油價周五大漲，油價在年內低點附近再一次組織反彈，關鍵支撐的作用仍在，隨著晚間杰克遜霍爾年會上美聯儲主席鮑威爾發(fā)出了迄今為止最強烈的降息信號，稱打算采取行動避免美國勞動力市場進一步疲軟，鮑威爾在講話中表現出了全面的鴿派，兩年前他還在同一時期表示，美聯儲將接受經濟衰退作為恢復通脹的代價，美元大幅回落同時，金融市場風險偏好升溫明顯，各類風險資產普遍反彈，油價也加大了上行力度。隨著油價連續(xù)反彈2個交易日，國內原油(607, -8.60, -1.40%)產業(yè)投資者再生期待，希望旺季尾聲油價能有所回暖走出一波行情緩解今年來的經營壓力。但從油價最近2年區(qū)間內的運行節(jié)奏可以看出，今年以來油價的上行驅動是逐漸減弱的，尤其是7月份之后油價重心下行動作明顯，區(qū)間下沿支撐區(qū)域面臨的壓力越來越大。油價需要出現強有力的能夠扭轉供需轉弱預期的因素出現，尤其是改變需求不及預期的這個利空因素難度是非常大的。
從原油市場月差表現來看要好于原油絕對價走勢，這也說明在旺季階段目前原油市場供應壓力并不大，但今年煉油利潤的持續(xù)下滑反映了原油需求層面表現是持續(xù)低于預期。隨著油價連續(xù)反彈2個交易日，在美聯儲9月降息基本確定及周日在加沙?；鹫勁薪┏智闆r下黎巴嫩真主黨與以色列之間展開交火，中東地緣風險再次升溫，而且油價仍處在旺季窗口內，如果市場情緒繼續(xù)好轉，原油有機會繼續(xù)加大反彈力度，反彈空間暫不宜看太高，布倫特80美元已經成為強阻力區(qū)域，此處表現較為關鍵決定油價反彈高度。
旺季窗口油市暫無無明顯庫存壓力，但供需層面后期壓力逐漸增加
目前旺季窗口下原油市場需求環(huán)比回升，供應還在歐佩克+減產期內，事實上整體庫存壓力不大，只是僅靠這一指標已經很難給油價帶來上行動力， 8月16日周三夜盤EIA公布的數據顯示除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少464.9萬桶至4.26億桶，降幅1.08%，商業(yè)原油庫存為2024年1月26日當周以來最低，接近年內低點。俄克拉荷馬州庫欣原油庫存同樣下降56萬桶，前值下降166.5萬桶。成品油市場方面汽油庫存下降160.6萬桶，精煉油庫存下降331.2萬桶，表現均好于預期，但在該數據公布后并沒有提振市場信心，油價當天還是收跌，對庫存利多數據的麻木顯示了投資者的悲觀預期。油價表現疲弱非常重要的一個原因是投資者注意到原油市場需求表現趨弱，在地緣沒有出現惡化供應擔憂降溫的情況下，這讓投資者對油價后市預期非常謹慎，2024年原油市場需求端表現將持續(xù)低于預期已經逐漸成為明牌，尤其是中國市場需求不及預期是一個讓人擔憂的因素，不過從目前跟蹤的數據來看對中國需求的疲弱評估還不夠充分，雖然7月中國成品油表需環(huán)比反彈，但最大的問題是同比仍是有很大的缺口，從中國原油加工量來看，今年一二三季度是非常明顯的同比逐步下行趨勢。而美國市場年內消費峰值已過，從季節(jié)性走勢來看接下來美國原油加工量和油品消費都將從年內高點回落。中國傳統(tǒng)的金九銀十能否帶來驚喜成為產業(yè)年內最后的機會，從目前進展來看需求有所增加，最近原油加工量也穩(wěn)步反彈，但還是與去年同期差距明顯。
原油市場供應端同樣存在壓力，美國國內原油產量當周增加10萬桶至1340.0萬桶/日繼續(xù)處于記錄高位，而其他非歐佩克+國家原油產業(yè)也是持續(xù)回升，伊朗、委內瑞拉等國原油產量也持續(xù)回升，歐佩克+面臨接下來四季度是否延遲退出自愿減產的關鍵決定，這對于后期原油市場平衡來講是非常關鍵的變化因素。
隨著油價從年內低點開始反彈，宏觀層面美聯儲主席鮑威爾稱通脹的上行風險已減弱，而就業(yè)的下行風險則有所增加，政策調整的時機已經到來，即將迎來美聯儲降息的宏觀變化也提振了市場風險偏好，油市壓抑的情緒有所改善，地緣方面加沙?；鹫勁袥]有突破性進展，周日市場傳出消息顯示以色列主動打擊黎巴嫩并引發(fā)了黎巴嫩的攻擊，中東地緣風險再次升溫，美國國家安全委員會發(fā)言人柯比稱如果伊朗愿意仍然有準備采取行動的可能，絕不掉以輕心。綜合評估當前原油市場面臨的局面，油價有機會望在三季度這個旺季窗口的后半段組織一波反彈，但還是需要注意過去一段時間以來投資者不斷下調對后市預期已經成為壓制市場的重要因素，布倫特80美元附近的爭奪將非常關鍵這決定了油價反彈高度，注意節(jié)奏把握，控制好風險。
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