周末伊朗報復(fù)以色列行動吸足了全世界的眼球，隨著大部分表演性的無人機和導(dǎo)彈被攔截后，各方表態(tài)讓投資者意識到地緣失控風(fēng)險基本消除，周一油價早盤低開低走是最直接反應(yīng)，而事實上上周五油價收出了長達2美元的長上影線也預(yù)示了事件之前投資者對此事件的評估。周五夜盤油價走出大幅沖高又回吐漲幅的極端波動，事實上不只是原油(663, -2.50, -0.38%)出現(xiàn)了高位大幅震蕩，包括黃金(564, 0.96, 0.17%)白銀(7381, 89.00, 1.22%)及部分大宗商品也是從出了大幅沖高回落的表現(xiàn)。中東地緣風(fēng)險事件的演繹造成了市場的動蕩。周五市場傳出伊朗將在周末對以色列采取報復(fù)性打擊的消息將市場情緒推到高潮，包括貴金屬及原油、有色金屬等具備戰(zhàn)略物資屬性的大宗商品普遍沖高，事實上過去一段時間資金就大局增倉做多金銀銅原油等重要戰(zhàn)略資產(chǎn)，對于地緣動蕩帶來的風(fēng)險，市場興奮度極高，但深夜各類商品又從高位普遍回落顯示了投資者面對地緣因素演繹不確定性的不安情緒。因時間恰逢周末，厭惡風(fēng)險讓投資者選擇了離場觀望，過去一周時間油價的波動核心就是圍繞以色列跟伊朗之間是會激化升級還是在各方協(xié)調(diào)壓制下最終平淡收場的各種可能性上演繹，這一懸疑在靴子落地之前會不斷給市場帶來擾動，油價也并沒有急于選擇方向，在反復(fù)拉扯中油價周線收出星線。
地緣支撐之下油價維持高位震蕩格局同時，近期原油市場月差結(jié)構(gòu)在走弱，成品油市場方面全球汽油裂解差有所反彈，柴油裂解差繼續(xù)弱勢表現(xiàn)，高頻指標顯示原油市場供需緊張程度看起來并不足以支持原油價格如此強勢的表現(xiàn)，地緣因素給油價注入了溢價，也吸引了投機資金對此押注。
中東地緣風(fēng)險吸引關(guān)注，三大月報低調(diào)登場
周五國際能源署（IEA）公布了三大機構(gòu)4月份最后一份月報，報告稱今明兩年全球石油需求增長將放緩，IEA下調(diào)了對2024年石油需求增長的預(yù)測，理由是經(jīng)合組織國家的消費低于預(yù)期，且工廠活動大幅下滑。它將今年的增長前景下調(diào)了13萬桶/日，至120萬桶/日，并補充說，大的石油進口國在疫情后釋放的被壓抑的需求已經(jīng)走到了盡頭。IEA在其月度石油報告中表示，許多國家的交付數(shù)據(jù)偏軟，因為冬末異常溫暖的天氣使經(jīng)合組織取暖燃料的使用比正常情況減少得更多。此外，發(fā)達經(jīng)濟體工廠的持續(xù)低迷繼續(xù)抑制了對工業(yè)燃料的需求。同時判斷由于明年經(jīng)濟增長預(yù)期僅為2.9%，2025年石油需求將增長110萬桶/日。此前一天歐佩克月報中維持2024年、2025年全球原油需求增速預(yù)期在225、185萬桶/日不變。而美國能源署則在上調(diào)了2023年需求端數(shù)據(jù)基礎(chǔ)上，將2024年需求增長預(yù)期進行了大幅下調(diào)48萬桶/日，至95萬桶/日（此前為143萬桶/日）。立場不同導(dǎo)致三大機構(gòu)對原油市場需求端的判斷分歧加大。
此外IEA月報中全球石油庫存在2月份增加了4330萬桶，達到7個月來的最高水平。2024年非歐佩克+石油供應(yīng)將增加160萬桶/日。EIA預(yù)計2024年美國原油產(chǎn)量為1321萬桶/日，此前預(yù)期為1319萬桶/日。預(yù)計2025年美國原油產(chǎn)量為1372萬桶/日，此前預(yù)期為1365萬桶/日。歐佩克月報中根據(jù)二手數(shù)據(jù)顯示歐佩克原油產(chǎn)量在3月份增加了3，000桶/日，達到2660萬桶/日。伊朗的石油產(chǎn)量增加了2.8萬桶/日，達到319萬桶/日，沙特的產(chǎn)量增加了2萬桶/日，達到904萬桶/日。相反，尼日利亞的日產(chǎn)量下降了3.8萬桶/日，至140萬桶/日。
總體來看4月份三大機構(gòu)月報沒有像3月份那樣給油價帶來明顯的推漲動力，IEA和EIA對需求的下調(diào)有為油市降溫的意圖，但并沒有引起市場的重視，沒有給油價帶來明顯的負面沖擊。從周度數(shù)據(jù)來看美國原油加工量正在回升階段，而最近一個月中國市場進入傳統(tǒng)的地方煉廠檢修季，國內(nèi)原油加工利潤處于低位也推動了煉廠檢修意愿，獨立煉廠開工率刷新了一年半來的低點?，F(xiàn)階段需求端給油價帶來的影響相對有限。相對于機構(gòu)的下調(diào)需求預(yù)期來講，投資者注意力仍然集中在了中東地緣風(fēng)險層面帶來的供應(yīng)中斷風(fēng)險，過去一周圍繞以色列和伊朗直接的沖突一波三折，這也讓投資者對油價判斷搖擺不定，地緣溢價整體維持在高位。
最新消息來看周末13日晚至14日，伊朗向以色列發(fā)射的約300枚導(dǎo)彈和無人機中，99%被以防空系統(tǒng)攔截以色列軍方發(fā)言人哈加里稱，伊朗向以色列發(fā)射的170架無人機均在以色列邊境外被以色列及其盟友擊落，沒有一架進入以色列領(lǐng)空。此外，伊朗發(fā)射的30枚巡航導(dǎo)彈中，25枚被以色列空軍擊落，沒有一枚進入以色列領(lǐng)空。以色列國防部長加蘭特警告說，對抗仍未結(jié)束，“我們必須保持警惕，注意以色列國防軍后方司令部的指示，為各種情況做好準備。到目前為止，美國軍隊還沒有成為伊朗本輪襲擊以色列的目標。發(fā)動襲擊之后伊朗駐聯(lián)合國代表團表示，在向以色列發(fā)射無人機后，德黑蘭現(xiàn)在認為，其對大馬士革外交大樓遇襲的報復(fù)行動已經(jīng)結(jié)束。聲明稱：“此事可以視為已經(jīng)結(jié)束。”“然而，如果以色列政權(quán)再犯一個錯誤，伊朗的反應(yīng)將會更加嚴厲。根據(jù)報道拜登在電話中告訴以色列總理內(nèi)塔尼亞胡，美國將反對以色列對伊朗進行任何反擊。美國官員說，拜登和他的高級顧問高度擔(dān)心，以色列的反擊或?qū)?dǎo)致一場具有災(zāi)難性后果的地區(qū)戰(zhàn)爭。以色列總理內(nèi)塔尼亞胡對拜登的這番表態(tài)表示理解。地緣因素是當(dāng)下對市場來說影響最大的因素，從目前事態(tài)進展來看，局勢大概看率會處于可控的摩擦范圍內(nèi)，這讓投資者緊張同時擔(dān)憂情緒有所緩和。持倉數(shù)據(jù)顯示截至4月9日當(dāng)周，WTI原油期貨投機性凈多頭寸增加10，841手至218，390手。洲際交易所（ICE）布倫特原油期貨投機性凈多頭頭寸增加4，100手合約至303，935手合約。投資者繼續(xù)押注地緣風(fēng)險背景下看漲油價的觀點，隨著凈多頭寸已經(jīng)累積到了高位需注意盤面松動風(fēng)險。高頻指標顯示油價維持高位較為吃力，一旦地緣局勢緩解，油價大概率會出現(xiàn)調(diào)整。油價已經(jīng)不宜繼續(xù)追高，考慮到地緣事件發(fā)展的不確定性，建議投資者謹慎選擇交易機會，控制好持倉風(fēng)險。
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