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　　昨天公布的數(shù)據(jù)顯示，去年12 月的CPI數(shù)據(jù)為2.8%，這表明通貨膨脹呈大幅上漲態(tài)勢(shì)，加息時(shí)機(jī)已經(jīng)成熟。

　　當(dāng)前，2.52%的一年期法定存款利率已經(jīng)沒(méi)有吸引力，居民投資一年定期存款，對(duì)比于最新的CPI，收益率為-0.28%；相比于無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的打新股（打新股一年的收益率保守計(jì)算在6%以上），收益率為-3.48%；相比于單邊上漲了200%的股市，則差距更大。這種情況下，居民特別是企業(yè)將失去儲(chǔ)蓄意愿，那么“用腳投票”，放棄儲(chǔ)蓄，投資股市，投資新的固定資產(chǎn)項(xiàng)目將成為居民和企業(yè)的選擇。于是，資產(chǎn)的泡沫化將更加嚴(yán)重，固定資產(chǎn)投資的反彈恐怕難以避免。

　　用加息（同時(shí)上調(diào)存貸款利率）的方式，可提高存款利率的吸引力，抵御當(dāng)前通脹的上升，從而降低居民和企業(yè)的投資意愿，以預(yù)防固定資產(chǎn)投資在一季度強(qiáng)勁反彈；此外，還可警示單邊上漲的股市，一定程度上降低居民進(jìn)入股市的熱情，以利于股市更健康的成長(zhǎng)，而不是非漲到“高處不勝寒”時(shí)才泡沫破裂，給國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)更大傷害。我們?cè)诖饲暗膱?bào)告中曾強(qiáng)調(diào)，資產(chǎn)泡沫化的程度會(huì)成為2007年央行貨幣政策決定的重要參數(shù)。

　　有觀點(diǎn)認(rèn)為，加息將導(dǎo)致國(guó)際熱錢(qián)進(jìn)一步流入，因此難以出臺(tái)。這一點(diǎn)可能并不成立，因?yàn)橹袊?guó)的貨幣體系里，存在兩個(gè)流動(dòng)性不同的一年期利率：一個(gè)是以央票為代表的市場(chǎng)化利率，有高度的流動(dòng)性；一個(gè)是以定期存款為代表的法定利率，無(wú)流動(dòng)性。熱錢(qián)作為套利資金，目標(biāo)應(yīng)是追逐高流動(dòng)性的市場(chǎng)利率，提高無(wú)流動(dòng)性的一年期法定存款利率，對(duì)熱錢(qián)的吸引力并不大。

信息來(lái)源：上海證券報(bào)