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經(jīng)濟學家們所擔心的——下半年將會呈現(xiàn)投資下降、出口減緩，進而整體經(jīng)濟增幅開始下行的局面，至今還未出現(xiàn)。
國家統(tǒng)計局最新數(shù)據(jù)顯示，8月份，固定資產(chǎn)投資增速進一步上升，創(chuàng)出今年新高；出口則未受人民幣小幅升值的影響而繼續(xù)增長，順差穩(wěn)定在了100億美元以上；居民消費價格總水平(CPI)同比增幅雖意外下行，但是卻出現(xiàn)了新的漲價因素。
但一些經(jīng)濟學家依然堅持：經(jīng)濟下行的動力并未消除，經(jīng)濟走向依然微妙，而有待觀望。
固定資產(chǎn)投資是否矯枉過正?
中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘擔心，到2007年，現(xiàn)在的瓶頸部門，會出現(xiàn)新的產(chǎn)能過剩
面對8月份固定資產(chǎn)投資的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟師祝寶良認為是“有些出乎意料的好”。
今年年中時，他和20多位經(jīng)濟學家齊聚清華大學，激烈討論中國經(jīng)濟面臨“拐點”，席間有些經(jīng)濟學家甚至認為下半年投資會急劇下挫。
國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月當月城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長28.5%，是今年的新高，顯示出旺盛的動力。
與此同時，中國企業(yè)的投資結構得到改善。高耗能產(chǎn)業(yè)被壓了下來；煤、電、油、運則如打了強心針般高速增長。統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)說，煤炭開采及洗選業(yè)投資546億元，同比增長81.9%；電力、燃氣及水的生產(chǎn)和供應業(yè)投資3991億元，增長35.1%；鐵路運輸業(yè)投資504億元，增長39.2%。
但中國國際金融公司首席經(jīng)濟學家哈繼銘認為，目前中國的固定資產(chǎn)投資主要來自政府部門對基礎建設的投資，私人部門的投資卻在下降，而私人部門才應該起主導作用。
這一現(xiàn)象令哈繼銘擔心，中國政府的舉措在未來會有矯枉過正的問題出現(xiàn)，并預計到2007年現(xiàn)在的瓶頸部門會出現(xiàn)新的產(chǎn)能過剩。
同時，推動固定資產(chǎn)投資下行的四大因素并沒有消失。祝寶良概括說，房地產(chǎn)在往下走；土地受到約束；信貸依然緊張；企業(yè)盈利水平增幅下降，會使投資者的投資信心受到打擊。
“但預計回落不會很大，在中國正有大約14萬億多的在建項目還未完成；8月份地方項目投資36761億元，增長29.5%，反映出地方政府高昂地投資積極性?！弊１硎?。
貿(mào)易順差或爆天量
北京大學中國經(jīng)濟研究中心宋國青教授甚至認為，1200億美元也不是不可能的，1100億美元只是個底限
在出口方面，中國這艘出口巨輪并未因人民幣匯率在7月份的小幅升值而拋錨，8月份繼續(xù)高速行駛。
海關總署公布的數(shù)據(jù)顯示，中國8月份出口額達到678.2億美元，較7月份的656億美元高出3.4%，較去年8月增長了32%。這使得中國8月份的貿(mào)易順差達到了100.4億美元。
國家信息中心經(jīng)濟預測部高級經(jīng)濟師張峰說，在中國的出口產(chǎn)品中，加工貿(mào)易占50%多的比重，即當其他國家廠商向中國企業(yè)訂貨后，中國企業(yè)開始進口原材料，加工好后出口來賺取加工費，這使人民幣升值至多會影響一點員工工資。
不過，國有資產(chǎn)管理委員會宏觀研究部部長趙曉卻認為，這一出口趨勢是不可持續(xù)的，這是因為市場預期人民幣會進一步升值，所以加大出口，抓緊時間將美元換成人民幣；而中國同歐盟的貿(mào)易談判結果也已使紡織品今年的出口占用了明年的配額。
同時，國際原油價格的不斷上漲，會使得國際市場的需求下降，從而在未來會使中國商品出口增速下降。出口的不確定性將是中國經(jīng)濟面臨的問題之一。
但季節(jié)性因素可能將使中國今年的貿(mào)易順差爆出天量。
去年的現(xiàn)在，中國還有11億美元的貿(mào)易逆差，而到了年底，中國全年實現(xiàn)了超過300億美元的貿(mào)易順差。
中國的出口通常會在一年的最后一個季度出現(xiàn)大幅增長，因為工廠都會趕在圣誕節(jié)前完成出口訂單。這使得經(jīng)濟學家和研究機構，紛紛調(diào)高了其對中國2005年貿(mào)易順差的估計。國家信息中心經(jīng)濟預測部將5月份發(fā)布報告時的年終順差達到700億美元，調(diào)高到1000億美元。
但這并不是最大膽的預測，北京大學中國經(jīng)濟研究中心宋國青教授甚至認為，1200億美元也不是不可能的，1100億美元只是個底限。
經(jīng)濟學家們同時警告說，巨額順差將會使中國政府面臨加劇的貿(mào)易摩擦，出口商品價格進一步下跌。以紡織品為例，目前的紡織品價格和1997年比，已經(jīng)下跌了10%以上。
但對中國來說，大量貿(mào)易順差意味著美國和其他主要貿(mào)易伙伴要人民幣更大幅度升值的壓力將進一步加大。加上中國在資本項目上也存在大量順差，中國人民銀行不得不面對大量涌入的外匯占款。
新漲價因素
8月份家用設備用品及維修服務價格比上月上漲0.2%，而今年1月份以來該行業(yè)一直持續(xù)負增長
大量外匯占款的存在，導致我國銀行體系的資金充裕，但是，中國的物價并沒有因此而增速加快。
據(jù)統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，8月份居民消費價格總水平(CPI)比去年同月上漲1.3%，而7月份同比上漲1.8%。
國家信息中心經(jīng)濟預測部研究物價的高級經(jīng)濟師祁京梅認為，這一下跌的主要原因是受去年翹尾因素的影響。所謂翹尾因素，是指由于對比基數(shù)的原因，對本期同比指標變化程度產(chǎn)生“虛高”或者“虛低”的影響。因為今年8月份的CPI是在跟去年同月上漲很高的CPI數(shù)值比，自然漲幅較小。事實上，8月份的CPI比7月份的CPI上升了0.2%。
“另外，中國各地政府有效地控制了三季度服務價格的增幅；食品價格繼續(xù)負增長；國家的房地產(chǎn)政策使得各地房價增長速度下降，從而居住類價格增長從上個月的同比上漲5.9%，下降到這個月的5.2%。這些因素都使得中國CPI走低?！逼罹┟氛J為。
目前，用電、供暖、汽車燃料等產(chǎn)品的價格由中國政府控制，雖然原油價格在不斷上漲，但這種成本上升，并未直接反映到很多產(chǎn)品的價格中去。
但國家信息中心經(jīng)濟預測部首席經(jīng)濟師祝寶良指出了一個新的漲價因素：8月份家用設備用品及維修服務價格比上月上漲0.2%，而今年1月份以來該行業(yè)一直持續(xù)負增長。這是價格絕對水平的上升，一改此前一月比一月低的態(tài)勢。
祝寶良解釋說，從鋼鐵到汽車和家用電器，中國市場上幾乎各類商品都因過度投資而出現(xiàn)了供應過剩。上游產(chǎn)品價格不斷上漲，下游產(chǎn)品價格上漲乏力，使得企業(yè)盈利水平增幅下降，甚至有些行業(yè)的虧損面逐步擴大。當虧損到無法承受時，企業(yè)自然會選擇要么退出該行業(yè)，要么上漲產(chǎn)品價格。
因此，國家信息中心經(jīng)濟預測部的人員認為，接下來的幾個月，物價有可能會有一定走高，但會小于2%的漲幅。國際能源價格上漲，必將對中國產(chǎn)生一定影響。