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再見！經(jīng)過一 年多的精彩演出，糧價(jià)推動(dòng)居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)上漲終于可以暫告一段落。而4月CPI指數(shù)1.8%的溫和增幅，更是對糧價(jià)淡出CPI上漲的告別。
根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局日前公布的數(shù)據(jù)，4月食品類價(jià)格中，糧食價(jià)格下降1.7%。這是糧價(jià)兩年來首次負(fù)增長。
從2003年4月的-0.4%起步，并于2004年3月達(dá)30%的增幅，隨即在2004年4月觸頂33.9%，然后在30%以上橫盤5個(gè)月，接著在去年9月份開始一路回落。糧價(jià)近兩年來的走勢，仿佛就是一根完美的拋物線。
糧價(jià)的回落，雖然主要?dú)w功于管理層去年以來對提高糧食產(chǎn)量的努力，但從技術(shù)面看，去年同期的糧價(jià)增幅基數(shù)較高功不可沒。據(jù)國泰君安債券分析師的數(shù)據(jù)，僅去年3月份，糧價(jià)的環(huán)比增長就超過10%。
成本推動(dòng)型通脹的結(jié)束，并不就一定意味著物價(jià)會(huì)繼續(xù)下行。據(jù)去年以來的CPI數(shù)據(jù)觀察，服務(wù)價(jià)格、娛樂教育、居住類價(jià)格的緩步小漲，而且家庭設(shè)備及服務(wù)的價(jià)格跌勢開始趨緩，對價(jià)格總水平的影響也逐漸增大，加上目前服務(wù)價(jià)格仍是政府靈活掌握，預(yù)計(jì)CPI短期內(nèi)下行空間有限。
但是這些新漲價(jià)因素能否引起需求推動(dòng)型的通脹重新登場，從目前公布的CPI子項(xiàng)漲幅情況看，其可能性非常小。雖然上述一些新漲價(jià)因素會(huì)繼續(xù)存在，但是其漲幅基本較為穩(wěn)定，加上其在CPI占比較小，目前還難以成為物價(jià)繼續(xù)上行的“發(fā)動(dòng)機(jī)”。即使寄予厚望的居住類價(jià)格，其漲幅也一直穩(wěn)定在5.8%左右，而且這一漲幅水平，已經(jīng)持續(xù)近10月之久，近期漲幅反而小跌。
而此前推動(dòng)物價(jià)上漲的主力軍——糧價(jià)，從去年的數(shù)據(jù)看，估計(jì)短期內(nèi)難以恢復(fù)元?dú)?，糧價(jià)在以后的幾個(gè)月中可能還會(huì)負(fù)增長，對CPI上漲的推動(dòng)也是有心無力。
從絕對漲幅看，4月份的PPI仍居高難下，繼續(xù)維持在5.8%的漲幅，但是從價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制看，作為CPI真正的先行指數(shù)——PPI中的生活價(jià)格指數(shù)，4月份的增幅也是呈近一兩年來的首次負(fù)增長，跌幅為0.2%，而且從走勢看，也是從去年6月份以來一路回落。估計(jì)短期內(nèi)，繼續(xù)上漲的上游價(jià)格向下傳導(dǎo)也是憧憬多于現(xiàn)實(shí)。
更為重要的是，國際大宗商品價(jià)格也在迅速回落。自3、4月份見頂以后，國際大宗生產(chǎn)資料價(jià)格近日更是呈現(xiàn)加速下跌走勢：原油、期銅、期鋁、鋼鐵等一路走低，這對目前原材料價(jià)格走勢也有源頭遏制作用。
從政策面看，近期相關(guān)部門出臺的一系列遏制房價(jià)上漲的政策，影響可謂重大。由于房價(jià)的回落，相關(guān)產(chǎn)業(yè)如房地產(chǎn)投資、鋼鐵、水泥等多方面也將受到影響，從而緩解上游壓力。
作為總需求的原動(dòng)力：央行目前的貨幣供應(yīng)量也將抑制著物價(jià)向上的趨勢，尤其是狹義貨幣供應(yīng)量M1的增長情況，作為企業(yè)貸款的一個(gè)風(fēng)向標(biāo)，上月9.9%的漲幅、4月份10%的增幅，均偏離M2近4個(gè)百分點(diǎn)，說明企業(yè)生產(chǎn)多難為無米之炊。而且從新公布的數(shù)據(jù)看，本月新增中長期貸款677億元，同比少增加546億元，如果這個(gè)數(shù)據(jù)持續(xù)回落，投資規(guī)模進(jìn)一步壓縮指日可待。
4月份CPI指數(shù)1.8%的增幅，說明通脹已經(jīng)回至溫和、良性狀態(tài)。但是，前年以來糧價(jià)推動(dòng)物價(jià)上漲的這輪成本型通脹的結(jié)束，并不能意味著物價(jià)會(huì)繼續(xù)下行，或需求推動(dòng)型通脹趁熱登場。對管理層來說，目前更重要的是，要分清物價(jià)運(yùn)行過程中上漲和下跌的結(jié)構(gòu)性因素，在繼續(xù)防止通脹的同時(shí)，高度警惕通縮的光臨，從而使經(jīng)濟(jì)高速、平穩(wěn)運(yùn)行。