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日前，由《財(cái)經(jīng)》雜志主辦的每年一度的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)在北京中國大飯店隆重召開。《財(cái)經(jīng)》年會(huì)被稱為“目前中國關(guān)于經(jīng)濟(jì)走向極具權(quán)威性和前瞻性的思想交流盛會(huì)”。自2004年創(chuàng)辦以來，邀請并吸引了大量政府高級官員、國際組織要員、企業(yè)領(lǐng)袖以及中外知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家積極參與，出任演講嘉賓。會(huì)議的議題與解讀國策趨勢、探討產(chǎn)業(yè)前景有關(guān)，被認(rèn)為在中國財(cái)經(jīng)界建立了一個(gè)高質(zhì)量的思想交流平臺，該年會(huì)在國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)界引起了強(qiáng)烈反響和廣泛關(guān)注。
　　今年的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)邀請的發(fā)言人包括中國人民銀行行長周小川、中國證券監(jiān)督管理委員會(huì)主席尚福林、中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席劉明康、經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉等財(cái)經(jīng)“大員”。這些全球財(cái)經(jīng)高官及政界要員共同對2006年國際政治、經(jīng)濟(jì)、行業(yè)的發(fā)展趨勢進(jìn)行預(yù)測與展望，并聚焦金融與資本市場、能源與資源、通訊與信息產(chǎn)業(yè)及消費(fèi)市場的全球戰(zhàn)略。
　　國際資本和國內(nèi)資本呈緊密結(jié)合趨勢
　　“值得注意的現(xiàn)象是，過去只是國際資本流入中國，現(xiàn)在變成了雙向流動(dòng)，國內(nèi)公司的海外收購活動(dòng)越來越頻繁。20年前，國際資本進(jìn)入中國都是通過合資的形式，很少走資本市場，但現(xiàn)在，海外資本進(jìn)入中國的方式，都愿意選擇資本市場?！弊蛱?，美國華平投資集團(tuán)董事總經(jīng)理孫強(qiáng)在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上說。他舉例，新橋收購深發(fā)展，凱雷收購徐工集團(tuán)，呈現(xiàn)的趨勢是兩者結(jié)合。
　　孫強(qiáng)認(rèn)為，國際資本進(jìn)入中國已經(jīng)發(fā)生了幾個(gè)比較明顯變化。首先，從過去把中國當(dāng)成一個(gè)邊緣的市場，進(jìn)展到把中國當(dāng)一個(gè)必爭之地；二是中國從全球市場上的一個(gè)小卒變得舉足輕重。十幾年前國際資本把中國當(dāng)成一個(gè)遠(yuǎn)景計(jì)劃，但是現(xiàn)在已經(jīng)開始要求迅速取得效果。孫強(qiáng)介紹，很多大公司把亞太區(qū)的總部搬到了中國，并且有些國際上的大公司已經(jīng)開始要求董事會(huì)必須拿出中國戰(zhàn)略。
　　第一上海投資有限公司主席兼董事總經(jīng)理勞元一也證實(shí)說；“當(dāng)前國際資本進(jìn)入中國的新趨勢，是同國內(nèi)的民營資本結(jié)合得越來越緊密了?！彼M(jìn)一步分析，國際資本通常在很短的時(shí)間內(nèi)付出高額投資、承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，換取高回報(bào)。國內(nèi)和國外資本已經(jīng)結(jié)合在一起了。
　　最早的國際資本進(jìn)入中國是跟產(chǎn)業(yè)資本進(jìn)來的，是為了拿市場份額，拿訂單。還有一些是通過跟著知識產(chǎn)權(quán)進(jìn)來的，例如一些藥廠或文化產(chǎn)業(yè)?！爱?dāng)時(shí)有人認(rèn)為，國際資本都是在尋找便宜的生產(chǎn)力和生產(chǎn)資料，其實(shí)并不是那樣，現(xiàn)在看更加不成立。因?yàn)閲H資本不會(huì)為了一點(diǎn)點(diǎn)便宜就進(jìn)來，如果毛利空間沒有40%以上，他們不會(huì)輕易將工廠從本國搬到中國?！眲谠徽f。
　　鄧普頓資產(chǎn)管理有限公司董事總經(jīng)理MARK MOBIUS說，海外基金投資中國需要“F、E、L、T”?！癋指公平，是首先需要一個(gè)公平的環(huán)境、市場對投資者是公平的；E指效率，我覺得香港和上海的交易所都是比較有效率的；L指流動(dòng)性，因?yàn)槲覀冇脕硗顿Y中國的大部分資金是共同基金，只有流動(dòng)性好的市場，才能方便買賣，也從而方便我們的投資者申購和贖回；T指透明度，指公司運(yùn)營，管理層態(tài)度也要是透明的?！彼f。
　　中外資銀行鏖戰(zhàn)已見硝煙
　　交行上市前引入了匯豐銀行、建行引入了美洲銀行、中行也已經(jīng)與蘇格蘭皇家銀行結(jié)成戰(zhàn)略投資者。在國有銀行股份制改革和上市的進(jìn)程中，戰(zhàn)略投資者充當(dāng)了一個(gè)重要角色?！耙M(jìn)戰(zhàn)略投資者”的話題也成為國有商業(yè)銀行議論的焦點(diǎn)。
　　中國銀行股份有限公司助理朱民認(rèn)為，從市場開放走向股權(quán)開放使中國銀行業(yè)改革發(fā)生了質(zhì)的變化。中國銀行有4.5萬億資本，走向國際化不可避免。而引入戰(zhàn)略投資者也就是引進(jìn)了國際先進(jìn)的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則和管理水平，同時(shí)，還使國內(nèi)銀行提高了國際競爭水平和開放水平。股權(quán)開放在中國對外開放中具有戰(zhàn)略意義。
　　朱民說，“進(jìn)來只是第一步，是為未來出去作了準(zhǔn)備?！崩纾袊闹行∑髽I(yè)去英國投資，中國銀行可以為其應(yīng)收賬款保底，使中小企業(yè)得到保障，同時(shí)，中國銀行也拿到了業(yè)務(wù)。
　　按照WTO的承諾，銀行業(yè)離全面對外開放還有1年時(shí)間，但朱民認(rèn)為，銀行業(yè)實(shí)際已經(jīng)全面對外開放了。原來銀行面臨的競爭只是內(nèi)控方面的競爭，現(xiàn)在引入戰(zhàn)略投資者后，國際銀行在服務(wù)競爭方面給中資銀行施加了不少壓力，銀行最終的競爭表現(xiàn)為產(chǎn)品的競爭，他預(yù)計(jì)明年各家銀行會(huì)“打得一塌糊涂”。
　　中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任 劉鶴 中國經(jīng)濟(jì)將在2007年出現(xiàn)拐點(diǎn)
　　部分領(lǐng)域已經(jīng)出現(xiàn)產(chǎn)能過?！爸袊幱谛乱惠喗?jīng)濟(jì)周期的上升階段，工業(yè)化、市場化、國際化的步伐在不斷加快，在2007年中國將迎來經(jīng)濟(jì)發(fā)展的一個(gè)拐點(diǎn)?！痹?006年《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上，中央財(cái)經(jīng)領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室副主任劉鶴指出。
　　根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)部門給出的預(yù)測，今年國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增長9.4%左右，物價(jià)水平不會(huì)超過2%，投資可能增長25%左右，消費(fèi)可能增長13%左右，財(cái)政收入可能達(dá)到3萬億元。而這種高速經(jīng)濟(jì)增長下一年度是否可以繼續(xù)持續(xù)，未來中國經(jīng)濟(jì)走勢如何？昨天劉鶴表示，明年中國將再現(xiàn)新一輪經(jīng)濟(jì)增長，而在2007年出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)拐點(diǎn)。而“拐點(diǎn)”并不意味著經(jīng)濟(jì)會(huì)掉頭向下，而是增長幅度的放緩，但整體增長趨勢不會(huì)變。
　　劉鶴指出，在新的一年中，中央政府確定明年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策將繼續(xù)保持連續(xù)性、穩(wěn)定性，并且根據(jù)新的情況，針對性地進(jìn)行適度微調(diào)。在新政策制定時(shí)，也會(huì)充分考慮目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展中存在的兩大問題：一是部分產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能過剩的問題及其不良后果開始出現(xiàn)，特別是在鋼鐵、電解鋁、鐵合金、煤炭、水泥等領(lǐng)域，即常常稱為重化工的行業(yè)，這些行業(yè)都出現(xiàn)了一定程度的產(chǎn)能過剩；另外，在汽車、紡織等等行業(yè)，產(chǎn)能過剩的問題也是潛在的，可能不久的將來會(huì)出現(xiàn)類似的情況。二是進(jìn)出口貿(mào)易不平衡的矛盾需要得到重視，今年中國的貿(mào)易順差超過了歷史上最高的水平，達(dá)到1000億美元左右。
　　中國銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)主席 劉明康
　　信用衍生品創(chuàng)新存在三大風(fēng)險(xiǎn)
　　“銀監(jiān)會(huì)對信用風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品的創(chuàng)新持鼓勵(lì)態(tài)度，但也需要警惕三大風(fēng)險(xiǎn)?！弊蛱欤y監(jiān)會(huì)主席劉明康在《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上指出。
　　劉明康表示，在信用風(fēng)險(xiǎn)衍生產(chǎn)品發(fā)展過程中值得關(guān)注有三個(gè)方面風(fēng)險(xiǎn)：一是交易對手風(fēng)險(xiǎn)問題，即信用衍生產(chǎn)品的交易對手是否能履行其義務(wù)；二是法律風(fēng)險(xiǎn)，主要指信用衍生產(chǎn)品交易要服從于“國際互換與衍生產(chǎn)品協(xié)會(huì)”(ISDA)頒布的標(biāo)準(zhǔn)，但部分產(chǎn)品的創(chuàng)新快于行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的制定，另外，由于金融衍生工具在許多領(lǐng)域里發(fā)展迅猛，使得有不少交易對手的合法地位存在不確定性等問題；三是一些交易和產(chǎn)品的安排，其實(shí)不是真正基于轉(zhuǎn)移信用風(fēng)險(xiǎn)的需要，例如有的交易只是為了轉(zhuǎn)移災(zāi)難性風(fēng)險(xiǎn)或宏觀經(jīng)濟(jì)層面的風(fēng)險(xiǎn)，這就增加了復(fù)雜性和奇異性。此外，信用風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移行為中還應(yīng)考慮操作性風(fēng)險(xiǎn)和流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，這些風(fēng)險(xiǎn)在合同期內(nèi)如得不到適當(dāng)管理，也都會(huì)引發(fā)嚴(yán)重問題。
　　而對于上周末剛剛啟動(dòng)的國家開發(fā)銀行和建設(shè)銀行的資產(chǎn)證券化試點(diǎn)項(xiàng)目，劉明康特別指出，在我國資產(chǎn)證券化過程中要通過各種方式使市場參與者充分理解、清醒認(rèn)識信用風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移中的內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)。對參與這一市場的非銀行類機(jī)構(gòu)，最重要的是主管部門要聯(lián)手努力，使其有效地提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力，確保他們對自己的交易對手有充分的風(fēng)險(xiǎn)測量。而監(jiān)管者和相關(guān)部門還應(yīng)依法了解信用風(fēng)險(xiǎn)被轉(zhuǎn)移到被監(jiān)管機(jī)構(gòu)之外的總體情況。
　　國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉 改革進(jìn)度不能太快也不能太慢
　　“現(xiàn)在很多人都關(guān)注政府因?yàn)楦母锔冻龅某杀镜降子卸嗌?。但是大家可能卻都忽略了‘因?yàn)椴桓母锔冻龅某杀臼嵌嗌佟！敝?jīng)濟(jì)學(xué)家，國務(wù)院發(fā)展研究中心研究員吳敬璉昨天表示。
　　吳敬璉認(rèn)為，過去的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和過去的經(jīng)濟(jì)體制，轉(zhuǎn)變?yōu)樾碌慕?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)體制，這個(gè)轉(zhuǎn)型的成本需要由社會(huì)和政府來承擔(dān)。所以綜合地考慮，中國的改革需要付出成本。
　　他表示，不是太同意現(xiàn)在的一種說法——“改革的進(jìn)度要考慮承受能力”。這句話意味著改革的速度不能太快，太快以后承受不了?！坝行└母锔愕锰炝?，可能成本確實(shí)太高。但是我認(rèn)為，改革太慢了成本也一樣會(huì)很高，也一樣會(huì)承受不了?，F(xiàn)在一個(gè)一個(gè)行業(yè)幾乎是全行業(yè)的虧損，這個(gè)成本是很高的。”吳敬璉說。
　　國務(wù)院國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)副主任 邵 寧
　　出資人不到位是國企改革障礙
　　“盡管近年來國企改革工作取得了很大進(jìn)展，但還是存在著不少問題，尤為突出的是‘出資人不到位’。”在昨天召開的《財(cái)經(jīng)》年會(huì)上，國資委副主任邵寧稱，國有企業(yè)的結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)布局都在優(yōu)化，但出資人不到位，導(dǎo)致了出資人對經(jīng)營層的激勵(lì)和約束機(jī)制無法實(shí)現(xiàn)，而這一機(jī)制正是企業(yè)發(fā)展的基礎(chǔ)所在。
　　邵寧表示，從1998年開始的國企改革工作得到了較快發(fā)展。截至目前，國有中小企業(yè)的改革已經(jīng)完成近90%，困難企業(yè)基本做到了平穩(wěn)退出市場。而國有困難大中型企業(yè)的關(guān)閉破產(chǎn)工作進(jìn)展較快，目前已關(guān)閉困難企業(yè)3500家，安置職工700萬人。邵寧表示，目前我國已經(jīng)完成改革的國有企業(yè)占全部國有企業(yè)的2／3。10多年來，我國國有企業(yè)的戶數(shù)減少了42%，職工人數(shù)減少了45%，企業(yè)利潤平均卻增長了10多倍。
　　邵寧認(rèn)為，國有企業(yè)改革和國有資產(chǎn)管理體制改革不夠同步、不夠配套。在很長一段時(shí)間內(nèi)，國有企業(yè)改革的推進(jìn)力度很大，但是國有資產(chǎn)的管理體制改革停滯不前。這意味著在過去很長一段時(shí)間中，國有出資人不在場，沒人對國有企業(yè)資產(chǎn)負(fù)責(zé)。所以中小企業(yè)的改革中，出現(xiàn)了一些不規(guī)范的行為，如國有資產(chǎn)流失，由此也導(dǎo)致了大中型企業(yè)的公司治理結(jié)構(gòu)改革效果不明顯。邵寧評價(jià)，十六大之后啟動(dòng)的國有資產(chǎn)管理體制的改革，正是中國國有企業(yè)改革急需的一項(xiàng)重大突破。
　　中國平安股份公司總經(jīng)理 張子欣
　　內(nèi)資保險(xiǎn)公司與外資存在差距
　　“國外的公司經(jīng)營了幾百年，積累了一大批管理人才。而我們的中層管理人才則十分缺乏，挖腳現(xiàn)象嚴(yán)重，未來我們要加速培養(yǎng)管理人才?！敝袊桨补煞莨究偨?jīng)理張子欣昨天表示。張子欣認(rèn)為，中資公司與外資公司的差距成為迎接挑戰(zhàn)的必修課。除了人才差距之外，張子欣認(rèn)為，在資本累積方面，內(nèi)資保險(xiǎn)公司沒有積累利潤作為風(fēng)險(xiǎn)資本，償付能力問題突出，希望保監(jiān)會(huì)未來加強(qiáng)這方面的監(jiān)管。另外，資本市場成熟度不足，目前老百姓想買儲(chǔ)蓄，但現(xiàn)在投資的范圍比較狹窄。所以如果滿足百姓的需求，需要有一個(gè)成熟的資本市場，需要有一個(gè)更寬的投資渠道。
　　據(jù)介紹，2006年12月，是中國保險(xiǎn)業(yè)對外資全面開放的最后期限，外資保險(xiǎn)公司已經(jīng)對中國市場虎視眈眈。到目前為止，中國總共有70多家保險(xiǎn)公司，其中有41家是外資公司。外資保險(xiǎn)公司的進(jìn)入，一方面給中國保險(xiǎn)市場帶來先進(jìn)的保險(xiǎn)理念和管理技巧，同時(shí)，對中國保險(xiǎn)公司形成了挑戰(zhàn)。
　　現(xiàn)場花絮
　　胡舒立希望銀行“打架”
　　昨天下午17點(diǎn)15分，以“政策制定者與金融家闡述資本市場發(fā)展戰(zhàn)略”為主題的論壇準(zhǔn)時(shí)開始，四大銀行巨頭聚首。中國工商銀行董事長姜建清、中國交通銀行股份有限公司行長張建國、中國建設(shè)銀行股份有限公司行長常振明、中國銀行股份有限公司助理朱民坐在了一起。
　　論壇開始前，作為這場論壇的主持人的美國新橋投資有限公司合伙人單偉建，遇到了《財(cái)經(jīng)》雜志主編胡舒立。胡舒立開玩笑向單偉建建議：“一定要把氣氛搞得熱烈一點(diǎn)，最好讓這四家銀行打起來。”
　　李克穆講保險(xiǎn)故事
　　我國的保險(xiǎn)服務(wù)以及百姓的保險(xiǎn)觀念跟發(fā)達(dá)國家確實(shí)還有一定差距，這種差距有多大呢？李克穆講起了故事。很多考察團(tuán)到了美國以后，就沒有意識去買保險(xiǎn)，但是一旦發(fā)生意外或生病住院，幾萬美元、十幾萬美元就得往外掏，哪兒有那么多經(jīng)費(fèi)，只好到大使館去。所以，這些考察團(tuán)一到美國，中國大使館就馬上提醒這些代表團(tuán)：“你們買保險(xiǎn)了沒有？要在這兒待一兩個(gè)月甚至更長，不買保險(xiǎn)，出事了可別找大使館，我們一分錢沒有?！?br>　　邵寧經(jīng)驗(yàn)老道 巧避尖銳問題
　　在昨天下午進(jìn)行的“國有企業(yè)改革與重組”議題時(shí)，由于國資委副主任邵寧的到場，引發(fā)了大家提問的積極性。邵寧成了全場被提問次數(shù)最多的嘉賓，并且問題也最為尖銳。以至于主持人不得不提醒聽眾，向其他嘉賓發(fā)問。
　　有聽眾提問，國資委作為國有企業(yè)的主管單位，任意調(diào)動(dòng)上市公司的管理層，是否考慮過由此導(dǎo)致的不利后果？邵寧對此只簡單表示：“你說的問題是答案”。然后表示不對此發(fā)表任何意見。又有聽眾提問，國資委對大型國企的扶持，卻導(dǎo)致了同行業(yè)小公司的破產(chǎn)，這種做法是不是在助長他們壟斷市場？邵寧說，首先，國資委不是行業(yè)專家，我無權(quán)對某一個(gè)行業(yè)發(fā)表意見。他隨后反問提問者：“隨著國外同類公司加入到對中國市場的爭奪，我們要跟他們抗衡，你認(rèn)為是分散性的小企業(yè)具有優(yōu)勢，還是實(shí)力很強(qiáng)的大企業(yè)更具有優(yōu)勢呢？”