11月8日，氧化鋁期貨再度大漲，主力合約當(dāng)日收漲3.94%，攀升至5376元/噸，同時(shí)周度漲幅錄得8.04%，是連續(xù)第九周錄得上漲。當(dāng)日夜盤，氧化鋁期貨延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，收?qǐng)?bào)5425元/噸，再創(chuàng)上市以來(lái)新高。
在期貨價(jià)格上漲的同時(shí)，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格也呈現(xiàn)持續(xù)攀升的態(tài)勢(shì)。SMM現(xiàn)貨報(bào)價(jià)顯示，截至11月8日，氧化鋁均價(jià)漲至5391元/噸。
短期供應(yīng)問(wèn)題推動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格走升
新湖期貨有色金屬分析師孫匡文表示，氧化鋁期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)大漲的主要原因仍是供給不足。國(guó)產(chǎn)礦端供應(yīng)幾乎無(wú)增量，前期計(jì)劃恢復(fù)的產(chǎn)能未能重啟，氧化鋁復(fù)產(chǎn)情況遠(yuǎn)不及預(yù)期，在運(yùn)行產(chǎn)能多為超負(fù)荷運(yùn)行，非常規(guī)性檢修增多。
“雖然10月份氧化鋁新增100萬(wàn)噸產(chǎn)能，且近期逐步釋放產(chǎn)量，但隨著北方地區(qū)進(jìn)入采暖季，天氣污染加重，導(dǎo)致階段性限產(chǎn)要求增多，這限制了氧化鋁產(chǎn)量爬升?！彼f(shuō)。
同時(shí)，近日海外供應(yīng)端再度出現(xiàn)擾動(dòng)因素。美鋁巴西工廠的鋁土礦供應(yīng)遇到不可抗力，這為氧化鋁廠運(yùn)行帶來(lái)不確定性，使得原本就緊缺的海外市場(chǎng)供應(yīng)愈發(fā)緊張，進(jìn)一步推升海外氧化鋁價(jià)格，進(jìn)而刺激更多中國(guó)氧化鋁出口，從而削弱國(guó)內(nèi)供應(yīng)。
短期來(lái)看，孫匡文表示，在氧化鋁供應(yīng)商補(bǔ)齊所欠長(zhǎng)單貨前，面向現(xiàn)貨市場(chǎng)的供應(yīng)量極為有限，現(xiàn)貨價(jià)格上漲的趨勢(shì)難以改變。
此外，近期氧化鋁下游消費(fèi)端表現(xiàn)強(qiáng)勁。一方面，三季度末至四季度國(guó)內(nèi)有20萬(wàn)噸左右電解鋁產(chǎn)能投放，這增加了氧化鋁需求。雖然近期有個(gè)別鋁廠因氧化鋁價(jià)格持續(xù)大漲而采取檢修減產(chǎn)措施，但涉及產(chǎn)能在10萬(wàn)噸以下，影響非常有限。另一方面，電解鋁廠備庫(kù)需求帶來(lái)提振，尤其是西北地區(qū)鋁廠有冬儲(chǔ)需求。由于前期長(zhǎng)單執(zhí)行情況普遍較差，西北鋁廠未能實(shí)現(xiàn)備庫(kù)，廠內(nèi)原材料庫(kù)存持續(xù)下降，使得備庫(kù)需求愈發(fā)強(qiáng)烈。此外，云南枯水期電解鋁減產(chǎn)預(yù)期落空也帶來(lái)消費(fèi)預(yù)期差。
市場(chǎng)矛盾點(diǎn)有新變化
值得注意的是，中信建投期貨有色金屬分析師王賢偉表示，近期氧化鋁期貨價(jià)格持續(xù)上漲得到了現(xiàn)貨價(jià)格的支撐，基差收斂夯實(shí)了氧化鋁期貨價(jià)格的下限。需要注意到，氧化鋁市場(chǎng)前期的幾個(gè)主要矛盾點(diǎn)發(fā)生了新變化：
首先是海外擾動(dòng)略有改善。幾內(nèi)亞GAC礦業(yè)禁止出口的供應(yīng)缺口由SMB擴(kuò)產(chǎn)補(bǔ)充，不過(guò)駁船轉(zhuǎn)運(yùn)問(wèn)題短期對(duì)礦石發(fā)運(yùn)產(chǎn)生一定影響。目前海外最新成交價(jià)已升至750美元/噸，折算出口盈虧點(diǎn)在5223元/噸，目前國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格在5350~5500元/噸，出口窗口暫時(shí)關(guān)閉。
其次是四季度需求增長(zhǎng)預(yù)期減弱。今年云南枯水期不減產(chǎn)，西南地區(qū)需求穩(wěn)定；同時(shí)，新疆、貴州等地區(qū)仍有近30萬(wàn)噸新增產(chǎn)能投產(chǎn)，但高成本使得河南及廣西少量鋁廠考慮停產(chǎn)檢修，預(yù)計(jì)到年末實(shí)際電解鋁投產(chǎn)增量不足10萬(wàn)噸。
最后是目前采暖季對(duì)供應(yīng)的干擾持續(xù)存在。北方部分鋁廠庫(kù)存告急，總庫(kù)存持續(xù)下滑說(shuō)明鋁廠未能進(jìn)行有效冬儲(chǔ)，鋁廠剛性采買需求支撐更高的現(xiàn)貨報(bào)價(jià)。
中信期貨有色與新材料組資深研究員李蘇橫表示，整體來(lái)看，氧化鋁近期基本面仍然緊張，長(zhǎng)單交付緊張，流通現(xiàn)貨稀缺持續(xù)漲價(jià)，產(chǎn)業(yè)挺價(jià)意愿強(qiáng)。四季度即使供應(yīng)端有邊際改善，傳導(dǎo)到現(xiàn)貨市場(chǎng)也需要一定時(shí)間。
明年供給緊張局勢(shì)或?qū)⒏纳?/span>
展望后市，王賢偉表示，今年全年現(xiàn)貨缺口都存在，只是11月之后供給邊際改善。由于氧化鋁盤面熱度居高不下，期交所多次提保后還新增了廣西華昇、重慶博賽共計(jì)560萬(wàn)噸交割品牌，同時(shí)對(duì)一些關(guān)聯(lián)賬號(hào)做出相關(guān)懲罰。
他預(yù)計(jì)氧化鋁期貨價(jià)格波動(dòng)幅度會(huì)繼續(xù)下降。由于現(xiàn)貨高價(jià)對(duì)鋁廠開(kāi)工形成負(fù)反饋，氧化鋁現(xiàn)貨后期漲幅或趨緩，但鋁價(jià)大幅上漲又為氧化鋁期貨上漲提供了新的空間。
王賢偉認(rèn)為，明年氧化鋁供給緊張局勢(shì)將得到改善。一方面氧化鋁四季度仍有新投產(chǎn)能落地，年內(nèi)主要關(guān)注魏橋遷建項(xiàng)目、廣西華昇二期項(xiàng)目。廣西華昇二期新產(chǎn)能試車成功，大幅增加了國(guó)內(nèi)明年1月之后現(xiàn)貨供給改善的確定性。但是明年一季度海外供給偏緊的格局或?qū)⒓觿?，同時(shí)在魏橋的遷建項(xiàng)目運(yùn)行穩(wěn)定后，不排除老產(chǎn)能逐步停產(chǎn)。另一方面，在下游電解鋁新增項(xiàng)目上，明年中鋁青海項(xiàng)目將有10萬(wàn)噸的產(chǎn)能增量，在礦石供給不發(fā)生大幅變動(dòng)的情況下，國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨供給在明年2月將逐步改善，明年4月后預(yù)計(jì)供給將逐步過(guò)剩。
海外方面，明年氧化鋁新投產(chǎn)集中在下半年，預(yù)計(jì)全年有550萬(wàn)噸新增產(chǎn)能，電解鋁新增產(chǎn)能預(yù)計(jì)有173.5萬(wàn)噸。從海外一季度的供需平衡來(lái)看，印尼曼帕瓦的100萬(wàn)噸產(chǎn)能已經(jīng)滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，華青、Inalum、Adaro共75萬(wàn)噸產(chǎn)能大概率會(huì)投產(chǎn)，一季度供應(yīng)端潛在缺口或在44萬(wàn)噸，但全年來(lái)看供應(yīng)大概率過(guò)剩。
從礦端來(lái)看，幾內(nèi)亞礦山今年增產(chǎn)幅度較大，2025年仍有3000萬(wàn)~3500萬(wàn)噸的增產(chǎn)預(yù)期。明年澳洲礦石進(jìn)口增量預(yù)計(jì)在150萬(wàn)噸左右。理論上明年礦石供給充足，但仍需關(guān)注明年1月起幾內(nèi)亞港口發(fā)運(yùn)量是否出現(xiàn)顯著提升。
“只有礦石供應(yīng)改善才能保證2025年氧化鋁新增投產(chǎn)順利落地。不過(guò)，考慮到今年幾內(nèi)亞礦企利潤(rùn)大幅增加，GAC面臨的費(fèi)用問(wèn)題或不是孤例，不排除明年其他礦企遇到同樣問(wèn)題，但對(duì)礦山的生產(chǎn)影響不大，主要會(huì)影響發(fā)運(yùn)節(jié)奏?！蓖踬t偉說(shuō)。
（esilk.net聲明：本網(wǎng)登載此文旨在傳遞更多行業(yè)資訊，文章內(nèi)容僅供參考。）
官方微博
官方微信
