏上的變化是否對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生影響。短期關(guān)注二次育肥對(duì)飼料需求的刺激。

肉禽方面，鴨苗節(jié)后供應(yīng)相對(duì)充足，雞苗大型種禽孵化企業(yè)排苗計(jì)劃暫時(shí)沒有明顯提升，苗價(jià)上周更是出現(xiàn)反彈。后期隨著天氣轉(zhuǎn)暖，肉禽養(yǎng)殖難度降低，肉禽料需求恢復(fù)節(jié)奏的變化把握難度較大。大趨勢(shì)上后期飼料需求有望逐步提升。

后續(xù)展望

玉米方面，筆者認(rèn)為考慮到目前售糧進(jìn)度已經(jīng)過半，年后隨著糧源水分下降，渠道貿(mào)易商入市收購(gòu)積極性預(yù)期較年前將有所提升，玉米價(jià)格再創(chuàng)新低可能性不大。從配方角度來看，隨著超期稻谷、進(jìn)口玉米的消耗，未來玉米的添加比例將有所提升，筆者認(rèn)為國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格底部支撐相對(duì)較強(qiáng)，中長(zhǎng)期價(jià)格有望反彈。

豆粕方面，前期最大的壓力來自巴西大豆(4736, 19.00, 0.40%)上市對(duì)全球供應(yīng)的影響，目前巴西收割進(jìn)度已經(jīng)過半，升貼水價(jià)格不斷反彈后是否還會(huì)有出貨壓力是個(gè)未知數(shù)。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)情況來看，市場(chǎng)心態(tài)已經(jīng)明顯得到改善，下游飼料企業(yè)、養(yǎng)殖戶的建庫(kù)水平提升將對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生較強(qiáng)影響。尤其是近期原料成本抬升，飼料價(jià)格上漲為大概率事件，若終端開始主動(dòng)建庫(kù)市場(chǎng)需求或超過預(yù)期，市場(chǎng)需要多注意。

重點(diǎn)關(guān)注：國(guó)內(nèi)農(nóng)戶售糧節(jié)奏、國(guó)內(nèi)天氣、各環(huán)節(jié)建庫(kù)心態(tài)、養(yǎng)殖利潤(rùn)及補(bǔ)欄情況、各類政策情況等。