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編者按

繼4月份上調(diào)貸款基準(zhǔn)利率0.27個百分點(diǎn)僅4個月后，央行再次宣布提高利率。與上次不同的是，此次將存貸款基準(zhǔn)利率均上調(diào)了0.27個百分點(diǎn)。一年期存款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的2.25%上調(diào)至2.52%；一年期貸款基準(zhǔn)利率由現(xiàn)行的5.85%上調(diào)至6.12%。央行表示，此次加息的目的在于抑制投資和信貸需求的擴(kuò)張。一些分析師預(yù)計(jì)，隨著中國加緊為過熱的投資降溫，今后仍有可能推出進(jìn)一步的緊縮政策。

8月18日央行再次加息的鞋子終于落下。

“加息本是在意料之中，但時機(jī)又在意料之外。”昨天，一位銀行業(yè)高層人士對《第一財(cái)經(jīng)日報》稱，央行此時宣布加息的確感到意外。“我們本預(yù)測會在9月份時再出臺新的緊縮政策?！?br>
　　三個想得到

　　7月貸款繼續(xù)高增長

　　中信證券稱，這次加息最重要的背景，是貨幣信貸增速的回落明顯慢于投資增速的回落。

　　根據(jù)數(shù)據(jù)，投資增速從6月份的33.7%跌至7月的27%；固定資產(chǎn)投資累計(jì)增速也從6月的31.3%回落至7月的30.5%。然而貨幣信貸卻在7月繼續(xù)保持了高增長。

　　7月份新增人民幣貸款1718億元,同比多增2032億元。而中長期貸款新增成為主力，7月增長1493億元，同比多增1339億元。

　　此次加息央行大幅提高了長期限貸款利率，央行對此稱，與固定資產(chǎn)投資增長過快相關(guān)，金融機(jī)構(gòu)中長期貸款也增長較多。此次長期貸款利率上調(diào)幅度大于短期貸款利率，有利于抑制長期貸款需求和固定資產(chǎn)投資的過快增長。

7月存款失速

　　7月份銀行存款增長突然減少也使加息有了理由。7月末，人民幣存款余額為31.99萬億元，同比增速比上月末下降0.2個百分點(diǎn)。而7月末人民幣儲蓄存款余額為15.51萬億元，同比增長16.1%，比上月低1個百分點(diǎn)。

　　央行稱，5月份以來，隨著股票市場新股現(xiàn)金申購制度恢復(fù)，以及上半年股市上漲較快，居民儲蓄存款增幅明顯減緩，一部分轉(zhuǎn)移到股票市場。

　　而加息有利于穩(wěn)定存款增長，尤其是活期存款不加，定期存款愈長升息幅度越高，有利于改善存款增長結(jié)構(gòu)。

避免與工行IPO距離太近

　　對于此次加息的時機(jī)，分析師認(rèn)為，央行在這個時間點(diǎn)加息，可以避免與工行上市距離太近。

　　德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家馬駿表示，政策層是非常謹(jǐn)慎的，而這次的時點(diǎn)既延續(xù)了自4月以來的政策緊縮姿態(tài)又避免了距離工行的IPO時間上太近。

　　三個想不到

　　7月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)低速

　　一位券商分析師對記者稱，雖然貨幣信貸數(shù)據(jù)7月份依然高增長，但部分宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)回落。

　　7月份工業(yè)增加值同比增長16.7%，這比上半年17.7%的增長水平回落1個百分點(diǎn)；7月份固定資產(chǎn)投資增速為27%，比6月份的33.7%大幅回落；7月CPI增幅1%，比6月1.5%的增幅降低0.5個百分點(diǎn)。

　　“7月份數(shù)據(jù)具有兩面性，貨幣信貸等數(shù)據(jù)支持進(jìn)一步采取緊縮措施，但部分指標(biāo)也顯示經(jīng)濟(jì)已經(jīng)有所降溫，進(jìn)一步緊縮措施的出臺需要繼續(xù)觀察?！被趯?shù)據(jù)差異性的判斷，他稱央行的加息有些出乎意料。

　　美聯(lián)儲8月已暫停加息

　　此次加息的背景是，美聯(lián)儲8月份已經(jīng)暫停加息。中信證券在報告中稱，鑒于利率平價關(guān)系在境內(nèi)的外匯市場已經(jīng)成立，央行升息將進(jìn)一步縮小美元和人民幣之間的息差，并將加大人民幣升值的壓力。

　　不過，一分析師認(rèn)為，上周外匯市場上人民幣日均波幅明顯擴(kuò)大，可能顯示出官方有意允許人民幣上探，而人民幣一定幅度的上探能給利率一定的上升空間。

　　央行已連續(xù)數(shù)量招標(biāo)控制利率

　　8月2日，央行公開市場2004年5月以來首次動用數(shù)量招標(biāo)，向市場傳達(dá)出強(qiáng)烈的穩(wěn)定貨幣市場利率的政策信號。

　　前述券商分析師認(rèn)為，央行之前之所以兩次動用存款準(zhǔn)備金率以及多次動用定向票據(jù)，而沒有選擇再次升息，即意在控制人民幣與美元的利差水平。出于這一原因，他并沒有預(yù)測到央行會在現(xiàn)在加息。

信息來源：第一財(cái)經(jīng)日報