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“我們對(duì)這個(gè)問(wèn)題要高度警惕。”9月13日，中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員、中國(guó)社科院金融所所長(zhǎng)李揚(yáng)在第六屆北京科博會(huì)上談到外債問(wèn)題時(shí)這樣說(shuō)。讓李揚(yáng)如此惴惴不安的是9月10日國(guó)家外匯管理局公布的一組數(shù)字：在今年前六個(gè)月，中國(guó)的外債增長(zhǎng)8.33%，達(dá)到1800多億，而且這些債務(wù)以中短期債務(wù)為主，短期外債余額比上年末增加112.1億美元， 增速是21.1%。
　　這讓李揚(yáng)回想起1997年亞洲金融危機(jī)的陰影。李揚(yáng)說(shuō)，在危機(jī)發(fā)生之前，無(wú)論是泰國(guó)、馬來(lái)西亞還是韓國(guó)，都有一個(gè)短期資本大量流入的階段，這些短期資本對(duì)經(jīng)濟(jì)沖擊一段時(shí)間之后又迅速流出。外資借外債
　　我國(guó)外債尤其是短期外債為何增勢(shì)如此迅猛？
　　在外管局近期公布的外債數(shù)據(jù)中，有一組數(shù)據(jù)值得注意：2003年上半年，我國(guó)新借入外債金額為421.84億美元，還本付息383.61億美元，其中境內(nèi)外資銀行新借入額和還本付息額分別為326.92億美元和291.08億美元，分別占全部新借入額和還本付息額的77.5%和75.82%。(從2001年開(kāi)始，中國(guó)根據(jù)最新國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)對(duì)原外債口徑進(jìn)行了調(diào)整，將境內(nèi)外資金融機(jī)構(gòu)對(duì)外負(fù)債也納入我國(guó)外債統(tǒng)計(jì)范圍。)
　　“境內(nèi)外資銀行占新借入額比例較高，主要有以下幾個(gè)原因：一是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)有信心，擴(kuò)大投入，而外匯資金在國(guó)際市場(chǎng)上成本較低；二是舉債外匯貸款，調(diào)整負(fù)債結(jié)構(gòu)，規(guī)避人民幣升值的風(fēng)險(xiǎn)；三是進(jìn)行匯率投機(jī)。”交通銀行發(fā)展研究部副總經(jīng)理連平說(shuō)。
　　連平所說(shuō)的最后一種情況正是各方最為敏感也是最為警惕的問(wèn)題。這與目前國(guó)際上關(guān)于人民幣升值預(yù)期不無(wú)關(guān)系。連平說(shuō)：“市場(chǎng)對(duì)人民幣普遍有升值預(yù)期，所以中、外資企業(yè)出于規(guī)避本幣市場(chǎng)升值風(fēng)險(xiǎn)、降低經(jīng)營(yíng)成本的考慮，能借外幣的就盡量不借本幣。當(dāng)然也有部分套利熱錢(qián)流入國(guó)內(nèi)，這也是重要因素。”
　　“熱錢(qián)”指的是在一個(gè)國(guó)家停留期限較短、流進(jìn)流出頻繁、以追求短期收益為目的的資金。目前關(guān)于進(jìn)入中國(guó)的熱錢(qián)規(guī)模的普遍說(shuō)法是250億美元。
　　外管局發(fā)言人日前承認(rèn)：“確實(shí)有非正常資金流入。但是，從總體上說(shuō)，純粹的投機(jī)資本的規(guī)模還非常有限，那種在國(guó)際資本市場(chǎng)上呼風(fēng)喚雨、來(lái)去自由的投機(jī)資本并沒(méi)有大量進(jìn)入。”
　　實(shí)際上，不僅是外資銀行，今年以來(lái)外資企業(yè)的外債也出現(xiàn)了增加，上半年增加了30.3億美元，而2002年的數(shù)據(jù)是減少了20.4億美元。
　　上海市今年1-6月結(jié)匯各項(xiàng)目中，資本項(xiàng)目結(jié)匯增長(zhǎng)勢(shì)頭最高，尤以外資企業(yè)境外借款結(jié)匯為甚。外資企業(yè)境外借款結(jié)匯4.54億美元，比去年同期的1.21億美元增長(zhǎng)了275.10%。其中，僅外資企業(yè)向國(guó)外關(guān)聯(lián)企業(yè)借款申報(bào)收入就達(dá)6.17億美元，表明外資企業(yè)境外借款中的大部分用于結(jié)匯成人民幣使用，結(jié)匯率達(dá)73.58%。
　　“國(guó)內(nèi)企業(yè)的外匯貸款除打包貸款和出口押匯外是禁止結(jié)匯的。但是，外資企業(yè)的外債經(jīng)批準(zhǔn)可以進(jìn)行結(jié)匯，這種不公平的政策可能導(dǎo)致短期資本流入?！闭猩蹄y行信貸部的一位人士表示了這樣的擔(dān)憂。
　　“我國(guó)短期外債比率現(xiàn)在雖然是35%，已經(jīng)超出了警戒線，但是短期債務(wù)中中國(guó)的主權(quán)債務(wù)、中資企業(yè)和中資金融機(jī)構(gòu)的債務(wù)所占比例并不高，在10%以下?！鼻迦A大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院的楊炘教授說(shuō)。對(duì)賭人民幣升值
　　外管局一位人士表示：“我們調(diào)查分析后發(fā)現(xiàn)，外債增長(zhǎng)較多，特別是短期外債增長(zhǎng)較多，主要表現(xiàn)為貿(mào)易信貸項(xiàng)下的出口預(yù)收貨款和進(jìn)口延期付款。通俗地說(shuō)就是把人民幣攥在手里，攥的時(shí)間越長(zhǎng)越好?！?br>　　“這半年來(lái)，我們?cè)黾恿撕豌y行做保理業(yè)務(wù)的次數(shù)，以加快收款進(jìn)度”，上海市機(jī)械設(shè)備進(jìn)出口公司的一位財(cái)務(wù)經(jīng)理對(duì)記者說(shuō)，“即使要付一點(diǎn)保理費(fèi)，能早點(diǎn)收回來(lái)?yè)Q成人民幣、落袋為安還是值得的?！彼^保理業(yè)務(wù)實(shí)際上是指銀行購(gòu)買(mǎi)企業(yè)的應(yīng)收賬款，并承擔(dān)起催收、賬務(wù)管理等一系列職責(zé)。
　　國(guó)家外管局局長(zhǎng)郭樹(shù)清在今年3月曾表示，自從放寬中資企業(yè)開(kāi)戶標(biāo)準(zhǔn)以來(lái)，全國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目外匯賬戶2002年底為16.4萬(wàn)個(gè)，外匯賬戶總限額為600億美元，實(shí)際賬上金額為200億美元，僅相當(dāng)于限額的四成多。其中三資企業(yè)平均賬戶余額僅為10萬(wàn)美元。這表明了企業(yè)持有外匯的熱情遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于持有人民幣。
　　進(jìn)口企業(yè)則更多地使用延期付匯。從2001年開(kāi)始，我國(guó)將所有貿(mào)易項(xiàng)下對(duì)外融資(包括三個(gè)月以下的貿(mào)易信貸)納入外債統(tǒng)計(jì)。今年上半年我國(guó)外債統(tǒng)計(jì)顯示，上半年中國(guó)貿(mào)易信貸就增加了34億美元，而2002年全年貿(mào)易信貸也只是增加了47億美元。
　　“這兩種形式都有真實(shí)的貿(mào)易交易為背景，不會(huì)額外增加外債風(fēng)險(xiǎn)”，外管局發(fā)言人表示，“在當(dāng)前人民幣利率高于美元且人民幣匯率穩(wěn)定的情況下，一些境內(nèi)企業(yè)和個(gè)人從自身情況出發(fā)，根據(jù)資金的成本收益比較，調(diào)整資產(chǎn)負(fù)債的幣種結(jié)構(gòu)的行為，本身反映了市場(chǎng)主體追求利潤(rùn)最大化、成本最小化的理性選擇，不能等同于熱錢(qián)投機(jī)?！?br>　　不過(guò)，外管局發(fā)言人日前嚴(yán)正表示：“我們對(duì)國(guó)際短期資本仍然保持著高度警惕，隨時(shí)準(zhǔn)備嚴(yán)厲打擊違反中國(guó)外匯管理規(guī)定的投機(jī)行為。非法交易者的目的是不可能得逞的。”8月初外管局開(kāi)始對(duì)今年上半年的銀行結(jié)售匯情況進(jìn)行檢查。
　　“長(zhǎng)期以來(lái)我國(guó)對(duì)于進(jìn)口付匯即外匯流出的貿(mào)易真實(shí)性審察較為嚴(yán)格，對(duì)外匯流入的審查則較為寬松，”央行貨幣政策司匯率處的一位人士表示，“但現(xiàn)在要寬出嚴(yán)進(jìn)了?！?br>　　工銀亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家許思濤在接受有關(guān)媒體采訪時(shí)表示：“中國(guó)目前不調(diào)整匯率是合適的，但是從中長(zhǎng)期來(lái)看風(fēng)險(xiǎn)很大。如果人民幣升值的預(yù)期難以消除，就會(huì)變成企業(yè)、居民以及海外資金與央行對(duì)賭的局面。政府承擔(dān)的匯率升值的風(fēng)險(xiǎn)就很大了?！?