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    在中國(guó)即將加入WTO之際，人民幣的匯率走勢(shì)格外引人關(guān)注。央行貨幣政策小組最新公布的報(bào)告顯示，受“9·11”恐怖襲擊事件影響，美元很可能仍會(huì)走貶，人民幣因此對(duì)其他貨幣會(huì)相應(yīng)地走貶，幅度估計(jì)在5％至10％之間。而人們記憶猶新的是，不久前從一些地區(qū)傳出消息，在非正規(guī)外匯市場(chǎng)上，美元兌人民幣的比價(jià)已跌破了官方的牌價(jià)，人民幣的強(qiáng)勢(shì)初露端倪。升值還是貶值，人民幣究竟何去何從？　　 
    市場(chǎng)供求要求升值 
　　對(duì)于這兩種看似矛盾的觀點(diǎn)，市府決策咨詢(xún)專(zhuān)家、交通銀行發(fā)展研究部副總經(jīng)理連平教授認(rèn)為，其實(shí)它們并不矛盾。首先，人民幣兌美元確實(shí)面臨較大的升值壓力。這主要是由經(jīng)濟(jì)基本面、物價(jià)水平和外匯的市場(chǎng)供求關(guān)系決定的?！　∽匀ツ晗掳肽暌詠?lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，使世界經(jīng)濟(jì)陷入低谷。中國(guó)經(jīng)濟(jì)卻一枝獨(dú)秀，在低通脹的條件下保持了較快發(fā)展的好勢(shì)頭。目前，中國(guó)加入WTO已成定局，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景被普遍看好，外資加快流入。這些造就了人民幣的強(qiáng)勢(shì)貨幣形象。 
　　從市場(chǎng)供求關(guān)系來(lái)看，經(jīng)過(guò)20多年的改革開(kāi)放，中國(guó)的外匯短缺時(shí)代已告終結(jié)，國(guó)家外匯儲(chǔ)備已超過(guò)2000億美元，商業(yè)銀行還有1500億美元的外匯頭寸，再加上B股市場(chǎng)的美元資金等，境內(nèi)經(jīng)濟(jì)主體擁有的外匯資產(chǎn)總額達(dá)到3500億至4000億美元之間。我國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)了雙順差，在銀行間外匯市場(chǎng)上，美元明顯供大于求。為了保持人民幣匯率的穩(wěn)定，央行在外匯市場(chǎng)上大量買(mǎi)進(jìn)美元，今年1至6月，人民幣兌美元的匯率上升了11個(gè)基點(diǎn)。
　　此外，在美元9次降息后，境內(nèi)美元存款利率與人民幣相差無(wú)幾，而B(niǎo)股市場(chǎng)波瀾不興。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，美元的投資、投機(jī)價(jià)值大為降低。 
    被動(dòng)貶值利大于弊 
　　連平認(rèn)為，人民幣的被動(dòng)貶值將是利大于弊。一方面，貶值有利于提高我國(guó)產(chǎn)品的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)力。自亞洲金融危機(jī)以來(lái)，東南亞貨幣兌美元大幅貶值，我國(guó)對(duì)東南亞的出口受到影響。而“9·11”事件對(duì)我國(guó)出口的不利影響也正在顯現(xiàn)出來(lái)，所以人民幣被動(dòng)貶值將有助于維持出口貿(mào)易對(duì)我國(guó)GDP的貢獻(xiàn)。另一方面，我國(guó)的外債絕大部分為美元，所以人民幣兌美元以外的其它貨幣貶值不會(huì)增加我國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)。企業(yè)和居民持有的外匯資產(chǎn)也大部分為美元，人民幣被動(dòng)貶值同樣不會(huì)給企業(yè)和個(gè)人帶來(lái)很大損失。被動(dòng)貶值難以避免 
　　其次，人民幣將隨著美元的貶值而“被動(dòng)貶值”。這與我國(guó)現(xiàn)行的匯率體制有關(guān)。我國(guó)采取的是盯住美元的匯率制度，人民幣的匯率與美元掛鉤，而人民幣兌其它貨幣的匯率是通過(guò)美元兌其它貨幣的匯率套算出來(lái)的。所以，如果人民幣兌美元的匯率保持穩(wěn)定，那么人民幣的匯率將隨美元的波動(dòng)而波動(dòng)?！?·11”恐怖襲擊發(fā)生后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)再次受到重創(chuàng)，今年三季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了8年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。逐步走弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)決定了美元在國(guó)際匯市上的疲弱態(tài)勢(shì)，美元貶值，而人民幣兌美元的匯率保持穩(wěn)定時(shí)，人民幣的“被動(dòng)貶值”將難以避免。