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中國(guó)體制改革研究基金會(huì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究所最新宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行分析報(bào)告顯示：7月物價(jià)上升動(dòng)力減弱 經(jīng)濟(jì)回落趨勢(shì)增強(qiáng)。
7月份，雖然主要價(jià)格指數(shù)的漲幅仍在小幅上升，但整體經(jīng)濟(jì)的回落走勢(shì)已更加明顯，工業(yè)產(chǎn)出、貨幣供應(yīng)量、金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收支等重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的增長(zhǎng)率均呈明顯回落的走勢(shì)，生產(chǎn)資料價(jià)格的上升速度也已明顯減弱。
工業(yè)增長(zhǎng)速度明顯回落
7月份，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長(zhǎng)15.5%，雖然仍保持較快增長(zhǎng)，但增幅在最近幾個(gè)月持續(xù)回落，與3月份的增速相比，已回落了3.6個(gè)百分點(diǎn)。從以往的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)看，目前的工業(yè)增長(zhǎng)速度已回落至適度區(qū)間。從影響經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的需求因素看，固定資產(chǎn)投資的增速將會(huì)在調(diào)控政策的作用下進(jìn)一步回落；出口增長(zhǎng)率因目前仍處于高位，因此上升的可能性不大，而回落的風(fēng)險(xiǎn)則較大；消費(fèi)需求的增長(zhǎng)率雖然名義值會(huì)上升，但實(shí)際值沒有上升的充分理由；因此工業(yè)增長(zhǎng)率仍有進(jìn)一步回落的壓力。
重工業(yè)的回落幅度大于輕工業(yè)。7月份，重工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)17.2%，增幅比3月份回落4.7個(gè)百分點(diǎn)；輕工業(yè)增長(zhǎng)14.4%，增幅回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。
“三資”工業(yè)和集體工業(yè)的回落幅度較大。7月份，國(guó)有及國(guó)有控股工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)12.7%，增幅比3月末回落2.5個(gè)百分點(diǎn)；集體工業(yè)增長(zhǎng)7.2%，增幅回落5.4個(gè)百分點(diǎn)；股份制工業(yè)增長(zhǎng)15.3%，增幅回落3.6個(gè)百分點(diǎn)；“三資”工業(yè)增長(zhǎng)18.1%，增幅回落6.4個(gè)百分點(diǎn)。
物價(jià)上升的動(dòng)力趨于減弱
7月份，居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲5.3%，商品零售價(jià)格總水平上漲4.4%，漲幅均比上月增大0.3個(gè)百分點(diǎn)，與前幾個(gè)月相比，漲幅增大的幅度明顯減小。估計(jì)其漲幅在未來1-2月內(nèi)還會(huì)略有增大，但10月份以后將會(huì)趨于回落。
7月份，工業(yè)品出廠價(jià)格總水平同比上漲6.4%，漲幅與上月持平；生產(chǎn)資料價(jià)格上漲8.1%，原材料、燃料、動(dòng)力購(gòu)進(jìn)價(jià)格同比上漲11.9%，兩者的漲幅均僅比上月增大0.1個(gè)百分點(diǎn)。從6個(gè)月環(huán)比的漲幅看，這三種價(jià)格指數(shù)的走勢(shì)均已明顯地調(diào)頭向下。
導(dǎo)致本輪價(jià)格上漲的動(dòng)力在減弱。一是投資的過快增長(zhǎng)已得到有效抑制；二是糧食價(jià)格已由上漲轉(zhuǎn)為小幅回落，其后續(xù)影響雖然還在持續(xù)，如豬肉價(jià)格仍在上漲，但影響力將逐漸減弱；三是人民幣在2003年跟隨美元大幅貶值所引發(fā)的通貨膨脹壓力，由于美元在今年沒有進(jìn)一步貶值，而是小幅升值，因此這種壓力將會(huì)逐步得到消化。
貨幣供應(yīng)量增幅加速回落
7月末，貨幣供應(yīng)量M0、M1和M2同比分別增長(zhǎng)11.8%、15%和15.3%，增幅分別比上月末降低0.4、1.4和0.9個(gè)百分點(diǎn)。從走勢(shì)看，貨幣供應(yīng)量增速在最近3個(gè)月快速回落，M1的增幅回落了5個(gè)百分點(diǎn)，M2回落了3.8個(gè)百分點(diǎn)。考慮到貨幣供應(yīng)量M1的增幅已略低于1998-2003年的平均增長(zhǎng)率，因此其增速快速下滑，不論是由于調(diào)控的原因還是其他原因，均應(yīng)引起注意。
現(xiàn)金收支的增速大幅回落
在最近幾個(gè)月中，與我國(guó)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)有密切相關(guān)關(guān)系的金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收支指標(biāo)的增長(zhǎng)率大幅回落。7月份，金融機(jī)構(gòu)現(xiàn)金收入總額同比增長(zhǎng)19.2%，商品銷售性現(xiàn)金收入增長(zhǎng)16.1%，工資性現(xiàn)金支出增長(zhǎng)17.5%，增幅分別比3月份回落了14.4、16.3和17.5個(gè)百分點(diǎn)?，F(xiàn)金收支增速的大幅回落，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)在迅速降溫。
財(cái)政政策保持緊縮態(tài)勢(shì)
7月份，全國(guó)財(cái)政支出同比增長(zhǎng)6.6%，雖然增幅與前兩個(gè)月相比略有回升，但增速依然很低，比財(cái)政收入增長(zhǎng)率低20多個(gè)百分點(diǎn)。財(cái)政支出的低增長(zhǎng)表明財(cái)政部事實(shí)上在進(jìn)一步執(zhí)行強(qiáng)緊縮的財(cái)政政策，再結(jié)合貨幣供應(yīng)量增速在最近3個(gè)月快速回落，可以看出財(cái)政政策和貨幣政策的協(xié)調(diào)行動(dòng)。
固定資產(chǎn)投資增幅保持穩(wěn)定
1-7月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)31.1%，增幅與1-6月份基本持平。盡管固定資產(chǎn)投資的增速在7月份沒有進(jìn)一步下降。但是，這不一定味著回落趨勢(shì)的改變?？紤]到貨幣供應(yīng)量增速的快速回落和財(cái)政支出的低速增長(zhǎng)，再結(jié)合收緊用地政策等因素的影響，投資增速很難在短期內(nèi)改變下滑的走勢(shì)?？鄢齼r(jià)格上漲因素后的投資增速已比上年同期低8個(gè)多百分點(diǎn)。
中央項(xiàng)目的投資增速有所加快。1-7月份，中央項(xiàng)目的投資同比增長(zhǎng)5.7%，增幅比1-6月上升4.4個(gè)百分點(diǎn)；地方項(xiàng)目的投資增長(zhǎng)37.2%，增幅比1-6月下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。中央項(xiàng)目的投資增速加快是否可看作調(diào)控政策有所松動(dòng)的信號(hào)還有待觀察。
社會(huì)消費(fèi)品零售額基本穩(wěn)定
7月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)12.4%，增幅比上月份略低，若扣除不可比因素，則增幅比上月略高。但扣除價(jià)格因素后實(shí)際增速為8.4%，是近些年來最低的。
進(jìn)出口總額仍在高位增長(zhǎng)
7月份，我國(guó)出口總額同比增長(zhǎng)33.9%，進(jìn)口總額增長(zhǎng)34.2%，當(dāng)月貿(mào)易順差20.4億美元。盡管進(jìn)出口仍呈高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，但與二季度相比，增幅有所回落，進(jìn)口和出口的增速分別回落了8.8和3.2個(gè)百分點(diǎn)。