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    英國央行陡出奇招指向不明 
　　完全出乎人們的預(yù)料，英國中央銀行英格蘭銀行上周四突然宣布把基準利率下調(diào)25個基點到3.75%，創(chuàng)1955年以來的最低記錄，這也是該行2001年以來首次降息。而此前，英格蘭銀行更是沒有透露任何與此有關(guān)風(fēng)聲，一著既出，無論投資人還是分析師都是大吃一驚。人們隨即開始懷疑，英國央行是否預(yù)見到了一些為他人所忽視的風(fēng)險因素。盡管該行在聲明中宣稱，降息是因為國內(nèi)外需求減弱。但這并沒有平息人們的各種猜測。 
　　英格蘭銀行降息的決定受到英國工業(yè)界的歡迎，尤其受到制造商的歡迎，因為央行顯然決心盡一切努力讓經(jīng)濟走出陰影。英國股市受政府放寬貨幣政策的推動出現(xiàn)短暫上揚，但很快又恢復(fù)了下行走勢，原因是交易員認為，英國央行此舉令他們有更多理由擔(dān)心經(jīng)濟狀況，而不是希望這一舉措能刺激經(jīng)濟。那邊是市場和輿論的紛紛擾擾，這邊英格蘭銀行卻照舊波瀾不驚：英國央行官員在作出利率決策后歷來都不予置評，此次也是如此。人們可能會仔細審視將于2月12日發(fā)表的季度通貨膨脹狀況報告，以尋找這次實際上出乎所有人意料的降息舉措的理由。對央行聲明的一種解釋是，央行將需求減弱這個預(yù)期輸入其經(jīng)濟模型，結(jié)果顯示需要通過降息來保證通貨膨脹率不會在兩年后跌至2.5%的通脹目標(biāo)之下。最近貨幣政策委員會會議記錄或者可以提供一些蛛絲馬跡，因為記錄顯示該委員會一些成員曾對此提出反對。多少年來一直在不斷改善其市場暗示技巧，如今英國央行卻通過此次降息行為背離了這一一貫做法。蘇格蘭皇家銀行資深經(jīng)濟學(xué)家基奧弗瑞·迪克斯甚至說：“我們有些受騙的感覺，因為他們之前沒有作出絲毫的降息暗示……英國央行選擇降息顯然是人們沒有料到的?！?nbsp;
　　無論今年的經(jīng)濟增長狀況如何，政府支出和消費需求很有可能將成為驅(qū)動因素。企業(yè)投資活動大幅減弱。倫敦證交所中大量的下跌股讓人們開始擔(dān)心，消費這個支撐因素也有可能最終難逃疲軟厄運。英國央行首席經(jīng)濟學(xué)家查理·畢恩稱，央行在制定政策時并沒有以某些資產(chǎn)類別為目標(biāo)。如果英國央行不以提振股價為目標(biāo)，其降息舉措又不能刺激投資，那么它在試圖實現(xiàn)什么效果呢？ 
  　經(jīng)濟學(xué)家認為，英國央行試圖擴大消費在經(jīng)濟中的比例，此舉正使其置于危險境地。布隆伯格認為，英國官方認為“在接下來的2年內(nèi)，全球的以及英國國內(nèi)的消費需求仍然會持續(xù)走低”。去年是英國經(jīng)濟10年以來增長最為緩慢的一年。其中占英國國民生產(chǎn)總值比率最大的服務(wù)業(yè)的發(fā)展更是慢中之慢。因而消費者的消費觀念更加謹慎，這種日益萎靡的經(jīng)濟環(huán)境迫使英國銀行不得不作出降息的決定。有人擔(dān)心，央行此舉可能會刺激繁榮的住宅市場升溫，并導(dǎo)致消費者貸款達到危險的水平。匯豐銀行經(jīng)濟學(xué)家約翰·巴特勒說：“他們在玩火。央行應(yīng)該幫助降低風(fēng)險而不是給風(fēng)險火上澆油……現(xiàn)在，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)泡沫以及消費貸款擴大的風(fēng)險已經(jīng)增加了?！卑吞乩照f：“英國央行這次的風(fēng)險可能比這些年中其他任何央行承擔(dān)的風(fēng)險都大。制造業(yè)和投資領(lǐng)域不太可能從中受益。因此貨幣政策委員會的想法一定還是試圖再次通過刺激消費來彌補制造業(yè)和投資領(lǐng)域的不足?！蹦Ω笸ǖ慕?jīng)濟學(xué)家凱瑟琳·謝潑德說：“我們對于英國經(jīng)濟失衡的擔(dān)心仍遠大于對該行本身的擔(dān)心。很難預(yù)計今天的這個決策對以緩和的方式解決失衡問題有任何幫助?！?nbsp;
　　歐洲央行暫時按兵不動 
　　看來英國央行降息究竟是因為他們能夠見人所未見還是純屬不智之舉，只有留待日后的觀察。無論如何，此舉已經(jīng)在歐洲無論是政治經(jīng)濟各界都引發(fā)了轟動效應(yīng)，以至于歐洲市場花了45分鐘的時間來重新判斷：歐洲央行是否會步英國央行后塵同樣在這一天下調(diào)利率。然而，盡管許多人認為，歐洲央行比英國央行貨幣政策委員會有更多的降息理由，歐洲央行還是選擇了維持現(xiàn)有利率不變。歐洲央行行長德伊森貝赫表示，歐元區(qū)經(jīng)濟增長減緩的危險繼續(xù)存在，而歐洲央行依然認為其貨幣政策是恰當(dāng)?shù)?，因為目前沒有明顯的通貨膨脹跡象。歐洲央行最近一次降息是在12月5日，降息幅度達50個基點。 
　　盡管歐央行此次仍然維持利率不變，但有分析家預(yù)計，由于經(jīng)濟持續(xù)疲軟，歐洲央行將最早在3月份降息。即使德伊森貝赫也表達了其對歐洲疲軟經(jīng)濟前景的擔(dān)憂。他說，導(dǎo)致目前經(jīng)濟發(fā)展前景撲朔迷離的各種因素依然存在。他特別指出，圍繞伊拉克問題的地緣政治緊張局勢可能將導(dǎo)致原油市場的進一步動蕩。他表示，綜合各種因素，歐元區(qū)經(jīng)濟發(fā)展前景不容樂觀。但專家們也認為，目前尚可維持2.75%的利率。無論如何，歐洲央行官員都認為目前的利率水平仍是合適的。歐元區(qū)經(jīng)濟低迷的一個明顯跡象仍然是，企業(yè)管理層和消費者信心不足。可能爆發(fā)的美伊戰(zhàn)爭為經(jīng)濟前景帶來的不確定性是造成人們信心不足的一個主要原因。德法等國失業(yè)嚴重程度已超出戰(zhàn)爭威脅，分析師擔(dān)心消費者信心將進一步降低。 
　　但歐洲央行的官員同時也表示，降息的大門是保持敞開的。盡管伊拉克可能發(fā)生戰(zhàn)爭的不明朗性依舊存在，但在軍事沖突的范圍及持續(xù)時間更為明朗化之前，利率將保持目前水平。歐洲央行副行長帕帕季莫斯上周接受采訪時說：“如果經(jīng)濟活動同我們的預(yù)期相反，持續(xù)低迷，且這種低迷是緣自影響需求的因素，那么物價增幅將更快得到抑制。這也同時會給調(diào)整利率留出空間?！?nbsp;
　　歐元成為降息的最大理由 
　　業(yè)界有關(guān)分析人士上個月尚無法就歐元區(qū)利率是否已經(jīng)觸底達成一致，但最近道瓊斯信息社的一次調(diào)查顯示，在27位經(jīng)濟學(xué)家中有17位如今相信：歐洲央行有充足的理由在春天到來前再次降息。因為近期持續(xù)走高的歐元讓他們堅信，歐盟雖然這次沒有步英格蘭銀行降息的后塵，但降息也只是時間問題了。歐元兌美元匯率在去年年末出乎意料地漲至平價水平之上，人們被迫在短期內(nèi)對形勢重新作出判斷。自去年年末起，歐元兌美元匯率出現(xiàn)大幅、甚至是毫無節(jié)制的攀升，導(dǎo)致歐元區(qū)出口和經(jīng)濟增長面臨風(fēng)險。 
　　比利時的一位分析師指出，自2002年12月至今，歐元兌美元匯率上漲近10%，歐元走強使歐洲央行更有可能、也更有必要再次下調(diào)利率，因為貨幣升值往往會抑制當(dāng)?shù)氐耐ㄘ浥蛎浡室约俺隹诨顒印Ｔ搶＜掖饲霸A(yù)測歐洲央行會在2003年調(diào)整一次利率，降息25個基點，但最近由于歐元上揚，他改變了觀點，認為央行會下調(diào)兩次利率。 
　　IntesaBCI的詹路易吉·曼德魯扎托對此表示贊成，他說：“在中期內(nèi)，歐元升值以及需求增長速度放緩都將阻止物價進一步上揚，從而使通貨膨脹率降至2%以下，為調(diào)整利率創(chuàng)造空間。”他預(yù)計央行將在今年4月或5月將利率下調(diào)50個基點。最保守的預(yù)測大概來自法國農(nóng)業(yè)信貸銀行的阿內(nèi)·博迪，他認為歐洲央行會一直等到年底才小幅上調(diào)利率。但即使他也指出：“如果歐元漲至1.10美元之上，那么歐洲央行可能就找到降息的理由了。但從央行過去的表現(xiàn)來看，它顯然會觀望一下?！?