6月17日，央行即將操作新一期中期借貸便利（MLF），利率是否調整備受市場關注。業(yè)內人士表示，利率下調仍有空間，但也面臨內外部約束。當前，貨幣政策仍有空間，但前期政策效果還在顯現，央行會結合形勢變化繼續(xù)做好逆周期調節(jié)。
為實體經濟營造良好利率環(huán)境
“融資成本近兩年呈下降趨勢，減輕了企業(yè)財務負擔，有助于生產經營恢復和擴大生產?！标兾鲗氹u市鑫諾特材股份有限公司財務負責人曹一帆表示。
正如曹一帆所言，我國融資成本明顯下降。從數據看，5月份新發(fā)企業(yè)貸款加權平均利率為3.71%，比上月低6個基點，比上年同期低25個基點；新發(fā)個人住房貸款利率為3.64%，比上月低6個基點，比上年同期低53個基點，均處于歷史低位。同時，隨著經濟逐步恢復向好，物價也在溫和回升，實際利率水平也會繼續(xù)回落。
當前，我國企業(yè)和個人住房貸款利率已進入“3時代”，與國際主要經濟體相比，處于較低水平，為推動經濟回升向好營造了良好的利率環(huán)境。
在中國宏觀經濟研究院研究員魏國學看來，貸款利率下降有助于降低長周期基建項目融資成本，促進房地產市場平穩(wěn)健康發(fā)展，適度減輕居民房貸利息壓力，進而穩(wěn)定投資和消費預期。
那么，當前利率水平是否合適，中性利率也是衡量的一個角度。中性利率屬于實際利率，是評估貨幣政策立場的一個理論標準，如果扣除通脹因素后的實際政策利率低于中性利率，表明貨幣政策支持力度較大。
業(yè)內人士表示，今年以來，央行公開市場操作7天期逆回購利率保持在1.8%的較低水平，考慮通脹因素后的實際政策利率不到2%，仍低于中性利率，說明當前我國政策利率較低，貨幣政策對實體經濟的支持是穩(wěn)固的。
前期政策效果還在顯現
利率是否還有下調空間備受市場關注。權威人士表示，利率下調仍有空間，但也面臨內外部約束。今年以來，央行已多次公開發(fā)聲表示貨幣政策仍有空間，但前期政策效果還在顯現，未來也會結合形勢變化繼續(xù)做好逆周期調節(jié)?？陀^來說，進一步降息面臨內外部“雙重約束”。
從內部看，業(yè)內人士認為，銀行凈息差繼續(xù)收窄。截至2024年一季度末，我國商業(yè)銀行凈息差較上年末進一步下降15個基點至1.54%。利潤是當前銀行補充資本的重要來源，凈息差繼續(xù)收窄會影響銀行可持續(xù)服務實體經濟的能力。引導存款利率下行可適度減緩銀行凈息差收窄的速度，但又會影響居民端消費，而且還要防范出現手工補息等不規(guī)范行為。
實際上，在銀行業(yè)規(guī)范手工補息的背景下，原來“虛高”的存款利息會回歸正常，也相當于銀行存款負債成本的回落，再考慮存量定期存款到期后重新定價的因素，此前存款利率下行的效果還在持續(xù)顯現。
從外部看，市場人士認為，人民幣匯率也是需要考慮的因素。2023年以來，中美利差持續(xù)倒掛，人民幣匯率面臨貶值壓力。數據顯示，2023年1月至5月，中美10年期國債利差倒掛幅度在100個基點時，人民幣對美元匯率維持在7元左右；2024年初，倒掛幅度擴大至180個基點，人民幣對美元匯率貶值至7.2元附近；中美利差倒掛目前已達220個基點，人民幣對美元匯率能繼續(xù)保持在7.2元左右實屬不易。專家分析，利率調整也需要考慮對匯率的影響。
從長遠看，降準降息將在工具箱擇機而動。光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，國內有效需求仍偏弱，物價水平偏低，宏觀政策有望繼續(xù)偏積極，貨幣政策空間充足，降準降息將在工具箱相機而動。
（esilk.net聲明：本網登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內容僅供參考。）
官方微博
官方微信
