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本周英鎊、澳元、新西蘭元和加元兌美元匯率大幅上升，分別創(chuàng)下了5至10年來的最高水準(zhǔn)
　　本周外匯市場繼續(xù)處于盤整之中，美元兌歐元和日元匯率出現(xiàn)較大的波動幅度。歐元上升急劇，日元平和走升。其中美元兌歐元匯率周三從前日的1.1664美元跳跌至1.1805美元，周末繼續(xù)在1.18美元附近盤整；美元兌日元匯率逐漸貶值，溫和性明顯，價格在110-108日元。其他貨幣升值依舊較為明顯，尤其是在黃金價格持續(xù)上升的狀況下，刺激了澳元、新西蘭元和加元兌美元上升，創(chuàng)下了6至10年來較高水準(zhǔn)，而英鎊也創(chuàng)下5年來的高位。
　　■貿(mào)易、財政雙赤字抑制美國經(jīng)濟(jì)信心
　　目前國際和美國國內(nèi)似乎一片看好美國今年下半年的經(jīng)濟(jì)增長趨勢，經(jīng)濟(jì)長期信心強(qiáng)勁，但是從短期指標(biāo)和數(shù)據(jù)看難有樂觀。本周公布的美國10月份消費者信心的改善、9月房屋開工率的再度高企、美國企業(yè)景氣數(shù)據(jù)的見好、主要大銀行第三季度盈利大幅增長等微弱的變化，并沒有形成美國經(jīng)濟(jì)增長的充足依據(jù)，而貿(mào)易逆差的嚴(yán)重心理陰影，以及財政赤字2003年度達(dá)到3740.2億美元，占GDP3.5%的數(shù)據(jù)發(fā)布，對于當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)信心的提振形成壓制。
　　雖然政府公布的美財政赤字?jǐn)?shù)據(jù)低于原來的預(yù)期，但是在美國經(jīng)濟(jì)形勢和環(huán)境已經(jīng)發(fā)生根本性逆轉(zhuǎn)的條件下，無論對于投資或消費都具有心理壓力，尤其是就業(yè)數(shù)據(jù)難以出現(xiàn)緩解，形成美元投資心理的桎梏。市場觀察美國經(jīng)濟(jì)主要關(guān)注美國工業(yè)生產(chǎn)狀況、就業(yè)市場趨勢、個人收入水平以及零售狀況，這些指標(biāo)并沒有明顯的向上跡象，這也抑制了對美元的投資信心，并打擊對美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期。
　　■貨幣競爭是美國的長期戰(zhàn)略目標(biāo)
　　近期歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)與政策面并沒有支持歐元走強(qiáng)的因素，但是歐元在一天中跳升200點，其中技術(shù)性投機(jī)是主要因素。從目前歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)看，經(jīng)濟(jì)增長率較弱，特別是德國出口狀況不景氣直接影響到經(jīng)濟(jì)面，加之歐元區(qū)財政赤字問題逐漸加重，并且很難在短期內(nèi)消除，投資信心明顯受挫。
　　而從歐元區(qū)政策看，貨幣政策取向難有明確目標(biāo)，通貨膨脹預(yù)期的不確定性明顯，失業(yè)水平向上趨勢難以緩和。從另一方面看，貨幣競爭是美國的長期戰(zhàn)略目標(biāo)。因為在貿(mào)易方面，歐元區(qū)只占美國貿(mào)易逆差的14%，數(shù)量有限。而歐元區(qū)區(qū)內(nèi)的貿(mào)易是其主導(dǎo)，美歐貿(mào)易摩擦相對較少。但是美歐在金融信心和政治利益上具有尖銳的矛盾與競爭，美元兌歐元的貶值既可以調(diào)整美國經(jīng)濟(jì)，增加美國出口競爭力，更可以起到提高利率的間接作用，緩解美元的風(fēng)險壓力，而無形中卻加大歐元的壓力與矛盾。
　　■美元貶值仍將持續(xù)
　　因此，從美元短期看，美國企業(yè)盈利的增加直接來源于美元繼續(xù)貶值效應(yīng)，為維持企業(yè)盈利水平和經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要，美國將繼續(xù)在強(qiáng)勢貨幣政策引導(dǎo)下，實施貶值策略，美元下跌將會繼續(xù)持續(xù)。
　　從技術(shù)周期看，歐元可能仍有繼續(xù)向上的空間，美國經(jīng)濟(jì)不確定性和日元走向的矛盾，加大了推高歐元的市場氛圍，匯率水平將會在1.17-1.19盤整；美元兌日元將繼續(xù)在107-110水平斡旋，日元也有上漲到106的可能。外匯市場當(dāng)前無論經(jīng)濟(jì)、政策、技術(shù)都較難判斷前景，超出預(yù)期和超越經(jīng)濟(jì)基本面現(xiàn)狀的波動，將不利于匯率的穩(wěn)定。