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一貫“小幅快跑”的人民幣匯率在進(jìn)入2008年后突然發(fā)起力來，“加速跑”、“屢創(chuàng)新高”等詞匯頻頻見諸報(bào)端，似乎一輪強(qiáng)勁的波動行情已漸行漸近。事實(shí)上，新年以來，匯率的風(fēng)頭已蓋過利率等其他所謂的貨幣政策調(diào)控工具，同時(shí)，它的一舉一動更加牽扯著牛市、通脹、熱錢、外貿(mào)等數(shù)條神經(jīng)。

人民幣匯率逼近“7”整數(shù)關(guān)

在春節(jié)開工后，銀行的外匯交易員明顯感到人民幣“加速跑”。春節(jié)過后的6個(gè)交易日（2月13日至20日）里，人民幣對美元匯率每天都要刷新一次，六日連破7.2、7.19、7.18、7.17、7.16、7.15等六大關(guān)口。外匯交易員戲稱，人民幣正以“一天一分錢”的速度追超美元。

今天是3月份的第一個(gè)交易日，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)收于7.1058，與前一交易日持平，同時(shí)刷新了2005年匯改以來的歷史新高。按中間價(jià)計(jì)，今年以來，人民幣對美元升值已達(dá)2.73%，升幅達(dá)去年全年升幅的近40%，匯改以來，人民幣升值幅度近14%。今年的新變化還有，頭兩個(gè)月，人民幣對英鎊匯率升值逾3%，對歐元和日元等仍維持貶值。

7.1058的中間價(jià)，是匯改兩年多來的最高值，明天將會怎樣？在A股市場波譎云詭、扣人心弦之際，人民幣匯率無疑已掀起了“快?！毙星?，兩者千絲萬縷的關(guān)聯(lián)，牽動著股民的敏感神經(jīng)，有關(guān)升值將帶動A股走?；蜃咝艿臓幷撻_始升溫。

未來很難預(yù)測。然而，現(xiàn)實(shí)就在眼前。滇池路上的中國銀行門前，曾經(jīng)熱鬧的黑市交易場景已不復(fù)存在，美元對于黃牛們而言，已從“寶貝疙瘩”迅速失寵淪為“燙手山芋”。而滬上銀行的柜臺前，經(jīng)常是排隊(duì)結(jié)匯的市民。

興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魯政委認(rèn)為，今年人民幣升值速度略有加快在市場意料之中，上半年物價(jià)上漲壓力較大，而美聯(lián)儲大幅降息，國內(nèi)利率調(diào)整空間受限，央行“穩(wěn)妥運(yùn)用利率工具”的可能性正在加大，加息的概率越來越小。在這種情況下市場普遍預(yù)計(jì)匯率的調(diào)控作用將進(jìn)一步增強(qiáng)，一段時(shí)期里，匯率將成為疏導(dǎo)通脹的主要政策工具之一。

人民幣匯率彈性或繼續(xù)增強(qiáng)

“不過，人民幣的升幅還不致于離譜?！倍辔皇袌龇治鋈耸恐赋?，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元或出現(xiàn)反彈，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速觸頂放緩，貿(mào)易順差、外儲增速的不斷放緩，人民幣匯率的步伐將隨之減慢。

從近期一行三會發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃》內(nèi)容來看，“增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”才是主管當(dāng)局最樂于看到的。

有人預(yù)測，下一步，為打擊境外熱錢的套利，人民幣匯率可能變成“橡皮筋”，將具更多的彈性。而人民幣匯率彈性的增強(qiáng)可能貫穿今年全年，甚至不排除央行再次放寬人民幣匯率日波動區(qū)間的可能性。

“這其實(shí)正是我國匯率改革的一個(gè)基本原則，就是逐漸提高匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)適應(yīng)匯率浮動?！币晃槐O(jiān)管部門官員這樣表示。

對于多數(shù)外向型企業(yè)而言，匯改以來，給企業(yè)帶來損失最大的時(shí)候，不是最近的匯率加速升值，而是匯改之初從8.23直升至8.11那段時(shí)間。一位企業(yè)主管表示，“當(dāng)時(shí)完全沒有思想準(zhǔn)備，損失慘重?，F(xiàn)在我們已適應(yīng)了人民幣的爬升，基本可以準(zhǔn)確預(yù)見一周后交割時(shí)的匯價(jià)?！?

經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱強(qiáng)調(diào)，應(yīng)當(dāng)讓人民幣匯率隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而漸進(jìn)、可控地升值，通過一段時(shí)間來逐步達(dá)到相對均衡的水平，而不是用經(jīng)濟(jì)金融有可能喪失穩(wěn)定的代價(jià)來換取不可能實(shí)現(xiàn)的所謂“一步到位”。他認(rèn)為，追求“一步到位”可能誘發(fā)大規(guī)模的投機(jī)性資本流動，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

人民幣匯率加速跑短期難改

人民幣“加速跑”何時(shí)能穩(wěn)住？這與國際背景有關(guān)，但更根本的，還是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。我國去年雖6次加息，但每次加息都趕不上物價(jià)的上漲，CPI指數(shù)已從去年3月的3.3%達(dá)到2008年1月的7.1%。如今，抑制通脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱，無疑已成為當(dāng)前宏觀調(diào)控最緊要之事。

最近，渣打等機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測報(bào)告都指出，人民幣匯率加速升值的趨勢短期難改。其中，美聯(lián)儲大幅減息，中美利差倒掛幅度擴(kuò)大都制約著央行未來的加息能力，而通脹憂慮也推動著人民幣加速升值。

值得關(guān)注的還有，新華網(wǎng)昨天轉(zhuǎn)載了一篇名為《中美利差倒掛考驗(yàn)中國宏觀調(diào)控》的文章指出，“美國把刺激經(jīng)濟(jì)作為貨幣政策的首選，中國則在應(yīng)對通脹壓力的過程中面臨缺少完備的貨幣政策工具的困擾。需防范利率提高，增加企業(yè)成本使經(jīng)濟(jì)增長驟然減速的風(fēng)險(xiǎn)。供給是物價(jià)的源頭，供給減少會使物價(jià)上升，加息就可能與通脹并行?！?

“美元利率低引發(fā)美元的大幅度貶值，人民幣利率高則逼迫人民幣大幅升值?！笨梢哉f，“防通脹、防過熱”為主調(diào)的宏觀調(diào)控如今變得更加艱巨。文章隱晦地提出，應(yīng)以人民幣升值為契機(jī)，通過提高“中國制造”的國際價(jià)格，避免財(cái)富大幅縮水。文章指出，或許“中國制造”的提價(jià)會導(dǎo)致出口量減少，但出口額未必會減少；而且，隨著全球逐漸適應(yīng)“中國制造”的價(jià)格提高——就像大家適應(yīng)石油價(jià)格提高一樣，中國產(chǎn)品照樣是搶手貨。文章最后強(qiáng)調(diào)，“中國必須在國內(nèi)堅(jiān)決防治通脹，在國際上積極應(yīng)對美元貶值，從緊的貨幣政策可能會使部分產(chǎn)業(yè)和局部利益受到一些損害，但有益于產(chǎn)業(yè)升級和大局。”

經(jīng)濟(jì)環(huán)境新變化將左右匯率

央行上?？偛垦芯繂T顧銘德指出，人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)降溫，防止通脹有利，而加速升值總體也有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，從而使股市波動的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變得更加穩(wěn)定。現(xiàn)在看來，人民幣仍存在繼續(xù)升值的潛力和空間，但升值問題不能絕對化。他強(qiáng)調(diào)，未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化將左右匯率政策，并不排除因匯率原因?qū)е挛磥眄槻蠲黠@減少，經(jīng)濟(jì)明顯降溫的可能，從最近兩個(gè)月的外貿(mào)訂單來看，匯率對出口的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)報(bào)表的滯后性半年后將明朗，屆時(shí)，匯率升值速度將放緩。

興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魯政委：人民幣升值直接解決兩個(gè)問題：解決輸入型通貨膨脹的壓力；通過減少外貿(mào)順差，降低貨幣供給被動增加的壓力。而加速的升值勢頭能持續(xù)多久，估計(jì)今年二季度末將見分曉，屆時(shí)，美國乃至世界經(jīng)濟(jì)的前景、匯率政策對出口貿(mào)易的打壓效果等都將基本明朗，而匯率對抑制國內(nèi)通脹的效果也將得以驗(yàn)證。那時(shí)，政府主管當(dāng)局重新確立調(diào)控政策基調(diào)的可能性最大。

資深媒體人、投資理財(cái)專家李光一指出，目前人民幣匯率升值并非全面性的，而且相對其他新興市場貨幣而言，人民幣升幅不算最大?？紤]到目前中國在國際分工中處于相對低端位置，同時(shí)又是資源的凈輸入國，人民幣升值未必能緩解物價(jià)上漲壓力，因此說，本幣升值一定帶動股市走牛之說并不成立，今后，中國經(jīng)濟(jì)面臨的緊縮壓力仍然較大。

一貫“小幅快跑”的人民幣匯率在進(jìn)入2008年后突然發(fā)起力來，“加速跑”、“屢創(chuàng)新高”等詞匯頻頻見諸報(bào)端，似乎一輪強(qiáng)勁的波動行情已漸行漸近。事實(shí)上，新年以來，匯率的風(fēng)頭已蓋過利率等其他所謂的貨幣政策調(diào)控工具，同時(shí)，它的一舉一動更加牽扯著牛市、通脹、熱錢、外貿(mào)等數(shù)條神經(jīng)。

人民幣匯率逼近“7”整數(shù)關(guān)

在春節(jié)開工后，銀行的外匯交易員明顯感到人民幣“加速跑”。春節(jié)過后的6個(gè)交易日（2月13日至20日）里，人民幣對美元匯率每天都要刷新一次，六日連破7.2、7.19、7.18、7.17、7.16、7.15等六大關(guān)口。外匯交易員戲稱，人民幣正以“一天一分錢”的速度追超美元。

今天是3月份的第一個(gè)交易日，人民幣對美元中間價(jià)報(bào)收于7.1058，與前一交易日持平，同時(shí)刷新了2005年匯改以來的歷史新高。按中間價(jià)計(jì)，今年以來，人民幣對美元升值已達(dá)2.73%，升幅達(dá)去年全年升幅的近40%，匯改以來，人民幣升值幅度近14%。今年的新變化還有，頭兩個(gè)月，人民幣對英鎊匯率升值逾3%，對歐元和日元等仍維持貶值。

7.1058的中間價(jià)，是匯改兩年多來的最高值，明天將會怎樣？在A股市場波譎云詭、扣人心弦之際，人民幣匯率無疑已掀起了“快?！毙星?，兩者千絲萬縷的關(guān)聯(lián)，牽動著股民的敏感神經(jīng)，有關(guān)升值將帶動A股走牛或走熊的爭論開始升溫。

未來很難預(yù)測。然而，現(xiàn)實(shí)就在眼前。滇池路上的中國銀行門前，曾經(jīng)熱鬧的黑市交易場景已不復(fù)存在，美元對于黃牛們而言，已從“寶貝疙瘩”迅速失寵淪為“燙手山芋”。而滬上銀行的柜臺前，經(jīng)常是排隊(duì)結(jié)匯的市民。

興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魯政委認(rèn)為，今年人民幣升值速度略有加快在市場意料之中，上半年物價(jià)上漲壓力較大，而美聯(lián)儲大幅降息，國內(nèi)利率調(diào)整空間受限，央行“穩(wěn)妥運(yùn)用利率工具”的可能性正在加大，加息的概率越來越小。在這種情況下市場普遍預(yù)計(jì)匯率的調(diào)控作用將進(jìn)一步增強(qiáng)，一段時(shí)期里，匯率將成為疏導(dǎo)通脹的主要政策工具之一。

人民幣匯率彈性或繼續(xù)增強(qiáng)

“不過，人民幣的升幅還不致于離譜?！倍辔皇袌龇治鋈耸恐赋?，隨著美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、美元或出現(xiàn)反彈，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速觸頂放緩，貿(mào)易順差、外儲增速的不斷放緩，人民幣匯率的步伐將隨之減慢。

從近期一行三會發(fā)布的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十一五”規(guī)劃》內(nèi)容來看，“增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定”才是主管當(dāng)局最樂于看到的。

有人預(yù)測，下一步，為打擊境外熱錢的套利，人民幣匯率可能變成“橡皮筋”，將具更多的彈性。而人民幣匯率彈性的增強(qiáng)可能貫穿今年全年，甚至不排除央行再次放寬人民幣匯率日波動區(qū)間的可能性。

“這其實(shí)正是我國匯率改革的一個(gè)基本原則，就是逐漸提高匯率彈性，引導(dǎo)企業(yè)適應(yīng)匯率浮動?！币晃槐O(jiān)管部門官員這樣表示。

對于多數(shù)外向型企業(yè)而言，匯改以來，給企業(yè)帶來損失最大的時(shí)候，不是最近的匯率加速升值，而是匯改之初從8.23直升至8.11那段時(shí)間。一位企業(yè)主管表示，“當(dāng)時(shí)完全沒有思想準(zhǔn)備，損失慘重?，F(xiàn)在我們已適應(yīng)了人民幣的爬升，基本可以準(zhǔn)確預(yù)見一周后交割時(shí)的匯價(jià)?！?

經(jīng)濟(jì)學(xué)家樊綱強(qiáng)調(diào)，應(yīng)當(dāng)讓人民幣匯率隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展而漸進(jìn)、可控地升值，通過一段時(shí)間來逐步達(dá)到相對均衡的水平，而不是用經(jīng)濟(jì)金融有可能喪失穩(wěn)定的代價(jià)來換取不可能實(shí)現(xiàn)的所謂“一步到位”。他認(rèn)為，追求“一步到位”可能誘發(fā)大規(guī)模的投機(jī)性資本流動，對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生較大的負(fù)面影響。

人民幣匯率加速跑短期難改

人民幣“加速跑”何時(shí)能穩(wěn)??？這與國際背景有關(guān)，但更根本的，還是國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢。我國去年雖6次加息，但每次加息都趕不上物價(jià)的上漲，CPI指數(shù)已從去年3月的3.3%達(dá)到2008年1月的7.1%。如今，抑制通脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱，無疑已成為當(dāng)前宏觀調(diào)控最緊要之事。

最近，渣打等機(jī)構(gòu)發(fā)布的預(yù)測報(bào)告都指出，人民幣匯率加速升值的趨勢短期難改。其中，美聯(lián)儲大幅減息，中美利差倒掛幅度擴(kuò)大都制約著央行未來的加息能力，而通脹憂慮也推動著人民幣加速升值。

值得關(guān)注的還有，新華網(wǎng)昨天轉(zhuǎn)載了一篇名為《中美利差倒掛考驗(yàn)中國宏觀調(diào)控》的文章指出，“美國把刺激經(jīng)濟(jì)作為貨幣政策的首選，中國則在應(yīng)對通脹壓力的過程中面臨缺少完備的貨幣政策工具的困擾。需防范利率提高，增加企業(yè)成本使經(jīng)濟(jì)增長驟然減速的風(fēng)險(xiǎn)。供給是物價(jià)的源頭，供給減少會使物價(jià)上升，加息就可能與通脹并行?！?

“美元利率低引發(fā)美元的大幅度貶值，人民幣利率高則逼迫人民幣大幅升值。”可以說，“防通脹、防過熱”為主調(diào)的宏觀調(diào)控如今變得更加艱巨。文章隱晦地提出，應(yīng)以人民幣升值為契機(jī)，通過提高“中國制造”的國際價(jià)格，避免財(cái)富大幅縮水。文章指出，或許“中國制造”的提價(jià)會導(dǎo)致出口量減少，但出口額未必會減少；而且，隨著全球逐漸適應(yīng)“中國制造”的價(jià)格提高——就像大家適應(yīng)石油價(jià)格提高一樣，中國產(chǎn)品照樣是搶手貨。文章最后強(qiáng)調(diào)，“中國必須在國內(nèi)堅(jiān)決防治通脹，在國際上積極應(yīng)對美元貶值，從緊的貨幣政策可能會使部分產(chǎn)業(yè)和局部利益受到一些損害，但有益于產(chǎn)業(yè)升級和大局?！?

經(jīng)濟(jì)環(huán)境新變化將左右匯率

央行上?？偛垦芯繂T顧銘德指出，人民幣升值對我國經(jīng)濟(jì)降溫，防止通脹有利，而加速升值總體也有利于經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展，從而使股市波動的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)變得更加穩(wěn)定。現(xiàn)在看來，人民幣仍存在繼續(xù)升值的潛力和空間，但升值問題不能絕對化。他強(qiáng)調(diào)，未來的經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化將左右匯率政策，并不排除因匯率原因?qū)е挛磥眄槻蠲黠@減少，經(jīng)濟(jì)明顯降溫的可能，從最近兩個(gè)月的外貿(mào)訂單來看，匯率對出口的影響已經(jīng)顯現(xiàn)。數(shù)據(jù)報(bào)表的滯后性半年后將明朗，屆時(shí)，匯率升值速度將放緩。

興業(yè)銀行宏觀經(jīng)濟(jì)分析師魯政委：人民幣升值直接解決兩個(gè)問題：解決輸入型通貨膨脹的壓力；通過減少外貿(mào)順差，降低貨幣供給被動增加的壓力。而加速的升值勢頭能持續(xù)多久，估計(jì)今年二季度末將見分曉，屆時(shí)，美國乃至世界經(jīng)濟(jì)的前景、匯率政策對出口貿(mào)易的打壓效果等都將基本明朗，而匯率對抑制國內(nèi)通脹的效果也將得以驗(yàn)證。那時(shí)，政府主管當(dāng)局重新確立調(diào)控政策基調(diào)的可能性最大。

資深媒體人、投資理財(cái)專家李光一指出，目前人民幣匯率升值并非全面性的，而且相對其他新興市場貨幣而言，人民幣升幅不算最大?？紤]到目前中國在國際分工中處于相對低端位置，同時(shí)又是資源的凈輸入國，人民幣升值未必能緩解物價(jià)上漲壓力，因此說，本幣升值一定帶動股市走牛之說并不成立，今后，中國經(jīng)濟(jì)面臨的緊縮壓力仍然較大。

信息來源：新華網(wǎng)