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連日來，東京外匯市場日元對美元的匯率持續(xù)下跌，在128、129被輕松擊穿后，日元對美元的匯率又迅速跌破130日元兌換1美元的關口，并創(chuàng)下了38個月來的最低點。面對日元一路狂跌的走勢，日本前大藏省次官、素有“日元先生”之稱的神原英資在日本的電視臺發(fā)表演說時表示，美元兌日元或許會在明年夏季上升至140至150，甚至更大幅升至160至170，而日本政府不會進行干預。很顯然，日本政府和一些經(jīng)濟界人士為尋找恢復景氣的“救命稻草”，正將日元貶值作為整治經(jīng)濟衰退的唯一方法。殊不知，日元貶值不僅會使鄰國經(jīng)濟陷入進一步弱化的境地，而且對日本經(jīng)濟也會產(chǎn)生惡劣影響，從而引起日本經(jīng)濟自身的衰退。
    應該說，日元匯率穩(wěn)定對整個亞太地區(qū)具有重要的意義。但是現(xiàn)在，大多數(shù)亞洲國家成了日元貶值政策的最大受害者。由于亞洲各國的出口商品具有很大替代性，對于貨幣與美元保持相對穩(wěn)定的其他亞洲國家來說，日元貶值不僅造成亞洲其他國家對日出口減少，日本企業(yè)在這些國家的投資進一步下降，而且對美國的出口也會受到來自日本的強力沖擊。這就使得亞洲其他國家陷入兩難境地：保持對美元的匯率穩(wěn)定肯定打擊本國的出口，而跟隨日元貶值又打擊國際投資者的信心。
    有關分析人士指出，如果其他亞洲國家和地區(qū)的貨幣不與日元同幅度貶值，就意味著它們的貨幣相對升值，而這將影響這些國家和地區(qū)產(chǎn)品的出口競爭力，進而導致這些國家國際收支惡化，并有可能誘發(fā)更大規(guī)模的經(jīng)濟金融危機；同時，日元貶值將影響日本的購買力，減少日本對亞洲國家產(chǎn)品的需求。如果日本減少對亞洲國家和地區(qū)產(chǎn)品的進口，將使得這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟“雪上加霜”，面臨更加嚴峻的局面。此外，亞洲的直接外資和銀行貸款中，歷來有30％來自日本。日元貶值可能會減少日本對亞洲地區(qū)的投資。
    目前，亞洲國家的出口急劇下降，經(jīng)濟衰退更加嚴重，在亞洲經(jīng)濟持續(xù)衰退的過程中，如果日本帶頭誘導本國貨幣貶值，必然會在亞洲乃至整個世界引起連鎖反應，屆時，亞洲各國的貨幣將競相貶值，從而在亞洲引發(fā)新的金融動蕩，在世界經(jīng)濟放緩的大環(huán)境下，將會導致新的比1997年亞洲金融危機更嚴重的經(jīng)濟危機。這勢必將造成地區(qū)經(jīng)濟混亂和下降，對日本和亞洲各國都沒有任何好處。為此，韓國、泰國等亞洲國家都對日元貶值發(fā)出了警告。
    對于日本自身而言，雖然日元貶值有利于日本的出口，但是，相當一部分從中獲得好處的企業(yè)將會進一步向海外轉移生產(chǎn)，而日本國內的進口商將面對進口價格的上漲。從長遠看，貨幣貶值不能從根本上解決日本經(jīng)濟存在的問題，也不能達到振興日本經(jīng)濟的目的。
    日元貶值也不利于日本的經(jīng)濟結構改革，使得本應淘汰或轉移到海外生產(chǎn)的企業(yè)繼續(xù)留在國內“茍延殘喘”。因而，日元貶值并不能解決日本經(jīng)濟的深層次問題，挽救日本經(jīng)濟。
    首先，出口在日本GDP中所占的比重僅為10％左右，沒有國內消費和投資信心的恢復，就不能啟動占GDP90％的需求；其次，日本經(jīng)濟現(xiàn)存的問題不是靠日元貶值所能解決的。銀行業(yè)的大量不良資產(chǎn)、政府的巨額累積債務、國民對未來生活感到不安等問題如果不解決，就不可能有日本經(jīng)濟的真正復興。隨著亞洲各國經(jīng)濟的進一步惡化，日本對亞洲的出口將更加疲軟，其結果是日本要擴大出口，就不得不依賴歐美市場，因此，如果日元進一步貶值，對美貿(mào)易順差急劇增加，將使日本對美貿(mào)易摩擦進一步激化。日元貶值不外乎是廉價銷售日本產(chǎn)品的戰(zhàn)略，日元貶值帶來的只是出口量的擴大，若把貿(mào)易條件的惡化進行綜合考慮的話，則并不意味著全體國民實際所得的上升。同時，如果日元匯率過低，也會造成日元資產(chǎn)損失，導致海外投資家拋售日本的股票和債券，從而使日本經(jīng)濟蒙受更加嚴重的打擊。
    應該指出的是，企圖依靠日元貶值來挽救日本經(jīng)濟的頹勢，是一種以鄰為壑的利己主義貨幣政策。從長遠來看，將不利于日本經(jīng)濟的發(fā)展。特別是近年來，亞洲在日本出口總額中所占的比重已經(jīng)達到40％以上，如果由于日元貶值而再次引發(fā)亞洲金融危機，日本無異于是在自毀出口市場，從而進一步招致亞洲各國的不信任，最終將得不償失?！吨腥A工商時報》 2001年12月27日