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    美元匯率下跌對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有利有弊：有利于繼續(xù)擴(kuò)大出口和吸引外資，有利于外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增加和通貨緊縮的進(jìn)一步緩解，但同時(shí)也不利于外匯資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)。另外，進(jìn)一步招致了國(guó)際上個(gè)別國(guó)家和部分利益集團(tuán)要求人民幣升值的壓力沖擊世界經(jīng)濟(jì)伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)已持續(xù)三個(gè)星期，期間匯市大幅波動(dòng)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)形成沖擊。事實(shí)上，數(shù)月來(lái)引而不發(fā)的美伊緊張局勢(shì)已經(jīng)對(duì)國(guó)際匯市進(jìn)而對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了巨大影響。 
    伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致的主要貨幣匯率大幅波動(dòng)，對(duì)世界經(jīng)濟(jì)帶產(chǎn)生抑制作用。自從去年11月份伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加大以來(lái)，歐元兌美元匯率上漲了11%左右，日元、瑞郎、澳元和加元等貨幣也有大小不等幅度的上漲。美國(guó)財(cái)長(zhǎng)斯諾雖然重申繼續(xù)執(zhí)行強(qiáng)勢(shì)美元政策，但同時(shí)表示并不特別擔(dān)心美元匯率下跌，實(shí)際上在縱容美元走弱。據(jù)國(guó)外銀行估計(jì)，歐元匯率每上漲10％，歐元區(qū)未來(lái)一年的GDP增長(zhǎng)將減少0.8個(gè)百分點(diǎn)；日元匯率每上漲10％，日本未來(lái)一年的GDP增長(zhǎng)將減少0.9個(gè)百分點(diǎn)。 
    不過(guò)，美元下跌也并非一無(wú)是處，例如歐元區(qū)的通脹水平反而因此而受到抑制，另外歐洲和日本等嚴(yán)重依賴(lài)原油進(jìn)口的國(guó)家因本幣升值而減緩了油價(jià)飛漲的沖擊。 
    多方面影響中國(guó)經(jīng)濟(jì) 
    美元匯率下跌對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有利有弊：有利于繼續(xù)擴(kuò)大出口和吸引外資，有利于外匯儲(chǔ)備的持續(xù)增加和通貨緊縮的進(jìn)一步緩解，但同時(shí)也不利于外匯資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)。另外，進(jìn)一步招致了國(guó)際上個(gè)別國(guó)家和部分利益集團(tuán)要求人民幣升值的壓力。 
    有利于進(jìn)一步擴(kuò)大出口、吸引外資和中國(guó)制造業(yè)的發(fā)展。由于人民幣兌美元的匯率浮動(dòng)幅度較小，美元匯率下跌相當(dāng)于人民幣兌非美元貨幣匯率隨之下調(diào)。這將會(huì)促進(jìn)中國(guó)對(duì)非美元地區(qū)的出口，而且由于對(duì)非美元區(qū)出口商品有價(jià)格優(yōu)勢(shì)進(jìn)而促進(jìn)對(duì)美元區(qū)的出口。美元貶值使得歐元、日元和英鎊等貨幣將能兌換更多的美元，從而兌成更多的人民幣在中國(guó)進(jìn)行投資。隨著中國(guó)加入世貿(mào)組織、申辦奧運(yùn)會(huì)成功以及勞動(dòng)力素質(zhì)提高，國(guó)際產(chǎn)業(yè)資本青睞對(duì)中國(guó)投資，美元匯率下跌進(jìn)一步加快了將中國(guó)建成世界加工廠的速度。 
    有利于外匯儲(chǔ)備的增加和價(jià)格水平的穩(wěn)定。美元匯率進(jìn)一步下跌，促進(jìn)中國(guó)國(guó)際貿(mào)易順差的擴(kuò)大和流入的外資大幅增長(zhǎng)，導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備增加。外匯儲(chǔ)備增加需要央行投放更多的基礎(chǔ)貨幣，若不在公開(kāi)市場(chǎng)上進(jìn)行對(duì)沖操作，則可以產(chǎn)生克服通貨緊縮的效果。鑒于去年中國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了通貨緊縮，美元匯率回落即人民幣被動(dòng)性貶值，使得來(lái)自非美元區(qū)進(jìn)口的商品人民幣價(jià)格上升，抵消部分通貨緊縮壓力，有利于價(jià)格水平的穩(wěn)定和通貨緊縮的治理。 
    不利于外匯儲(chǔ)備和外匯儲(chǔ)蓄等外匯資產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)。國(guó)際貿(mào)易順差和外資大舉流入被央行購(gòu)買(mǎi)形成外匯儲(chǔ)備或被商業(yè)銀行吸收形成外匯儲(chǔ)蓄后，需要向國(guó)際金融市場(chǎng)進(jìn)行投資。然而我國(guó)結(jié)算貨幣大部分是美元,外匯資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理時(shí)因投資分散化的需要須將一部分美元兌換成歐元等外匯資產(chǎn),在美元匯率下跌的情況下,兌換成本高昂。 
    人民幣不宜升值 
    伊拉克戰(zhàn)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)加大導(dǎo)致美元匯率大幅度下跌以來(lái)，人民幣匯率再次遭遇到升值的鼓噪和壓力。實(shí)際上，自在1994年初中國(guó)實(shí)行有管理的、單一的浮動(dòng)匯率制度以來(lái)，人民幣實(shí)際匯率已經(jīng)有很大幅度的升值。至去年8月末，人民幣兌美元、歐元和日元的匯率實(shí)際升幅高達(dá)17.0%、41.8%和65.3%。另?yè)?jù)IMF測(cè)算，至去年9月，人民幣實(shí)際有效匯率升幅高達(dá)21.5%。 
    筆者認(rèn)為，當(dāng)前人民幣匯率不宜升值。首先，中國(guó)的國(guó)際結(jié)算貨幣當(dāng)前主要是美元，人民幣兌美元匯率窄幅浮動(dòng)有利于中國(guó)國(guó)際貿(mào)易和投資往來(lái)的穩(wěn)定和便利。 
    其次，人民幣兌美元匯率窄幅浮動(dòng)相當(dāng)于中國(guó)屬于美元區(qū)（Dol鄄larBloc），由于美國(guó)因其有利的國(guó)際地位總能為其謀取較有利的貿(mào)易投資環(huán)境，相當(dāng)于中國(guó)搭便車(chē)，何樂(lè)不為？ 
    再次，在當(dāng)前世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡而中國(guó)經(jīng)濟(jì)開(kāi)始逐步擺脫通貨緊縮的情況下，將人民幣升值顯然對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生不確定性，而且不能保證不會(huì)由此觸發(fā)中國(guó)巨額的銀行儲(chǔ)蓄一部分兌成美元等外匯外逃，進(jìn)而觸發(fā)人民幣匯率危機(jī)。 
    強(qiáng)勢(shì)美元政策和強(qiáng)勢(shì)人民幣政策效果迥然不同，因?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀不同于美國(guó)，穩(wěn)定的人民幣匯率導(dǎo)致的國(guó)際貿(mào)易擴(kuò)大對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)大于強(qiáng)勢(shì)人民幣導(dǎo)致的金融市場(chǎng)上融資擴(kuò)大對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)。所以，國(guó)人千萬(wàn)不要腦子發(fā)熱，如此重大問(wèn)題需要慎重考慮，仔細(xì)權(quán)衡，以免一失足釀成千古恨！