油價經(jīng)歷非常糾結(jié)的一周，絕對波動空間只有3美元，但走勢卻是窄區(qū)間內(nèi)的復(fù)雜無序拉鋸，顯示資金更多持謹(jǐn)慎觀望態(tài)勢，因為有太多因素需要進(jìn)一步明朗。持倉結(jié)構(gòu)顯示歐美原油(607, -8.60, -1.40%)期貨投機(jī)凈多頭寸均有所回補(bǔ)，截至4月22日當(dāng)周，投機(jī)者將WTI原油期貨市場的凈多頭頭寸增加了37，514份合約，至113，884份合約，連續(xù)第二周回升，布倫特原油投機(jī)凈多頭寸在此前2周暴跌21萬手 之后，最新一期數(shù)據(jù)顯示截至4月22日當(dāng)周，布倫特原油投機(jī)者將凈多頭頭寸增加29，432手，至128，383手。資金的回補(bǔ)凈多頭寸動作在一定程度上緩解了油價下行壓力，這也能解釋油價為何沒有直接掉頭下行，而是以橫盤拉鋸的方式來進(jìn)一步蓄勢。
本周原油月差高位拉鋸，整體保持相對強(qiáng)勢，因預(yù)期較為悲觀遠(yuǎn)端油價維持弱勢表現(xiàn)。歐美成品油市場表現(xiàn)強(qiáng)于原油，尤其是汽油在需求反彈帶動下，成品油裂解差有所走強(qiáng)。中國市場成品油處于節(jié)前降價促銷排庫階段，近期整體表現(xiàn)偏弱。
最近幾周市場的焦點(diǎn)集中在關(guān)稅、美伊談判以及本周重新進(jìn)入視野的歐佩克+6月產(chǎn)量計劃。
越來越多跡象顯示特朗普希望盡快與尋求降低關(guān)稅的美國伙伴達(dá)成貿(mào)易協(xié)議。美國貿(mào)易代表辦公室：正在就對等貿(mào)易的替代方案進(jìn)行談判，正在與日本和其他國家“不斷接觸”替代性對等貿(mào)易安排，這些安排可能會消除或降低目前對大多數(shù)國家征收的10%的關(guān)稅水平。美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)言人在一份電子郵件聲明中說，這些談判是實質(zhì)性和技術(shù)性的，但唐納德·特朗普總統(tǒng)“最終將決定是否與任何國家進(jìn)行替代安排”。特朗普在周五接受采訪中談到“我想說，在接下來的三到四周內(nèi)，我們就完成了。”“我即將達(dá)成這些協(xié)議?，F(xiàn)在，一些國家可能會要求調(diào)整，我會考慮，但我基本上已經(jīng)做好了充分的準(zhǔn)備，”他補(bǔ)充說。不過對于那些重點(diǎn)貿(mào)易對手方來說可不是這樣認(rèn)為，法國財長稱歐美關(guān)稅談判“距離達(dá)成協(xié)議還很遠(yuǎn)”，而市場最為關(guān)注的中美關(guān)稅上，雖然特朗普主動示好表示降大幅下調(diào)對中國關(guān)稅，并反復(fù)強(qiáng)調(diào)正在積極跟中國就關(guān)稅進(jìn)行談判，對于美方堅稱中美正在談判，中國外交部連續(xù)辟謠中美雙方并沒有就關(guān)稅問題進(jìn)行磋商或談判，并強(qiáng)調(diào)美方不要混淆視聽。當(dāng)?shù)貢r間25日，美國總統(tǒng)特朗普在“空軍一號”專機(jī)上對記者表示，除非中國做出實質(zhì)性讓步，否則不會取消對華加征的關(guān)稅。對此中國駐美國使館在特朗普言論后當(dāng)天立刻在回應(yīng)中強(qiáng)調(diào)，中美雙方并沒有就關(guān)稅問題進(jìn)行磋商或談判，更談不上達(dá)成協(xié)議。如果美方真的想通過對話談判解決問題，就應(yīng)該糾正錯誤，停止威脅訛詐，徹底取消所有對華單邊關(guān)稅措施。一邊說要同中方達(dá)成協(xié)議，一邊不斷搞極限施壓，這不是同中方打交道的正確方式，也是行不通的。近一周以來，美方在對華關(guān)稅問題上不斷釋放混亂甚至相互矛盾的信號。對此中國有充分得認(rèn)知，絲毫沒有理會特朗普混亂的關(guān)稅言論，周五在中央政治局會議上分析認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)回升向好的基礎(chǔ)還需要進(jìn)一步穩(wěn)固，外部沖擊影響加大，統(tǒng)籌國內(nèi)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和國際經(jīng)貿(mào)斗爭”。反映出中央對當(dāng)前國際形勢的嚴(yán)峻性、長期性和艱巨性的最新判斷，也正基于這樣的判斷，會議提出要“強(qiáng)化底線思維，充分備足預(yù)案，扎實做好經(jīng)濟(jì)工作。”
周六晚間美伊第三輪會談結(jié)束，阿曼大臣成此次會談涉及了核心原則、目標(biāo)和技術(shù)方面的關(guān)切。會談將于下周繼續(xù)，另外一場高級別會議暫定于5月3日舉行。伊朗外交部發(fā)言人巴加埃通過社交賬號表示，當(dāng)前伊朗與美國之間的間接談判在嚴(yán)肅、認(rèn)真的氛圍中進(jìn)行，雙方通過阿曼方面，就兩大議題交換了立場和意見：一是有效解除對伊朗的制裁，二是圍繞伊朗核計劃的和平性質(zhì)建立互信，同時堅持維護(hù)伊朗和平利用核能的合法權(quán)利。伊朗技術(shù)專家代表團(tuán)由經(jīng)驗豐富的銀行、經(jīng)濟(jì)、核領(lǐng)域?qū)＜覙?gòu)成。巴加埃強(qiáng)調(diào)，伊朗堅持必須終止壓迫性制裁的原則立場，并準(zhǔn)備就伊朗核計劃的和平性質(zhì)建立信心。他指出，經(jīng)驗證明，要達(dá)成協(xié)議，就要尊重伊朗根據(jù)《不擴(kuò)散核武器條約》所享有的合法權(quán)利，并保證有效終止制裁。值得一提的是在美伊談判期間伊朗阿巴斯港發(fā)生劇烈爆炸事件至少造成15死700多傷，該港口承擔(dān)85%以上集裝箱裝卸任務(wù)，阿巴斯港已進(jìn)入緊急狀態(tài)，據(jù)海關(guān)稱，爆炸源頭有可能來自“港口的一處危險品和化學(xué)品倉庫”。伊朗國家石油煉制與分銷公司表示，阿巴斯港的爆炸事件未對能源設(shè)施造成影響。
周三哈薩克斯坦新任命的能源部長就表示在決定石油產(chǎn)量水平時，哈薩克斯坦將優(yōu)先考慮國家利益，而不是歐佩克+集團(tuán)的利益。在哈薩克斯坦言論幾個小時后，又有歐佩克+的三位消息人士稱，歐佩克+集團(tuán)的其他幾個成員國，此前包括最大的生產(chǎn)國沙特，都對哈薩克斯坦產(chǎn)量的增加已經(jīng)是感到非常不滿，此次歐佩克+重啟增產(chǎn)，為了安撫市場，加強(qiáng)了對其他不達(dá)標(biāo)成員國的補(bǔ)償性減產(chǎn)要求。上周OPEC公開了其所有產(chǎn)油國成員針對石油產(chǎn)量過剩的最新補(bǔ)償計劃，其中包括額外的自愿性調(diào)整。據(jù)計算，最新計劃要求七個國家從現(xiàn)在到2026年6月期間，每月額外減產(chǎn)36.9萬桶/日，如果最新的減產(chǎn)全部完成，補(bǔ)償計劃將在很大程度上抵消OPEC+其他成員國5月份計劃的41.1桶/日增產(chǎn)的影響，為油市提供額外支持。但在各國沒有按照承諾進(jìn)行減產(chǎn)后，OPEC+多次修改該補(bǔ)償計劃。其中的老大難是伊拉克和哈薩克斯坦，另外俄羅斯今年的減產(chǎn)壓力也比較大。根據(jù)最新計劃，到2026年6月，伊拉克需要補(bǔ)償總計193萬桶/日的超額產(chǎn)出；同期，哈薩克需要進(jìn)行130萬桶/日的二次減產(chǎn)。果然在周三哈薩克斯坦新任命的能源部長就表示在決定石油產(chǎn)量水平時，哈薩克斯坦將優(yōu)先考慮國家利益，而不是歐佩克+集團(tuán)的利益。這位哈薩克斯坦部長還表示，該國無法減少其三個大型石油生產(chǎn)項目的石油產(chǎn)量，因為它們由外國石油巨頭控制。Akkenzhenov稱：“按照國家利益行事。這是一個寬泛的提法，但它完全涵蓋了我們現(xiàn)在的整個情況。只按照國家利益行事?！庇蟹治稣J(rèn)為這像是哈薩克斯坦終結(jié)其歐佩克+成員資格的開始。歐佩克對該國的不滿情緒已經(jīng)很大了，過去幾周是哈薩克斯坦雖然承諾自己會遵守歐佩克+配額的關(guān)鍵時機(jī)，但這并沒有發(fā)生，在本周因其言論油價大跌之后，雖然哈薩克斯坦再次承諾與歐佩克+進(jìn)行建設(shè)性合作，但其言論對市場的傷害已經(jīng)形成，歐佩克+超產(chǎn)國對補(bǔ)償性減產(chǎn)落地的可信度已經(jīng)是大打折扣。伊朗石油部長在與俄羅斯副總理諾瓦克會面后稱歐佩克+國家將采取“某些措施”以確保市場穩(wěn)定，這也意味著此次5月會議歐佩克+最終產(chǎn)量決定仍存在變數(shù)。
綜合各類影響因素可以看出，雖然美國近期加快與部分國家的關(guān)稅談判，但中美關(guān)稅問題短期內(nèi)得到解決的可能性很小，美伊談判仍在推進(jìn)，突然出現(xiàn)的伊朗港口爆炸事件也提醒中東地區(qū)仍是一大火藥桶。歐佩克+產(chǎn)量政策如何決定6月之后的計劃對原油市場供應(yīng)過剩局面影響較大，這樣的復(fù)雜局面下原油市場的波動仍面臨諸多的不確定性。從油價運(yùn)行節(jié)奏來看，隨著油價反彈已經(jīng)接近阻力區(qū)域，繼續(xù)拉升空間不大，后市油價重心下移仍是大概率選擇，近期油價仍將保持高波動性，國內(nèi)也將迎來五一小長假5天假期，注意提前調(diào)整持倉，做好風(fēng)險應(yīng)對。
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