4月底，2025 年新疆棉花播種臨近尾聲，種植面積整體小幅增長(zhǎng)漸成共識(shí)。國(guó)家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)棉花意向種植面積4376.3萬(wàn)畝，同比增1.5%，其中新疆意向種植面積3890.4萬(wàn)畝，同比增2.6% 。春播期天氣穩(wěn)定，為棉花種植提供了良好條件，不過(guò)市場(chǎng)關(guān)注點(diǎn)更多集中在全球關(guān)稅變動(dòng)、國(guó)內(nèi)供需調(diào)整、政策落地及大宗商品期貨波動(dòng)等方面。
近期，ICE棉花期貨7月合約沖擊70美分/磅阻力位失敗，疊加五一前資金避險(xiǎn)、紡織行業(yè)淡季、企業(yè)訂單走弱等因素，鄭棉9月合約在短暫站上13000元/ 噸后回調(diào)，多空雙方在12500-13000元/噸區(qū)間陷入博弈。5月鄭棉市場(chǎng)的走向，也將在多空因素的激烈碰撞中逐漸明晰。
多重利空施壓 鄭棉上行受阻
從利空因素來(lái)看，中美關(guān)稅問(wèn)題仍是最大的不確定因素。特朗普政府雖釋放談判信號(hào)，但外交部證實(shí)雙方尚未就關(guān)稅進(jìn)行磋商。且當(dāng)?shù)貢r(shí)間4月2日，美方宣布對(duì)中國(guó)實(shí)施 34% 的對(duì)等關(guān)稅，4月10日稅率進(jìn)一步提升至125%，中方也自4月12日起將對(duì)美進(jìn)口商品加征關(guān)稅稅率提至125%。高關(guān)稅大幅增加了中國(guó)棉紡織企業(yè)對(duì)美出口成本，企業(yè)出口預(yù)期低迷，對(duì)棉花采購(gòu)需求隨之減少。
與此同時(shí)，越南、墨西哥等多國(guó)嚴(yán)控 “轉(zhuǎn)口貿(mào)易”，我國(guó)棉紡織、服裝行業(yè)通過(guò)轉(zhuǎn)口貿(mào)易對(duì)美、歐出口的渠道受阻，企業(yè)訂單量銳減，生產(chǎn)規(guī)模收縮，棉花消費(fèi)量大幅下降。此外，美國(guó)取消T86關(guān)稅政策，歐盟、英國(guó)擬提高免稅門檻，若 “多米諾骨牌效應(yīng)” 形成，中國(guó)跨境電商成本將全面上升。作為棉制品重要銷售渠道，跨境電商競(jìng)爭(zhēng)力削弱，棉制品銷量下滑，間接導(dǎo)致棉花市場(chǎng)需求降低。而美國(guó)若與東南亞國(guó)家簽訂新關(guān)稅協(xié)議，東南亞棉制品對(duì)美出口將搶占中國(guó)份額，即便未來(lái)中美達(dá)成協(xié)議，中國(guó)對(duì)美棉制品訂單恢復(fù)也需漫長(zhǎng)時(shí)間，國(guó)內(nèi)棉花消費(fèi)市場(chǎng)承壓明顯。
利好因素支撐 價(jià)格底部可期
不過(guò)，鄭棉市場(chǎng)也存在諸多利多因素。政策層面，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息、中國(guó)央行降準(zhǔn)降息及其他扶持政策落地抱有期待。美聯(lián)儲(chǔ)降息將釋放全球流動(dòng)性，吸引資金流入商品期貨市場(chǎng)；中國(guó)央行若實(shí)施寬松政策，棉紡織企業(yè)融資成本降低，生產(chǎn)規(guī)模有望擴(kuò)大，進(jìn)而增加棉花采購(gòu)量。同時(shí)，消費(fèi)刺激政策落地也將拉動(dòng)棉制品需求，支撐鄭棉價(jià)格。
在供需方面，雖然新疆棉花種植面積小幅增長(zhǎng)，但整體增幅有限，短期內(nèi)國(guó)內(nèi)棉花產(chǎn)量不會(huì)大幅增加，這對(duì)鄭棉價(jià)格形成底部支撐。若后續(xù)天氣影響單產(chǎn)，供應(yīng)擔(dān)憂還可能推動(dòng)價(jià)格上漲。此外，受關(guān)稅及轉(zhuǎn)口貿(mào)易限制影響，外向型企業(yè)銷售重心轉(zhuǎn)向國(guó)內(nèi)，對(duì)新疆棉采購(gòu)需求階段性上升，進(jìn)口棉需求則持續(xù)回落，國(guó)產(chǎn)棉市場(chǎng)份額擴(kuò)大，也為鄭棉價(jià)格提供了有力支撐。
多空博弈下 震蕩中尋求突破
綜合多空因素來(lái)看，2025年5月鄭棉市場(chǎng)將在震蕩中尋求方向。價(jià)格大概率維持在12500 - 13000元/噸區(qū)間波動(dòng)。若中美關(guān)稅談判取得突破，或國(guó)內(nèi)政策利好超預(yù)期落地，鄭棉價(jià)格有望向上突破；反之，若貿(mào)易環(huán)境持續(xù)惡化，鄭棉價(jià)格則面臨向下調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)參與者需密切關(guān)注多空因素動(dòng)態(tài)變化，合理制定投資與經(jīng)營(yíng)策略。
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