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在宏觀調(diào)控和經(jīng)濟(jì)內(nèi)在擴(kuò)張動力共同作用下，2004年國民經(jīng)濟(jì)在高速運(yùn)行中實(shí)現(xiàn)了平穩(wěn)、協(xié)調(diào)發(fā)展。前三季度，國內(nèi)生產(chǎn)總值增長9.5%，比去年同期提高0.6個百分點(diǎn)。預(yù)計全年GDP實(shí)際增長率可達(dá)9.3%左右，增速與上年大體持平。從運(yùn)行態(tài)勢看，國民經(jīng)濟(jì)仍處于2002年下半年開始的新一輪擴(kuò)張周期中，我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級帶動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，一批高增長“產(chǎn)業(yè)族群”投資自主性增長慣性較大，城市化發(fā)展加快，國際制造業(yè)向我國轉(zhuǎn)移方興未艾。當(dāng)前，應(yīng)繼續(xù)貫徹落實(shí)中央提出的各項(xiàng)宏觀調(diào)控措施，防止投資過快增長的形勢反彈；同時，抓住有利時機(jī)加快體制改革步伐，果斷解決經(jīng)濟(jì)、社會發(fā)展中突出的體制性、結(jié)構(gòu)性矛盾和問題，充分發(fā)揮經(jīng)濟(jì)自主增長潛力，提升中國在國際經(jīng)濟(jì)中的位勢。
當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展值得關(guān)注的問題
宏觀調(diào)控取得了初步成效，但經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中舊有的突出問題并沒有根本解決，并出現(xiàn)了一些必須引起高度關(guān)注的新問題。
1、能源和運(yùn)輸瓶頸制約沒有明顯緩解
目前經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中出現(xiàn)的煤電油運(yùn)緊張局面短期內(nèi)難以緩解。產(chǎn)生能源和運(yùn)輸瓶頸約束的原因，一是前幾年這些部門投資不足，近兩年經(jīng)濟(jì)加快，瓶頸問題顯現(xiàn)；二是消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級引致重化工業(yè)發(fā)展增長加快，能源運(yùn)輸需求大幅增加；三是電煤價格機(jī)制沒有理順，導(dǎo)致電煤緊張，部分發(fā)電能力沒有充分發(fā)揮作用。要緩解交通能源的供需矛盾，一方面必須加大電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度，增加供給能力；另一方面，要加強(qiáng)需求側(cè)管理，特別要理順價格機(jī)制，從利益機(jī)制上調(diào)節(jié)需求。
2、信貸緊縮中貸款結(jié)構(gòu)不符合宏觀調(diào)控意向
金融調(diào)控取得了明顯成效，但部分地區(qū)也出現(xiàn)了“一刀切”的緊縮信貸現(xiàn)象。信貸投放結(jié)構(gòu)與宏觀調(diào)控的意圖也存在一定矛盾。今年前三季度人民幣貸款增加1.79萬億元，按可比口徑比去年同期少增6697億元(去年前三季度人民幣貸款增加2.47萬億元，同比多增1.1萬億元)。從貸款的期限結(jié)構(gòu)來看，對貸款少增貢獻(xiàn)最大的是票據(jù)融資同比少增3068億元，其次是短期貸款同比少增2194億元，兩者合計少增5262億元，而中長期貸款同比僅少增同比少增906億元。
短期貸款主要用于當(dāng)前生產(chǎn)，票據(jù)融資屬于中小企業(yè)常用的融資方式。由于銀行信貸收緊，中小企業(yè)資金更趨緊張，民間金融又趨活躍，民間借貸利率很高。從企業(yè)存款數(shù)據(jù)看，企業(yè)存款正由一季度的同比多增“逆轉(zhuǎn)”為二季度的同比少增。一季度企業(yè)存款同比多增284億元，二季度則同比少增848億元，三季度同比少增1776億元。企業(yè)存款往往被用來衡量企業(yè)的資金充裕狀況，企業(yè)存款增幅的大幅下滑表明了企業(yè)資金正變得越來越缺乏。如果貨幣信貸繼續(xù)保持目前的增速，由于貨幣信貸對經(jīng)濟(jì)增長具有半年至一年的滯后影響，明年年初，經(jīng)濟(jì)會出現(xiàn)較為明顯的回落。
3、部分行業(yè)過度投資的不良后果開始顯現(xiàn)
如果庫存和企業(yè)應(yīng)收賬款繼續(xù)增大，將加劇企業(yè)流動資金緊張的狀況，降低企業(yè)的盈利水平，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長速度減緩，并對銀行的信貸質(zhì)量產(chǎn)生威脅。
今年第四季度經(jīng)濟(jì)形勢分析
今年第四季度，進(jìn)一步落實(shí)“有保有壓、區(qū)別對待”的調(diào)控政策，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中結(jié)構(gòu)性失衡的矛盾將進(jìn)一步緩解，預(yù)計國內(nèi)生產(chǎn)總值同比增長8.7%，增速比1-3季度低0.8個百分點(diǎn)比三季度回落0.4個百分點(diǎn)；規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長15%左右，比1-3季度回落2個百分點(diǎn)。總的看，本輪宏觀調(diào)控將取得比以往任何一次都理想的效果，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行避免了總體上過熱的情況，調(diào)整中區(qū)別對待政策使部分行業(yè)降溫的同時，農(nóng)業(yè)、能源、交通等薄弱環(huán)節(jié)得到加強(qiáng)；有保有壓的做法使經(jīng)濟(jì)增速回落比較溫和。
1、不同行業(yè)投資有升有降，總體增速回落到合理區(qū)間
由于國家控制投資過快增長的措施將繼續(xù)發(fā)揮作用，投資超快增長的局面不會重現(xiàn)，“有保有壓、區(qū)別對待”的調(diào)控政策使行業(yè)投資呈現(xiàn)有升有降的走勢。首先，國家加大信貸的調(diào)控力度，從資金供給上擠壓過熱行業(yè)的投資，生產(chǎn)資料價格回落和過度投資帶來利潤增長減慢也將降低過熱行業(yè)的預(yù)期收益率，抑制投資過度擴(kuò)張。其次，為繼續(xù)緩解煤電油運(yùn)緊張的局面，農(nóng)業(yè)、電源電網(wǎng)、大型煤炭基地、鐵路、港口等的方面的投資力度會進(jìn)一步加大。初步預(yù)計，第四季度，固定資產(chǎn)投資延續(xù)二季度下調(diào)走勢，全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率約20.8%，扣除價格因素投資實(shí)際增長率只有14%，已經(jīng)回落到合理增速區(qū)間。全年全社會固定資產(chǎn)投資名義增長率約25%左右，實(shí)際增長率19%左右。
2、消費(fèi)需求穩(wěn)中趨升，實(shí)際增速高于上年
影響消費(fèi)需求的有利和不利因素同在，從有利因素看，農(nóng)民收入增長較快以及提高城市居民低保水平和最低工資標(biāo)準(zhǔn)將有力推動消費(fèi)的擴(kuò)大，農(nóng)民和城市低收入階層均屬于消費(fèi)傾向高、消費(fèi)潛力大、但可支付消費(fèi)能力有限的群體，這部分人收入水平快速增長，將直接促進(jìn)即期消費(fèi)需求的擴(kuò)大，支撐食品、衣著、家用電器等消費(fèi)品的增長。汽車消費(fèi)需求從去年的爆發(fā)式增長轉(zhuǎn)為相對平穩(wěn)的增長，但以汽車、通訊、住房、教育、旅游為代表的消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級的趨勢沒有改變，會繼續(xù)拉動消費(fèi)需求增長。從不利因素看，服務(wù)業(yè)和住房價格上漲過快，侵蝕了居民的實(shí)際購買力，中高收入階層消費(fèi)信心有所減弱。第四季度，社會消費(fèi)品零售總額名義增長率比上年同期明顯提高，達(dá)到13%左右，實(shí)際增長率約9.8%。
3、對外貿(mào)易大進(jìn)大出格局未變，進(jìn)出口略有順差
第四季度，出口增速出現(xiàn)回落趨勢，首先，受國際石油價格高企的影響，世界經(jīng)濟(jì)由強(qiáng)勁回升轉(zhuǎn)向平穩(wěn)增長，我國的出口拉動力減弱；去年9-12月我國出口總額連續(xù)4個月突破400億美元，其中12月達(dá)到480億美元，增長50.7%，高基數(shù)會使出口增速放慢。隨著我國緊縮性宏觀調(diào)控措施不斷到位和經(jīng)濟(jì)增長降溫，企業(yè)對以生產(chǎn)原料為主的初級產(chǎn)品和機(jī)械設(shè)備的進(jìn)口需求將有所減少，進(jìn)口增速將回落到35%左右。全年出口增長31%左右，進(jìn)口增長38%左右，有望保持小額順差。
4、物價漲幅回落
四季度，糧食價格呈穩(wěn)定態(tài)勢，將促進(jìn)居民消費(fèi)物價增幅放慢，翹尾因素也會影響物價漲幅回落，第四季度居民消費(fèi)物價上漲3.8%，全年約4%左右。（國家信息中心經(jīng)濟(jì)預(yù)測部 祝寶良）