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自上周人民幣匯率形成機(jī)制改革方案宣布后,人民幣匯率隨即小幅升值。從初期的市場反應(yīng)看,受人民幣小幅升值的市場影響,日元、泰銖、韓元及新加坡元等亞洲貨幣紛紛跟著上漲。人民幣升值對亞洲貨幣上漲的區(qū)域性影響尤為明顯。
有趣的是,馬來西亞也同時宣布將林吉特匯率與美元脫鉤。伴隨著人民幣的小幅升值,在保持對中國競爭力的同時,亞洲其他國家和地區(qū)也會允許本地貨幣有一定程度的升值。
不過,伴隨著亞洲貨幣升值,這些國家的政府和商業(yè)部門也擔(dān)心貨幣升值有可能導(dǎo)致它們向西方國家的出口增長會放緩。此前,亞洲地區(qū)的中央銀行紛紛采取干預(yù)措施抑制本地貨幣升值,以免外國投資與出口訂單流失。
當(dāng)然,引起亞洲貨幣波動的另一個原因是投機(jī)因素。因?yàn)?迄今中國仍對其資本賬戶實(shí)施嚴(yán)格的控制,導(dǎo)致投機(jī)人民幣升值的熱錢轉(zhuǎn)向其他亞洲貨幣,如日元或泰銖等貨幣成了投機(jī)者參與豪賭人民幣升值的替代品,這是促成亞洲貨幣上漲的市場因素之一。
在人民幣小幅升值的閘門打開后,國際投資者紛紛預(yù)期,人民幣升值2%只是初始調(diào)整,日后還會有進(jìn)一步的調(diào)整,盡管中國的央行已出面明確表示過不茍同于這一看法。但是,國際投資資金預(yù)期人民幣在未來幾個月內(nèi)還會繼續(xù)升值,造成了進(jìn)入亞洲地區(qū)的投機(jī)資金進(jìn)一步增加,亞洲貨幣將會繼續(xù)受益于與人民幣匯率調(diào)整相聯(lián)系的資本流動。這一投機(jī)性因素及人民幣升值的不確定性,加劇了亞洲貨幣有可能會進(jìn)一步上揚(yáng)的不確定性。
人民幣升值不僅給亞洲貨幣升值帶來了顯著影響,而且那些在出口方面與中國競爭的國家貨幣也會跟著人民幣升值而走強(qiáng),并且還會增加它們對中國的貿(mào)易順差額。
有分析人士指出,隨著人民幣升值而變得更加堅挺,一方面,這些國家如巴西等國將增加其對中國的商品出口,由此擴(kuò)大它們對中國的雙邊貿(mào)易的貿(mào)易順差；另一方面,預(yù)計中國對美國的出口增長會減緩,由此可以逐步提高這些國家對美國的出口份額。因此,這些國家會從人民幣升值中獲得更多的好處。有意思的是,與市場的預(yù)期不同,人民幣小幅升值后,因這些受益國家對中國的出口增長會提高,這些國家貨幣也會跟隨著人民幣升值而走強(qiáng)。例如,有的國家央行已出面大量購買美元,以阻止人民幣升值對本國或本地區(qū)貨幣升值所帶來的突出影響。
事實(shí)上,人民幣升值也有可能會對國際市場上大宗商品供需狀況的變化產(chǎn)生一定的影響,盡管對此不乏有爭論。因?yàn)?隨著人民幣升值,即人民幣相對于美元的升值,中國進(jìn)口以美元定價的大宗商品會變得更加便宜,會提高中國對國際市場上的大宗商品的購買力,由此會促使大宗商品的需求增加,并導(dǎo)致黃金和能源等價格還會上漲。
所以,人民幣升值的影響是相當(dāng)廣泛的。在我們看來,將引起全球貨幣收益及資產(chǎn)收益率的大幅調(diào)整,由此將影響到全球資金的流動及流速,如不僅會有更多的熱錢流進(jìn)亞洲等新興市場,而且還會促使美國繼續(xù)提高利率。更為值得注意的是,人民幣升值,更重要的是人民幣匯率形成機(jī)制的改革,正在改變著世界各地貨幣利益的版圖。