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    近一個時期以來，日本經(jīng)濟的長期低迷引起了各方關注，海內(nèi)外學者從不同角度對這一問題進行分析研究，提出了許多有益的意見。2001年12月31日，國際金融報刊登了華東師大黃澤民教授的《日本經(jīng)濟，衰退的原因及其將來》（以下簡稱《黃文》）一文，對日本經(jīng)濟衰退問題提出了新的解釋，拜讀之后，頗有心得。筆者對這個問題也有一些粗淺見解，很愿意提出來，與大家共同探討。 
    日本經(jīng)濟長期蕭條的原因 
　　從上個世紀90年代初泡沫經(jīng)濟破滅以來的近10年中，日本經(jīng)濟總體上一直處于長期蕭條甚至衰退的困境之中，日本輿論稱過去10年是“失去的10年”。據(jù)統(tǒng)計顯示，在過去的10年中，雖也有個別年份的增長，但都是曇花一現(xiàn)。10年平均的經(jīng)濟增長率幾乎為零，失業(yè)人數(shù)不斷增加，失業(yè)率達到戰(zhàn)后創(chuàng)記錄的5.4％的水平；國家債務、財政赤字和銀行呆帳壞賬都達到空前的規(guī)模，2001年日本經(jīng)濟出現(xiàn)負增長，而2002年的前景也很不樂觀。 
　　過去的長時間里，日本一直是西方國家中的優(yōu)等生，在經(jīng)濟增長方面一直處于領先的地位，為什么現(xiàn)在一改常態(tài)，陷入長期蕭條的泥潭而不能自拔？ 
　　一般來說，在市場經(jīng)濟發(fā)展過程中，經(jīng)濟運行的高高低低是經(jīng)常的，資本主義經(jīng)濟也總是不斷重復著從景氣到蕭條的循環(huán)。在過去的10年中，美國和歐盟各國都曾經(jīng)歷過這種循環(huán)，惟獨日本是個例外。自泡沫經(jīng)濟破滅之后，就陷入長達10年之久的蕭條狀態(tài)。很顯然，對于這種蕭條，用周期性因素是無法解釋的，或者說主要不是由周期性因素引起。這是一種主要由結構性因素所導致的蕭條即結構性蕭條。 
　　對于日本這次蕭條的原因，國內(nèi)外學者給出了種種不同的解釋，有“內(nèi)需不足說”、“競爭落伍說”、“政策失誤說”、“結構失衡說”等等。上述這些觀點，如果僅就某一方面來說，都言之成理，但放到全局上，卻使人感到說服力不足。對此，《黃文》提出了新的觀點：日本經(jīng)濟的長期衰退，主要是日本經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的結果。是由“政府主導型經(jīng)濟體系向自由市場型經(jīng)濟體系”轉(zhuǎn)型的結果對于《黃文》所提出的轉(zhuǎn)型的觀點，筆者是贊同的，但筆者認為，日本經(jīng)濟長期低迷的原因，主要不是《黃文》所說的那種轉(zhuǎn)型，而是另一類轉(zhuǎn)型，即由“趕超型”經(jīng)濟體制向“協(xié)調(diào)型”經(jīng)濟體制轉(zhuǎn)型造成的。 
　　在戰(zhàn)后初期開始形成的日本經(jīng)濟體制，帶有明顯的“追趕主義”特點。各項政策措施制度安排，都緊緊圍繞著追求更快的經(jīng)濟成長，盡快趕上歐美發(fā)達國家這一目標來進行。正是因為以追求更快的經(jīng)濟成長為中心，才有了日本政府對經(jīng)濟生活的全面干預，才有了以“主辦銀行制”和“護航船隊”模式為特點的金融體制，也才有每當經(jīng)濟出現(xiàn)不景氣的苗頭時，國家馬上出臺擴大公共開支、發(fā)行國債以及減稅等景氣對策。這種體制在過去的經(jīng)濟發(fā)展中曾發(fā)揮過巨大的促進作用。但現(xiàn)在，它的歷史使命已告完成，日本經(jīng)濟趕超的目標已基本實現(xiàn)。經(jīng)過戰(zhàn)后多年的發(fā)展，日本已成為世界第二經(jīng)濟大國，累積了巨大的經(jīng)濟存量，其經(jīng)濟發(fā)展已進入了成熟期。日本現(xiàn)今經(jīng)濟發(fā)展的內(nèi)在條件與外部環(huán)境已發(fā)生了轉(zhuǎn)折性的變化，但是，日本經(jīng)濟體制卻沒有適應這一變化，相對滯后了。這樣，追趕型的經(jīng)濟體制與成熟期的經(jīng)濟之間必然出現(xiàn)巨大的不適應，而兩者的矛盾與碰撞，是造成日本經(jīng)濟長期蕭條的根本原因。 
　　堅持這一點，我們就不難理解為什么在這次衰退中，日本政府幾次推出景氣對策，增加公共開支累計高達33.6萬億日元，先后9次降低官定利率，最低時僅僅是0.5％的水平，但仍然未有多大起色的原因所在了。 
　　金融動蕩和經(jīng)濟衰退的原因 
　　在日本這次蕭條過程中，金融動蕩、經(jīng)濟衰退與金融改革交織在一起，這就產(chǎn)生了一個因果關系問題。即金融動蕩和經(jīng)濟衰退是否是由金融改革造成的？《黃文》的觀點很明確：金融改革導致金融動蕩與經(jīng)濟衰退。這也是《黃文》第二部分的標題。筆者的看法正好相反，金融動蕩和經(jīng)濟衰退不但不是由金融改革所致，恰恰相反，是金融動蕩和經(jīng)濟衰退使金融改革成為必然，也是擺脫衰退的根本出路。 
　　日本版的“金融大爆炸”改革，開始于1996年。1996年末，橋本首相在日本國會的演說中宣布，要同時進行金融、財政、經(jīng)濟結構、社會保障、行政和教育等六大改革。 
 　其中金融改革主要內(nèi)容有：進一步放寬外匯和證券交易的限制；允許設立金融持股公司；提高中央銀行在制定貨幣政策和宏觀調(diào)控方面的獨立性；設置金融監(jiān)督廳，加強對金融機構的監(jiān)管等。最終目標是按照自由、公正和國際化三項原則的要求，改造日本的金融體制，建立起與全球化要求相適應的金融體系。由此，拉開了日本金融改革的大幕。但事實上，早在這以前，日本的金融就已陷入劇烈動蕩之中了。 
　　一般來說，金融危機在銀行業(yè)中的表現(xiàn)有三：一是巨額壞賬，以及由此所引起的收益銳減和信用創(chuàng)造能力下降；二是金融機構的大批破產(chǎn)；三是銀行的信用等級下降。在橋本內(nèi)閣推出金融改革之前，這三個問題就已經(jīng)廣泛存在了。例如銀行的不良債權問題，雖然日本金融機構一直沒有形成財務公開制度，銀行的不良債權有多大，人們一直無法知曉。但是，人們普遍認為數(shù)額巨大，情況嚴重。1992年3月，大藏省首次公布日本各類銀行的延滯債權為8萬億日元，但同年5月《金融時報》文章卻認為日本銀行的不良債權為42—56萬億日元。差距懸殊，人們都相信，當局的數(shù)字是大大縮水了。再如金融機構破產(chǎn)問題。日本過去一直以“沒有一家銀行倒閉”而自夸，但在這次危機中卻掀起了一股兇猛的破產(chǎn)風潮。1995年7月，宇宙、木津等幾家信用社破產(chǎn)。9月，兵庫銀行破產(chǎn)。日本銀行不倒神話就此結束。進入1996年，又有太平洋銀行、能代信用社先后倒閉。1997年簡直就是日本的金融機構破產(chǎn)年。眾多銀行、保險和證券公司先后破產(chǎn)，特別是十大城市銀行之一的北海道拓殖銀行和四大證券公司之一的山一證券的破產(chǎn)更是震驚了世界。 
  　綜上所述，正是金融危機充分暴露了日本銀行的制度性缺陷，才迫使橋本政府痛下決心，加快和加大金融改革。也正是因為日本銀行業(yè)問題成堆，又沒有得到及時解決，才使1996年日本經(jīng)濟開始恢復增長之時，由于得不到銀行的支持，經(jīng)濟復蘇的進程被迫中斷，重又陷入困境。 　 
  　日本金融體系改革的前景 
　　對日本金融改革的前景，《黃文》很樂觀。認為此次金融改革的“特點之一就是漸進式改革轉(zhuǎn)向激進式改革，……有明確的時間表，規(guī)定了改革的起訖日期。正是日本政要的痛下決心，使得上述改革正在穩(wěn)步推進，進展也比較順利”?！饵S文》的結論是日本“新金融體系正在形成”。幾年來，日本金融改革確實在許多方面取得了進展，一些新的因素也正在發(fā)育成長。但改革能否很快取得成功，僅有當政者的決心和明確的改革時間表是遠遠不夠的，關鍵是“正確的策略”。當前，最需要的是能夠盡快地在幾個重大的問題上取得突破。 
　　一是盡快處理不良債權問題。金融機構的巨額不良債權是困擾日本經(jīng)濟“三惜”死結的首要環(huán)節(jié)，也是造成日本經(jīng)濟長期蕭條的主要原因。但是，這個問題解決起來難度卻很大。不良債權雖幾經(jīng)處理，數(shù)額不但沒有減少，反而在不斷擴大。以“風險管理債權”為例，1996年時為28.5萬億日元，到1998年增加到29.7萬億日元，2000年9月又增到31.8萬億日元?！帮L險管理債權”只是不良債權中的一種，若加上其他類型的不良債權，數(shù)額還要大得多，有人估計超過100萬億日元以上。而且，日本政府過去是用財政改革的犧牲來支持處理不良債權，8年中已花掉了60萬億日元之多，若要再多出資，財政已不堪重負，而“財政重建”的目標也將被推遲。小泉首相當政之初，曾一再許諾用2—3年的時間來處理不良債權問題，現(xiàn)在看來，這個愿望很難實現(xiàn)。日本內(nèi)閣中已出現(xiàn)了不同意見。金融廳大臣柳澤就表示，在2—3年內(nèi)解決不了這個問題。 
　　二是恰當安排各項改革的優(yōu)先秩序，特別是要處理恢復景氣與推進改革的關系。小泉內(nèi)閣是打著改革的旗號上臺的，小泉曾一再表示“沒有結構改革就沒有經(jīng)濟的恢復”。但改革同樣也需要有一個良好的經(jīng)濟環(huán)境，沒有景氣的恢復，改革也無法順利進行。特別是2001年日本經(jīng)濟又出現(xiàn)了負增長，在這種情況下，是改革優(yōu)先。還是恢復景氣優(yōu)先：這確實是一個難以兼顧的問題。小泉的前任橋本就是因在這個問題上失誤而被迫辭職的。如果不顧經(jīng)濟環(huán)境的惡劣，強行推進改革，則很可能使恢復景氣和推進改革雙雙落空。 
　　總之，筆者也認為，目前的困境并不是日本經(jīng)濟的常態(tài)。從長遠來看，日本的結構改革會取得成功，日本經(jīng)濟也會走上以個人消費和企業(yè)投資增加為基礎的“民需主導的經(jīng)濟增長軌道”。但從近期來看，關鍵要看日本政府是否能選擇一個正確的策略，來恰當?shù)貞獙徒鉀Q一些棘手的問題。如果策略不當，應對有誤，則很可能使改革進程出現(xiàn)反復。