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十六屆三中全會(huì)《決定》明確強(qiáng)調(diào)，“建立多層次的資本市場(chǎng)體系，……規(guī)范和發(fā)展主板市場(chǎng)，推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)”。多層次資本市場(chǎng)建設(shè)這一資本市場(chǎng)發(fā)展的目標(biāo)，第一次被正式寫入我國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，成為深化金融體制改革的重要舉措和突破口。
　　火車跑得快，火車頭固然重要，道路的條件也必不可少。多層次資本市場(chǎng)體系的建設(shè)不僅是一個(gè)證券市場(chǎng)自身發(fā)展的迫切需要，更重要的是能夠?yàn)闈M足不同規(guī)模、不同類型的企業(yè)融資需求開道鋪路，為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展注入新的活力，因此，這也是實(shí)現(xiàn)國(guó)民經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展的長(zhǎng)遠(yuǎn)要求。
　　從整個(gè)金融市場(chǎng)協(xié)調(diào)和發(fā)展來看，多層次資本市場(chǎng)是堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)一枝獨(dú)秀的原因，就在于它有紐交所和區(qū)域性市場(chǎng)等各個(gè)交易市場(chǎng)相互支持的多層次資本市場(chǎng)體系的支持。而我國(guó)的資本市場(chǎng)卻是主板市場(chǎng)“孤軍奮戰(zhàn)”，千軍萬馬難過獨(dú)木橋，市場(chǎng)融資能力持續(xù)下降，不能很好地顯示我國(guó)經(jīng)濟(jì)“年年走高”的良好趨勢(shì)。
　　從企業(yè)發(fā)展角度出發(fā)，多層次資本市場(chǎng)是活力的源泉。它主要滿足中小企業(yè)、高科技創(chuàng)新企業(yè)的融資需求，而這些企業(yè)正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中最為活躍的因素。為這些活躍的市場(chǎng)群體提供有力的金融支持，就是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)增長(zhǎng)提供了新的動(dòng)力。
　　從融資結(jié)構(gòu)上分析，多層次資本市場(chǎng)是調(diào)節(jié)的手段。它能夠帶動(dòng)直接融資和間接融資結(jié)構(gòu)的調(diào)整，對(duì)于改變過于依賴以銀行貸款主導(dǎo)的間接融資的融資結(jié)構(gòu)具有積極的作用。我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)龐大的規(guī)模和豐富的層次決定了我國(guó)企業(yè)直接融資問題的解決不可能僅僅依靠主板市場(chǎng),而必須依賴于多層次的資本市場(chǎng)來完成。
　　從資本市場(chǎng)自身建設(shè)看，多層次資本市場(chǎng)是其發(fā)展的重要目標(biāo)和標(biāo)志。它可以發(fā)揮促進(jìn)公司治理結(jié)構(gòu)改善、加快建立現(xiàn)代企業(yè)制度的作用，也能夠避免由上市公司風(fēng)險(xiǎn)特征加大、風(fēng)險(xiǎn)揭示能力下降而造成的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，更能滿足各個(gè)層次的融資者和投資者的需求。
　　成熟的資本市場(chǎng),不僅要有證券交易市場(chǎng),還應(yīng)該包括場(chǎng)外交易、柜臺(tái)交易、直接的產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓等多層次、多形式的資本交易，而證交所內(nèi)部又細(xì)分為包括主板和創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的證券集中競(jìng)價(jià)交易、大宗交易、非流通股轉(zhuǎn)讓等若干平臺(tái)。
　　我們同時(shí)應(yīng)當(dāng)看到，目前我國(guó)資本市場(chǎng)的單一性，決定了多層次資本市場(chǎng)建設(shè)只能是一個(gè)逐步建立、同時(shí)推進(jìn)的過程。在這個(gè)過程中，處理好改革、發(fā)展和穩(wěn)定的關(guān)系尤為重要。
　　我們應(yīng)在充分借鑒發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，制定適合中國(guó)國(guó)情的多層次資本市場(chǎng)的一系列相關(guān)法律制度和管理制度。當(dāng)前，法律制度的創(chuàng)新十分迫切。現(xiàn)行《證券法》某種程度上不支持、也不利于我國(guó)建立和發(fā)展多層次證券市場(chǎng)體系。因此,亟需修改《證券法》的相關(guān)條款,為我國(guó)多層次市場(chǎng)體系建設(shè)提供明確的法律依據(jù)。
　　發(fā)展多層次資本市場(chǎng)是當(dāng)前世界主要發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)的共同趨勢(shì)。十六屆三中全會(huì)《決定》對(duì)多層次資本市場(chǎng)地位的確立，意味著妨礙市場(chǎng)建設(shè)的“籬笆欄桿”將被拆除，限制體系健全的政策“框框”將作調(diào)整。一個(gè)多層次、內(nèi)涵豐富的資本市場(chǎng)將為我國(guó)的企業(yè)融資結(jié)構(gòu)安排、國(guó)民經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)發(fā)展提供新的強(qiáng)大動(dòng)力。