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     中國人民銀行行長戴相龍日前在東盟與中、日、韓“短期資本流動管理與資本賬戶開放高級研討會”上表示，今后幾年，我國要繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)保持7%左右的增長速度。深化金融體制改革，積極吸收民間資本和國外資本改造和適當(dāng)增設(shè)中小商業(yè)銀行，用5年或更多一點時間把國有獨資商業(yè)銀行改造成為具有國際競爭力的現(xiàn)代大型商業(yè)銀行。進(jìn)一步完善由市場供求決定的有管理的人民幣浮動匯率制度，在保持人民幣匯率穩(wěn)定的前提下，改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制，逐步增加人民幣與幾種主要貨幣的聯(lián)系，使人民幣匯率更具彈性。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換。目前，我國正研究通過合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資于境內(nèi)外資本市場，并在具備條件時分步實行。以下是發(fā)言全文：
    女士們，先生們：
    這次會議的主題是，交流對國際短期資本流動的管理經(jīng)驗，探討如何更好地發(fā)揮國際資本流動的積極作用，防范和消除其負(fù)面影響，推進(jìn)資本項目逐步開放。這次會議，對維護(hù)亞洲各國金融體系的穩(wěn)健運(yùn)行，加強(qiáng)東盟和中日韓的金融合作，必將產(chǎn)生積極影響。下面，我簡要講三個問題。
    一、當(dāng)前國際資本流動的特點
   當(dāng)前，國際資本流動出現(xiàn)了一些新的特點。一是國際資本流動的期限日益模糊，長短期資本的相互轉(zhuǎn)化更加迅速。金融工具多樣化，特別是金融衍生產(chǎn)品的迅速發(fā)展，以及金融自由化改革和技術(shù)進(jìn)步，使國際資本流動的期限轉(zhuǎn)化更為方便，也更加迅速。二是全球主要股市的股票價格大幅下跌，國際資本流動的規(guī)模和活躍性下降。受全球經(jīng)濟(jì)不景氣、企業(yè)盈利下降、大公司財務(wù)丑聞曝光，以及恐怖襲擊、中東危機(jī)等事件的影響，股票投資者信心受損，世界主要股市普遍下跌。到今年10月9日，美國道-瓊斯和納斯達(dá)克指數(shù)分別較上年末下跌27.3%和42.9%，日本日經(jīng)指數(shù)下跌19%，英國金融時報指數(shù)下跌28.6%。美國股市已跌到了六年來的新低，日本股市更是跌到了19年來的新低。股市的大幅下跌使投資者的資產(chǎn)急劇縮水，直接影響投資者可支配的財富。三是直接投資的比重下降。2001年全球跨國直接投資流入下降了50.7%，為三十年來最大降幅。其中，跨國并購就下降了50%，為5940億美元，占跨國直接投資總額的比重降至81%。四是美國政策調(diào)整使國際資本流動的不確定性加大。目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不明朗，財政赤字重新出現(xiàn)，貿(mào)易赤字居高不下，地緣政治問題日益復(fù)雜，這些都加大了國際資本流向與規(guī)模的不確定性。五是國際資本流動中的洗錢和反洗錢問題更加引人關(guān)注。“9.11”事件以來，反洗錢的國際合作也進(jìn)一步加強(qiáng)，這必然會對一些混跡于正常的跨境資本流動中的洗錢活動起到一定的遏制和影響。
    國際資本流動，增加了國際金融市場的流動性，促進(jìn)了資本要素在全球范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，彌補(bǔ)了流入國儲蓄與投資間的缺口，進(jìn)而推動實體經(jīng)濟(jì)增長，改善經(jīng)濟(jì)福利水平，同時改善流入國的國際收支狀況。但是，如果對國際資本特別是短期投機(jī)資本流動缺乏有效監(jiān)管，也會對東道國的國際收支、金融市場、國民經(jīng)濟(jì)乃至社會穩(wěn)定產(chǎn)生不利影響，有的甚至還會引發(fā)經(jīng)濟(jì)和社會危機(jī)。
    國際資本流動的二重性表明，一方面，我們要鼓勵國際資本流動，促進(jìn)本國經(jīng)濟(jì)和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展；另一方面，必須加強(qiáng)對國際資本流動的有效管理和合理利用，建立防范國際資本流動沖擊的機(jī)制。近年來，為防范國際短期資本流動的負(fù)面影響，多數(shù)國家特別是一些發(fā)展中國家，采取了對國際短期資本流動征稅、無補(bǔ)償準(zhǔn)備金要求、規(guī)定資金在境內(nèi)最短停留時間、外匯指定銀行制度、實時全額清算系統(tǒng)等必要的限制措施，并取得了一定成效。但是，從根本上說，有效防范國際短期資本沖擊的關(guān)鍵，是要選擇好符合本國國情的資本市場開放戰(zhàn)略和資本流動管理制度，增強(qiáng)本國實體經(jīng)濟(jì)和金融體系的活力，加強(qiáng)對國際資本流動管理的國際合作。
    二、中國對國際資本流動的主要政策措施
    近幾年來，中國政府按照建立和完善社會主義市場經(jīng)濟(jì)體制的要求，不斷深化改革，加強(qiáng)宏觀調(diào)控，保持了經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展，為推進(jìn)資本項目對外開放，積極引進(jìn)和有效利用外資，奠定了堅實的基礎(chǔ)。
    1996年12月，我國實現(xiàn)了人民幣經(jīng)常項目可兌換，同時，根據(jù)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段和金融監(jiān)管能力，循序漸進(jìn)地推進(jìn)人民幣資本項目可兌換，對國際資本流動區(qū)別對待、分類管理。
    一是對外國直接投資實行鼓勵政策。對外商直接投資只進(jìn)行真實性審核。從早期鼓勵外商投資加工制造業(yè)，發(fā)展到積極引導(dǎo)外商投資高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和基礎(chǔ)設(shè)施行業(yè)。現(xiàn)在根據(jù)對世界貿(mào)易組織的承諾，開始允許外商投資金融、保險、證券等專業(yè)服務(wù)行業(yè)。今后，還將鼓勵外商以并購方式參與國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行的重組和改造。
   二是嚴(yán)格控制對外借債，逐漸實現(xiàn)全口徑管理。對短期外債實行余額管理，對中長期外債實行計劃指標(biāo)管理。限制對外借債主體，除外商投資企業(yè)在注冊資本與投資總額的差額內(nèi)可自行對外借債外，其他境內(nèi)中資機(jī)構(gòu)原則上要通過符合條件的金融機(jī)構(gòu)對外借債，并需要事前獲得有關(guān)部門的批準(zhǔn)。將外資銀行對外借款和3個月短期貿(mào)易融資納入外債統(tǒng)計。
    三是謹(jǐn)慎開放證券投資，防范國際資本流動沖擊。只允許外國投資者投資中國境內(nèi)發(fā)行的B股和在境外發(fā)行的H股、N股等外幣股票及外幣債券，但不允許其投資境內(nèi)人民幣標(biāo)價的股票和債券。根據(jù)對世貿(mào)組織的承諾，允許組建中外合資的證券經(jīng)營公司，但規(guī)定其只可以從事A股承銷，B股和H股、政府和公司債券的承銷和交易，以及發(fā)起設(shè)立基金。
    四是建立和完善以市場為基礎(chǔ)的、有管理的人民幣浮動匯率制度，保持人民幣匯率長期穩(wěn)定，提高國家外匯儲備水平，增強(qiáng)了國際資本對中國投資的信心。
    目前，我國資本項目的可兌換范圍和可兌換程度已經(jīng)比較大，而且越來越大。對照國際貨幣基金組織確定的資本項下43個交易項目，我國完全可兌換和基本可兌換（經(jīng)登記或核準(zhǔn)）的有12項，占28%；有限制的16項，占37%；暫時禁止的有15項，占35%。到2001年底，外商直接投資、中資企業(yè)在境外上市籌資和外債余額合計為5600億美元。同時，中國國家外匯儲備、中資企業(yè)在境外投資和中資金融機(jī)構(gòu)境外凈資產(chǎn)合計超過4000億美元。
    加入世界貿(mào)易組織后，根據(jù)有關(guān)承諾，我國將逐步擴(kuò)大對外開放的范圍，資本市場進(jìn)一步對外開放后，國際資本流入的主體將進(jìn)一步增加，規(guī)模將不斷擴(kuò)大，方式將更加多樣，我國利用外資將進(jìn)入一個新階段。預(yù)測今年外商直接投資將超過500億美元。
    面對新的形勢,中國將在加強(qiáng)宏觀調(diào)控，進(jìn)一步增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實力的同時，不斷提高對國際資本流動管理的水平。為此，今后幾年，要繼續(xù)實行積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)保持7%左右的增長速度。深化金融體制改革，積極吸收民間資本和國外資本改造和適當(dāng)增設(shè)中小商業(yè)銀行，用5年或更多一點時間把國有獨資商業(yè)銀行改造成為具有國際競爭力的現(xiàn)代大型商業(yè)銀行。進(jìn)一步完善由市場供求決定的有管理的人民幣浮動匯率制度，在保持人民幣匯率穩(wěn)定的前提下，改進(jìn)人民幣匯率的形成機(jī)制，逐步增加人民幣與幾種主要貨幣的聯(lián)系，使人民幣匯率更具彈性。穩(wěn)步推進(jìn)人民幣資本項目可兌換。目前，我國正研究通過合格的境外機(jī)構(gòu)投資者（QFII）和境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者（QDII）投資于境內(nèi)外資本市場，并在具備條件時分步實行。
    三、建立亞洲金融合作機(jī)制，防范短期資本流動沖擊
    目前，亞洲各國和地區(qū)在生產(chǎn)、投資、貿(mào)易等領(lǐng)域的聯(lián)系已達(dá)到較高水平。據(jù)國際貨幣基金組織統(tǒng)計，2001年亞洲商品出口總額為13861億美元，其中區(qū)域內(nèi)出口6290億美元，占45.4%。中國加入世貿(mào)組織，將進(jìn)一步促進(jìn)亞洲特別是東南亞國家之間的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展。到2001年底，中國對東盟主要國家和日本、韓國的貿(mào)易逆差49.66億美元。今年1-8月，中國對東盟和日本、韓國進(jìn)出口總額達(dá)到1229億美元，同比增長14.3%，中國對以上國家貿(mào)易逆差為150億美元。同時，隨著全球經(jīng)濟(jì)和金融一體化的進(jìn)一步推進(jìn)，以及亞洲各國和地區(qū)金融市場的進(jìn)一步開放，國際資本流動將前所未有地擴(kuò)大。因此，亞洲國家加強(qiáng)防范國際資本流動沖擊的金融合作，共同維護(hù)亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)金融安全，更加必要，更加緊迫。
    面臨上述形勢，應(yīng)采取多種方式，加強(qiáng)亞洲國家和地區(qū)間多種形式的金融合作，支持區(qū)域內(nèi)經(jīng)濟(jì)貿(mào)易發(fā)展。當(dāng)前，重點是繼續(xù)推進(jìn)和完善“10+3”貨幣互換機(jī)制。2000年5月舉行的10+3財長會議通過了《清邁倡議》，決定增加?xùn)|盟貨幣互換機(jī)制的資金規(guī)模，并在10＋3范圍內(nèi)建立雙邊貨幣互換協(xié)議網(wǎng)，向面臨短期國際收支問題和需要短期流動性的國家提供支持，以此增強(qiáng)本地區(qū)的金融穩(wěn)定性。這是亞洲國家和地區(qū)共同抵御短期資本流動沖擊和金融突發(fā)事件的一種行之有效的手段，也是亞洲地區(qū)未來更深度的金融合作的起點。
    自2000年5月“清邁倡議”以來，亞洲“10+3”貨幣互換機(jī)制的建立已經(jīng)取得了實質(zhì)性的成果。到10月9日，中國人民銀行已與泰國銀行、日本銀行、韓國銀行和馬來西亞國家銀行，共計簽署了85億美元的雙邊貨幣互換協(xié)議。我國與其他國家的雙邊互換協(xié)議也正在談判之中。加上日本、韓國和東盟一些國家簽署的協(xié)議，“10+3”貨幣互換總額已超過200億美元。
    為了加強(qiáng)中日韓三國中央銀行之間的合作與交流，從1996年開始，中日韓建立了中央銀行行長定期會晤制度，并于2002年9月29日在華盛頓召開了第9次會議。這次會議決定，中日韓中央銀行行長會議，從過去一年一次，改為一年兩次，集中就各國宏觀經(jīng)濟(jì)和貨幣政策、國際資本流動等重大問題進(jìn)行討論，并為促進(jìn)亞洲各國金融合作、維護(hù)亞洲金融市場穩(wěn)定做出我們的努力。