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 　　近日,央行發(fā)布了《2002年第二季度貨幣政策執(zhí)行報告》,央行在報告中預(yù)期,房地產(chǎn)業(yè)經(jīng)過了幾年的快速增長后,存在調(diào)整的可能。這一預(yù)期值得我們重點關(guān)注。 
　　在GDP中比重過大 
　　就去年對我國GDP增長貢獻率而言,房地產(chǎn)業(yè)明顯偏高。據(jù)測算,2001年房地產(chǎn)開發(fā)投資對中國GDP增長的直接貢獻率為1.3個百分點,間接貢獻率為0.6到1.2個百分點,兩者相加共計1.9到2.5個百分點。這表明,我國GDP增長對房地產(chǎn)業(yè)的依賴程度較高。 
　　導(dǎo)致這種現(xiàn)象的原因在于:長期以來,我國經(jīng)濟增長一直依賴于固定投資的快速增長,而房地產(chǎn)投資增長又明顯地帶動了固定投資增長,從而擴大了投資乘數(shù)效應(yīng),由此也提高了房地產(chǎn)業(yè)對GDP增長的貢獻率。 
　　有關(guān)專家指出,我國房地產(chǎn)業(yè)之所以會出現(xiàn)快速發(fā)展,主要是依賴于金融的強力支持:一是直接支持企業(yè)的房地產(chǎn)開發(fā)投資,二是通過發(fā)放個人住房貸款增加房屋銷售和擴大房地產(chǎn)需求。所以,由于房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展對金融依賴度的不斷增強,自然央行就把房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展與貨幣政策緊密地聯(lián)系了起來。 
　　由于房地產(chǎn)業(yè)對金融的依賴度太大,也導(dǎo)致了金融機構(gòu)對單一產(chǎn)業(yè)發(fā)展的貸款集中度過大的風(fēng)險。據(jù)統(tǒng)計,2001年我國房地產(chǎn)開發(fā)投資總額達(dá)到了6000多億元,同比增長25%左右,2002年1-6月,全國累計完成房地產(chǎn)開發(fā)投資2821億元,同比增長32.9%；另一方面,截止到2002年6月底,金融機構(gòu)個人住房貸款余額已達(dá)6630.1億元。因此,據(jù)有關(guān)專家測算,金融機構(gòu)用于房地產(chǎn)開發(fā)和個人住房貸款余額,占全部金融機構(gòu)貸款之比估計為10%左右。 
　　區(qū)域性泡沫已經(jīng)產(chǎn)生 
　　有專家指出,目前我國雖然并不存在全國范圍的房地產(chǎn)泡沫,但區(qū)域性的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)產(chǎn)生,這主要體現(xiàn)在: 
　　迄今為止,我國房地產(chǎn)行業(yè)仍然是一個暴利行業(yè),導(dǎo)致許多廠商紛紛進入該行業(yè),整個行業(yè)缺乏有效的監(jiān)管與宏觀調(diào)控,導(dǎo)致該行業(yè)的無序競爭,加上地方政府不斷變動的城市規(guī)劃和一些地方性優(yōu)惠政策,又導(dǎo)致房地產(chǎn)開發(fā)的土地數(shù)量成倍上升,地產(chǎn)價格也呈節(jié)節(jié)攀升的上漲勢頭,其中房地產(chǎn)商品正逐步向高檔住宅和寫字樓方向發(fā)展。另外,一個更為重要的因素是,居民的可支配收入增長遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于房地產(chǎn)價格的上漲速度,他們的房地產(chǎn)需求正在逐漸下降。因此,在一定程度上,一些地方的房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的規(guī)模與速度,已經(jīng)超過了當(dāng)?shù)鼐用窨芍涫杖肫骄郊捌骄鲩L速度,區(qū)域性的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)出現(xiàn)。 
　　目前,我國整個房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的原動力主要來自于金融支持。許多房地產(chǎn)開發(fā)商從金融機構(gòu)手中獲得開發(fā)房產(chǎn)項目的資金,然后進行滾動操作,最后將樓盤以按揭貸款的方式進行銷售,并將房地產(chǎn)投資的風(fēng)險"套"在了金融機構(gòu)身上。同時,個人住房按揭貸款的風(fēng)險也在逐步凸現(xiàn)。 
　　調(diào)控將不可避免 
　　因此,若要較早防范和抑制房地產(chǎn)業(yè)泡沫從區(qū)域性演化為全國性的泡沫,首先應(yīng)該從政府及金融方面對房地產(chǎn)市場進行宏觀調(diào)控開始,這一點已成市場共識。建設(shè)部俞正聲部長最近稱,將采取有效措施,來抑制房價過猛漲勢。從目前看,政府干預(yù)房地產(chǎn)市場的主要手段是大規(guī)模建設(shè)和推出經(jīng)濟適用房,國家計委和建設(shè)部前不久宣布,今年將投資1700億元,計劃建設(shè)2.25億平方米的經(jīng)濟適用住房。 
　　另外,面對金融機構(gòu)集中于房地產(chǎn)業(yè)信貸可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險,央行已經(jīng)表明了自己的態(tài)度,擬通過防止信貸過度集中于房地產(chǎn)業(yè),以及用信貸政策來引導(dǎo)房地產(chǎn)市場結(jié)構(gòu)的調(diào)整,來對目前火熱的房地產(chǎn)業(yè)進行適度降溫。