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一季度扣除貿(mào)易順差和外商直接投資(FDI)后的733億美元巨額新增外匯儲備中，究竟有沒有“熱錢”成分？權(quán)威人士近日對《第一財經(jīng)日報》表示，這733億美元的結(jié)匯中絕大部分有充足的實際理由支撐，不明資金結(jié)匯比例并不高。

　　據(jù)統(tǒng)計，一季度外匯儲備增長1357億美元，其中465億美元為貿(mào)易順差、159億美元為FDI。對于剩余的733億美元新增外匯儲備，市場一直致力于尋找其“出處”。

　　上述權(quán)威人士透露，這733億美元中的600多億美元有三種“出處”：約有100多億美元是中國企業(yè)海外融資后調(diào)回國內(nèi)的結(jié)匯，200多億美元是金融機構(gòu)的外匯盈余和外匯利潤結(jié)匯，200多億美元是進出口企業(yè)的遠期結(jié)匯。再算上央行與商業(yè)銀行的掉期業(yè)務(wù)部分，純粹的“熱錢”比例并不高。

　　央行副行長吳曉靈曾在一次演講中指出，一季度外匯儲備激增的原因，不僅僅是貿(mào)易順差的激增。她給出的原因包括：央行與商業(yè)銀行之間外匯掉期交易完成，致使外匯回流到央行賬上；以國有大型銀行為代表的許多中資企業(yè)通過境外上市募集了大量外匯資金，出于人民幣升值預(yù)期，這些企業(yè)紛紛通過各種安排逐步完成結(jié)匯。但她沒有給出細節(jié)數(shù)據(jù)。

　　“這些銀行等金融機構(gòu)以及企業(yè)的結(jié)匯，在很大程度上是正常的?！鄙鲜鰴?quán)威人士對本報表示，即便有一些企業(yè)采取遠期結(jié)匯或貿(mào)易信貸等形式，也是正常的市場行為，不能理解為純粹的投機。

　　這位權(quán)威人士解釋，在人民幣升值預(yù)期下，企業(yè)有多收匯、早收匯、早結(jié)匯的意愿，通過打時間差來規(guī)避人民幣升值。“正因為此，在外匯統(tǒng)計口徑下的貿(mào)易結(jié)售匯順差，和海關(guān)統(tǒng)計口徑下的貿(mào)易順差，在時間上并不一致。”這位權(quán)威人士舉例稱，比如，3月的貿(mào)易順差流入有可能早在一二月就已提前結(jié)匯，也有可能推遲到四五月才結(jié)匯。這樣就不能用月度數(shù)據(jù)進行比較。

　　對于央行與商業(yè)銀行的掉期業(yè)務(wù)到期因素，這位權(quán)威人士稱數(shù)量并不太大。一位國有商業(yè)銀行資金部門人士對本報透露，據(jù)他了解，去年與央行做的掉期在今年一季度到期后基本上都續(xù)做了展期。

　　上述權(quán)威人士稱，除央行與商業(yè)銀行之間的掉期外還有市場上的掉期業(yè)務(wù)，如金融機構(gòu)之間或企業(yè)與商業(yè)銀行間的掉期業(yè)務(wù)。

　　這位權(quán)威人士表示，我國外匯儲備從1994年開始出現(xiàn)增長態(tài)勢，1998年到2000年由于亞洲金融危機而有所減緩，從2001起又開始加速增長。在外匯儲備增長的來源方面，2001年到2004年主要由資本項目順差驅(qū)動，從2005年起經(jīng)常項目順差成為主要動力。

　　“我國的國際收支不平衡體現(xiàn)在總量失衡和結(jié)構(gòu)失衡上，我國在國際收支的資本項目和經(jīng)常項目都呈現(xiàn)出巨額順差?！边@位權(quán)威人士表示，經(jīng)常項目順差主要由于國內(nèi)儲蓄大于投資；資本項目順差部分由于目前我國較好的投資環(huán)境，部分由于國內(nèi)金融市場不發(fā)達導(dǎo)致儲蓄轉(zhuǎn)化為投資存在嚴重障礙。

信息來源:第一財經(jīng)日報