國慶節(jié)前，工業(yè)品下游市場補庫動作備受關(guān)注。期貨日報記者了解到，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)下游補庫動作已逐步開啟。相較于往年，今年工業(yè)品節(jié)前補庫動作和節(jié)奏如何，市場高庫存的壓力是否能夠緩解，階段性去庫周期是否可期？對此，期貨日報記者對PVC(5886, 65.00, 1.12%)、苯乙烯、甲醇(2529, -33.00, -1.29%)三個品種國慶節(jié)前下游補庫的情況做了調(diào)查。
國慶節(jié)前PVC下游的補庫動作或超出預(yù)期
采訪中，期貨日報記者了解到，前期PVC市場在政策真空期疊加自身基本面偏弱的影響下，期現(xiàn)價格自6月以來大幅下跌，當(dāng)前政策端的利好密集發(fā)布，四季度市場對PVC需求的預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。且當(dāng)前臨近國慶假期，現(xiàn)貨價格上漲使得下游的看漲情緒濃烈，國慶節(jié)前下游的補庫動作或超出預(yù)期，緩解當(dāng)前PVC的高庫存壓力。
“受下游利潤、訂單壓縮的影響，今年下游對補庫多保持較為謹慎的態(tài)度，多維持剛需采買?！敝行沤ㄍ镀谪浤芑紫治鰩煻さけ硎?，基于“買漲不買跌”的心態(tài)，前期PVC價格大幅下跌加重了下游的觀望情緒，但本周政策端的持續(xù)發(fā)力使得PVC現(xiàn)貨價格短期內(nèi)大幅上升，下游在看漲情緒的推動下或?qū)⒓哟笱a庫動作。
據(jù)董丹丹介紹，前期在上游開工回升的背景下，生產(chǎn)企業(yè)庫存臨近旺季出現(xiàn)了扭頭向上的趨勢，而貿(mào)易商前幾周擔(dān)憂未來出口端的潛在制約，出口集中交付使得社會庫存出現(xiàn)了較大降幅。在她看來，短期內(nèi)的庫存是否能得到有效去化仍看上游在低利潤下是否會出現(xiàn)減產(chǎn)行為。
本周內(nèi)PVC期現(xiàn)價格均大幅上漲，華東、華北、華南等市場成交情況均出現(xiàn)改善，預(yù)計下周庫存將有所去化。但上游同期仍表現(xiàn)為產(chǎn)能利用率上行，庫存端預(yù)計不會有較大改善。
“當(dāng)前PVC廠內(nèi)庫存和社會庫存均處于絕對值的高位，雖然在政策加碼下市場預(yù)期有所改善，但短期內(nèi)PVC供需過剩的格局仍難以改變，價格不具備大幅上行的基礎(chǔ)，因此補庫力度超預(yù)期的影響相對有限?！倍さふf。
“近期PVC的庫存表現(xiàn)為廠庫累積、出口集中交付、社會庫存持續(xù)去化，但拉長時間周期看，PVC總庫存的有效去化仍然不具備較強的持續(xù)性。”董丹丹稱，國慶節(jié)前在預(yù)期的推動下，下游加快補庫將使得周內(nèi)出現(xiàn)顯著去庫，國慶節(jié)期間累庫概率偏大。
苯乙烯有累庫預(yù)期
隆眾資訊數(shù)據(jù)顯示，本周國內(nèi)聚乙烯生產(chǎn)企業(yè)樣本庫存量為46.79萬噸，較上期跌2.67萬噸，環(huán)比跌5.40%，庫存趨勢由漲轉(zhuǎn)跌。
“一方面，臨近國慶假期，下游工廠陸續(xù)開始備貨；另一方面，因為宏觀面釋放利好，下游開工率上漲，采購力度增強，再加上臨時停車裝置增多，供應(yīng)減少，生產(chǎn)企業(yè)庫存下降較快，庫存順利向下轉(zhuǎn)移。”隆眾資訊分析師胡瑋表示，隨著國慶節(jié)臨近，市場陸續(xù)出現(xiàn)備貨情緒，另外，網(wǎng)購優(yōu)惠也會在一定程度上帶動包裝等領(lǐng)域的需求，需求端的變化或促使聚乙烯社會樣本倉庫庫存水平下降。
記者了解到，當(dāng)前，下游開工率提升疊加節(jié)前備貨需求，驅(qū)動苯乙烯價格強勢上漲。
據(jù)隆眾資訊統(tǒng)計，本周聚乙烯下游各行業(yè)整體開工率在44.52%，較上周增加0.92%。下游開工率方面，農(nóng)膜行業(yè)開工率提升2.54%，包裝膜行業(yè)和中空行業(yè)開工率分別提升1.15%和1.18%。
在胡瑋看來，即將進入國慶假期，苯乙烯下游工廠多已完成節(jié)前備貨，貿(mào)易商壓力不明顯，市場挺價意向較強而采購有限，預(yù)計市場將進入有價無市的階段。
“國慶節(jié)期間預(yù)計市場交投較少，假期后生產(chǎn)企業(yè)庫存和社會樣本倉庫庫存或?qū)⒃黾?。但考慮到10月是農(nóng)膜行業(yè)需求旺季，四季度計劃檢修裝置較多，生產(chǎn)企業(yè)壓力不大，貿(mào)易商也多提前緩解節(jié)后壓力，下游工廠仍有剛需補庫預(yù)期，假期后市場壓力有限?！焙|認為，短期來看，假期后聚乙烯市場壓力不大，市場仍以觀望為主，等待宏觀消息和新裝置投產(chǎn)消息指引，苯乙烯價格預(yù)計區(qū)間小幅調(diào)整。
甲醇補庫力度一般，上游成交逐步轉(zhuǎn)好
上周，甲醇期貨2501合約從周一最低的2336元/噸漲至周五最高的2439元/噸，上漲近100元/噸，漲幅較大。
據(jù)中信建投期貨能源高級分析師劉書源介紹，今年國慶節(jié)前下游補庫力度不及往年。“一方面，當(dāng)前港口地區(qū)庫存仍舊偏高，可流通貨源較為充裕；另一方面，‘金九’已過，內(nèi)地傳統(tǒng)需求并無明顯改善。此外，沿海MTO裝置前期備貨后，自身庫存較高，外采意愿不強，持觀望態(tài)度的貿(mào)易商較多?！彼Q，受前期中秋補貨影響，多數(shù)下游工廠已是原料高庫存狀態(tài)。上游工廠多在國慶節(jié)前繼續(xù)降價排庫，今年國慶節(jié)前備貨以剛需為主。
對此，永安期貨分析師周禹通也表示，今年甲醇內(nèi)地市場補庫力度一般，相對往年有所走弱?！爸杏钨Q(mào)易商存貨水平低于往年同期，但近期市場整體情緒有所回暖，能看到上游成交逐漸轉(zhuǎn)好?！敝苡硗ㄕf。
在劉書源看來，國慶節(jié)后排庫壓力可能出現(xiàn)一定減輕。根據(jù)目前的船期預(yù)測，9月甲醇進口量或在110萬噸附近，較8月下降10萬噸以上。當(dāng)前港口MTO基本維持滿負荷，需求尚可，故節(jié)后港口甲醇大概率會逐步去庫，庫存壓力相對9月減輕。
在周禹通看來，貿(mào)易商心態(tài)導(dǎo)致甲醇市場補庫節(jié)奏出現(xiàn)問題。中秋節(jié)后至今，受到內(nèi)地高供應(yīng)及悲觀市場情緒影響，貿(mào)易商賣空較多，產(chǎn)業(yè)補庫緩慢。往后看，節(jié)后內(nèi)地需求有可能回暖，市場需關(guān)注庫存變化。
“進口端目前發(fā)運較慢，若后期港口烯烴工廠不出現(xiàn)意外停車，則港口預(yù)計迎來持續(xù)去庫的階段，去庫幅度由進口的損失量決定。”周禹通稱。
“當(dāng)前，甲醇現(xiàn)貨主要矛盾點仍然是需求不足，九月旺季落空已成基本事實，短期甲醇盤面更多受到前期政策利好的帶動，走勢偏強震蕩?！眲凑J為，10月需等待財政政策落實，驅(qū)動下游需求端的發(fā)力，否則甲醇期價反彈高度較為有限。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
