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昨天（２１日）上午，中國(guó)經(jīng)濟(jì)高峰會(huì)在人民大會(huì)堂召開(kāi)。有關(guān)專(zhuān)家就“金融創(chuàng)新、高成長(zhǎng)企業(yè)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展”的主題展開(kāi)對(duì)話。此外，新加坡交易所、倫敦證券交易所、香港交易所等金融機(jī)構(gòu)的負(fù)責(zé)人還進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)推介，向國(guó)內(nèi)企業(yè)詳細(xì)介紹境外融資渠道。
五大經(jīng)濟(jì)權(quán)威對(duì)話宏觀調(diào)控
諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得人羅伯特Ａ·蒙代爾
中國(guó)模型不同于西方
我們不能籠統(tǒng)地說(shuō)熱還是不熱，這比較困難，因?yàn)檫^(guò)熱有不同的解釋?zhuān)紫冗^(guò)熱是一個(gè)比喻，對(duì)于一個(gè)科學(xué)模式來(lái)說(shuō)，用一個(gè)比喻的方法來(lái)描述顯然不是很精確，也不是很準(zhǔn)確。硬著陸、過(guò)熱都是一個(gè)比喻，硬著陸是一個(gè)飛機(jī)降落在地上，過(guò)熱就是東西燒得太熱了，這樣一說(shuō)人們腦子里的觀點(diǎn)就有點(diǎn)混亂，但是最主要的一個(gè)觀點(diǎn)就是在需求之間出現(xiàn)了一個(gè)差距，而且這個(gè)差距在縮小，縮小得越來(lái)越大就導(dǎo)致很多地方大家感覺(jué)不舒服，也就是在能力的產(chǎn)出方面和實(shí)際產(chǎn)出方面，他們會(huì)出現(xiàn)一些變化。就像另外一個(gè)比喻，這車(chē)開(kāi)得太快了，已經(jīng)超過(guò)了最為有效的速度了，這種過(guò)高的速度就會(huì)對(duì)引擎造成過(guò)熱的影響等等。
總而言之，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)主要是在談過(guò)熱該怎么樣解決這個(gè)問(wèn)題，怎么樣來(lái)解決通貨膨脹的問(wèn)題，怎么解決失業(yè)率的問(wèn)題。除此之外，我們談到了過(guò)熱，我們還會(huì)談到工資的上升問(wèn)題，所有的經(jīng)濟(jì)上升的模型。我們?cè)诓煌拇髮W(xué)其實(shí)讀的都是同樣的一本書(shū)，不僅是中國(guó)，中國(guó)的模型是不一樣的，我們?cè)瓉?lái)讀的都是西方的經(jīng)濟(jì)。中國(guó)有一個(gè)不同的勞動(dòng)力市場(chǎng)，在美國(guó)、在英國(guó)、在歐元區(qū)，還有在日本都是不一樣的。
中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)周小川
資產(chǎn)泡沫關(guān)乎經(jīng)濟(jì)起落
實(shí)際上，銀行最怕的就是經(jīng)濟(jì)在宏觀上、在總體上出現(xiàn)大起大落，在經(jīng)濟(jì)起來(lái)的時(shí)候，誰(shuí)都看到銀行的情況比較好，利益比較高，質(zhì)量提高也比較快，最近幾年大家看到商業(yè)銀行不良資產(chǎn)每年減少３至５個(gè)百分點(diǎn)，看起來(lái)情況很好。一旦經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大起大落，尤其在大落的情況下，就有可能有大量的不良資產(chǎn)暴露出來(lái)，甚至沖過(guò)來(lái)。所以在亞洲金融危機(jī)的時(shí)候，泰國(guó)、韓國(guó)、新加坡原來(lái)的數(shù)字是什么樣的呢？在風(fēng)波起來(lái)之后，經(jīng)濟(jì)垮下去的時(shí)候，這些數(shù)字會(huì)大幅度上升。
因此我覺(jué)得從宏觀調(diào)控的角度來(lái)講，為了防止經(jīng)濟(jì)大起大落，除了要使貨幣工具都正確利用，我們特別要做的一條就是防止資產(chǎn)泡沫。如果有資產(chǎn)泡沫的時(shí)候，大家知道調(diào)整起來(lái)會(huì)比較費(fèi)力氣，大家也看到日本所出現(xiàn)的情況。我們要盡最大努力來(lái)防止它。就中國(guó)的情況來(lái)看，或者從世界的角度來(lái)看，資產(chǎn)泡沫中大家最關(guān)注的還是股票市場(chǎng)和房地產(chǎn)市場(chǎng)這兩項(xiàng)最典型的資產(chǎn)。但是，在中國(guó)來(lái)講，也許情況也有不同的方面，也許泡沫沒(méi)出在這兩個(gè)環(huán)節(jié)上，也可能出現(xiàn)在制造業(yè)或者其他加工工業(yè)方面、原材料工業(yè)方面。
財(cái)政部副部長(zhǎng)樓繼偉
期望貨幣政策更強(qiáng)一些
我非常高興看到央行從去年下半年開(kāi)始逐漸采取一些緊縮性的貨幣政策。當(dāng)出現(xiàn)通貨緊縮的時(shí)候，要適當(dāng)放松貨幣政策，當(dāng)看到過(guò)熱的趨勢(shì)，就要采取緊縮的貨幣政策，這是完全正確的事情。我認(rèn)為央行的政策是對(duì)的。
從財(cái)政的角度來(lái)看，第二大杠桿是財(cái)政，我非常高興也非常擔(dān)心，我擔(dān)心一個(gè)問(wèn)題，１到４月份全國(guó)財(cái)政收入比去年同期增長(zhǎng)了２５００億元，到４月份已經(jīng)把全年的事干完了。
總體來(lái)講，面對(duì)過(guò)熱的形勢(shì)，主要是央行采取一些支持性的政策。同時(shí)，我們采取把預(yù)算中已經(jīng)確定的建設(shè)性支出往后推，我們可以看到，１到４月份全國(guó)基本建設(shè)支出在預(yù)算管理范圍內(nèi)，比去年同期減少了１１％。
作為展望來(lái)說(shuō)，就要看形勢(shì)的發(fā)展，我們期望貨幣政策更強(qiáng)一些，把這一輪的反低期能夠調(diào)整下去。如果貨幣政策見(jiàn)效比較慢，但它確實(shí)有一個(gè)滯后，如果形勢(shì)在發(fā)展，在宏觀上力度還會(huì)更大，這是對(duì)當(dāng)前的一個(gè)短期形勢(shì)的看法。
高盛亞洲董事總經(jīng)理胡祖六
中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸
中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸不可避免，這種說(shuō)法過(guò)于悲觀，是非理性的恐懼。
首先，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否出現(xiàn)了全面的嚴(yán)重過(guò)熱，這在學(xué)術(shù)界和政策界存在混淆。過(guò)熱這一說(shuō)法被經(jīng)常濫用，嚴(yán)格地來(lái)說(shuō)，只有當(dāng)總需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)總供給，導(dǎo)致通貨膨脹的飆升以及宏觀調(diào)控內(nèi)外部嚴(yán)重的失衡才能稱之為宏觀調(diào)控過(guò)熱。
我們看ＣＰＩ（居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)），消費(fèi)物價(jià)通貨膨脹率在今年一季度為２．８％，四月份為３．５％，這與二三年前的通貨膨脹率接近為零和負(fù)的是有天壤之別，我們好不容易擺脫了通俗的通貨膨脹的憂慮，這不應(yīng)該引起驚慌失措。我們把３％至５％的通貨膨脹率只能稱為溫和的通貨膨脹，不能稱為惡性的通貨膨脹，尤其是我們?cè)谔蕹吣茉吹纳唐分?，比官方公布的ＣＰＩ還要低。
第一季度的ＧＤＰ增長(zhǎng)率被修正后是９．８％，速度當(dāng)然非常高，但也不至于引起大驚小怪。過(guò)去２５年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的平均增長(zhǎng)率９．８％，聽(tīng)起來(lái)很高，但潛在增長(zhǎng)率大致一致。從去年到今年，產(chǎn)出的缺口才逐漸地缺失。所以不能說(shuō)中國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)嚴(yán)峻地過(guò)熱，或者比較過(guò)于高峰，大泡沫即將破滅。
中國(guó)在宏觀調(diào)控方面，一直都有很好的記錄。中國(guó)有能力進(jìn)行有效的宏觀調(diào)控，從而避免經(jīng)濟(jì)的硬著陸。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局局長(zhǎng)李德水
固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快
在充分肯定我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得較好成績(jī)的同時(shí)，我們絕不能回避矛盾。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)生活當(dāng)中除了長(zhǎng)期存在的三農(nóng)和就業(yè)問(wèn)題之外，又出現(xiàn)了一些新的值得關(guān)注的問(wèn)題。最突出的是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)過(guò)快，規(guī)模過(guò)大，新開(kāi)工項(xiàng)目過(guò)多，特別是一些行業(yè)和地區(qū)，盲目投資和低水平重復(fù)建設(shè)相當(dāng)嚴(yán)重，貨幣信貸增長(zhǎng)過(guò)快，由此帶來(lái)了能源和消費(fèi)瓶頸的加劇和重點(diǎn)生產(chǎn)資料的價(jià)格上漲。
另外，要實(shí)現(xiàn)今年糧食的增產(chǎn)目標(biāo)任務(wù)十分艱巨，１至４月固定增長(zhǎng)４２．８％是很高的，之所以這么高，除了工業(yè)化、城鎮(zhèn)化加快，國(guó)外加工業(yè)向國(guó)外轉(zhuǎn)移的客觀因素之外，一個(gè)很重要的因素就是地方政府靠經(jīng)營(yíng)土地籌集了資金，大搞市政建設(shè)等。一些企業(yè)用相對(duì)低的成本獲得了土地，又以土地做抵押貸款，信貸投放又比較放寬。
投資需求增長(zhǎng)過(guò)快，反過(guò)來(lái)拉動(dòng)了相關(guān)領(lǐng)域的投資。進(jìn)一步影響了整個(gè)規(guī)模的擴(kuò)張。與消費(fèi)相脫節(jié)，就會(huì)造成經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的扭曲，出現(xiàn)投資與消費(fèi)的失衡，重工業(yè)與輕工業(yè)的失衡，資源和環(huán)境也難以承受，一旦市場(chǎng)發(fā)生變化，就會(huì)導(dǎo)致部分企業(yè)倒閉，失業(yè)增加，銀行呆壞賬增多，最終造成經(jīng)濟(jì)的大起大落。從而對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展造成巨大的破壞，恢復(fù)起來(lái)需要更長(zhǎng)的時(shí)間，付出更大的代價(jià)。
三大交易所來(lái)京推介
●香港交易所營(yíng)運(yùn)副總裁霍廣文
香港是內(nèi)地企業(yè)上市首選
目前有２０５家內(nèi)地企業(yè)在香港上市，它們的交易量從２００３年到現(xiàn)在，占香港整體成交量的４９％。在內(nèi)地還沒(méi)有全面開(kāi)放金融證券市場(chǎng)的情況下，香港成了境外投資者分享內(nèi)地金融繁榮的地點(diǎn)。
香港的證券市場(chǎng)具備一些優(yōu)勢(shì)，例如成熟的金融市場(chǎng)，完備的法規(guī)，國(guó)際認(rèn)可的監(jiān)管水平，符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的會(huì)計(jì)和財(cái)務(wù)準(zhǔn)則，眾多國(guó)際性中介機(jī)構(gòu)和證券公司的聚集地，以及一個(gè)其他境外交易所不能達(dá)到的理想的地理環(huán)境。因此，香港成了內(nèi)地企業(yè)吸引外資的首選之地。
●倫敦證券交易所董事總經(jīng)理兼創(chuàng)業(yè)板總裁Ｍａｒｔｉｎ Ｇｒａｈａｍ
倫敦適宜中國(guó)企業(yè)上市
中國(guó)企業(yè)在過(guò)去一年中，在英國(guó)成功地增長(zhǎng)了２０％的業(yè)務(wù)量，有１７０多家中國(guó)公司在英國(guó)投資。為什么倫敦很吸引中國(guó)的企業(yè)呢？首先倫敦的投資者有很大的潛力可以挖掘。他們的投資量在世界各地的投資中占很大的比例。第二，英國(guó)的投資要比美國(guó)的投資更多地參與中國(guó)企業(yè)的發(fā)展。第三，英國(guó)是通向歐洲的一個(gè)大門(mén)，現(xiàn)在很多的中國(guó)企業(yè)向歐洲出口產(chǎn)品，通過(guò)英國(guó)可以進(jìn)一步擴(kuò)展他們?cè)跉W洲的份額。我想，倫敦是中國(guó)企業(yè)投資的合適的選擇地點(diǎn)。
我們的創(chuàng)業(yè)板為來(lái)自全球的中小企業(yè)的發(fā)展提供了巨大的潛力。另外，今年９月，我們將在香港建立起我們的分支，這樣可以以近距離的方式與中國(guó)的企業(yè)建立聯(lián)系。
●新加坡交易所總裁汪瑞典
26家中資企業(yè)去年赴新上市
新加坡交易所非常希望能夠?yàn)橹袊?guó)企業(yè)走向世界提供融資渠道。新加坡交易所在過(guò)去的一年里已經(jīng)吸引了許多中國(guó)公司、中國(guó)企業(yè)。在新加坡上市的公司總共５７５家，其中１４１家是外國(guó)企業(yè)，在１４１家外國(guó)企業(yè)當(dāng)中，有９８家是中國(guó)概念股，其中有２６家在最近一年里在新加坡上市。
究竟新加坡在哪些方面能夠吸引中國(guó)公司到新加坡上市？我想這與新加坡交易所的四大特點(diǎn)有關(guān)。
首先，新加坡是亞太非常重要的金融中心和交易中心，許多國(guó)際經(jīng)濟(jì)商在新加坡設(shè)立了辦事處，２０００年１０月新加坡交易所和澳大利亞交易所建立了年限交易，使得澳大利亞的投資者可以直接通過(guò)澳大利亞的經(jīng)濟(jì)商交易新加坡交易所的股票，這是世界上第一個(gè)年限交易。新加坡交易所的第二個(gè)特點(diǎn)是提供了一個(gè)健全、透明及高效率的市場(chǎng)。
新加坡交易所第三大特點(diǎn)是奉行市場(chǎng)導(dǎo)向的上市標(biāo)準(zhǔn)，真正滿足企業(yè)在發(fā)展過(guò)程中融資的需求。新加坡交易所的第四個(gè)特點(diǎn)就是交易所的工作人員盡心盡力以客戶為重，富有創(chuàng)新精神。