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歷史經(jīng)驗(yàn)顯示，凡是以消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長為特征的經(jīng)濟(jì)體，基本是那一歷史時(shí)期相對最發(fā)達(dá)的成熟經(jīng)濟(jì)體。而伴隨那些活躍的發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)高速增長的，正是高儲蓄、高投資以及持續(xù)增長的對外貿(mào)易。所以，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚未達(dá)到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水平，就不該視高儲蓄、高投資與高對外貿(mào)易依存度為不合理、不正常，更不能將此作為本國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的當(dāng)然調(diào)控重點(diǎn)。

就人類經(jīng)濟(jì)生活的整體而言，消費(fèi)既是起點(diǎn)又是歸宿。經(jīng)濟(jì)增長最終目的，無一不是為了消費(fèi)結(jié)構(gòu)與水平的不斷改進(jìn)和提高。但是，消費(fèi)并不是不同發(fā)展水平的所有經(jīng)濟(jì)體增長的主導(dǎo)型推動力量。經(jīng)驗(yàn)顯示，不管是哪個歷史階段，凡是以消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長為特征的經(jīng)濟(jì)體，基本是那一歷史時(shí)期相對最發(fā)達(dá)的成熟經(jīng)濟(jì)體，同時(shí)也意味著其持續(xù)較高速經(jīng)濟(jì)增長期的結(jié)束。

在今天這個相互競爭的世界上，基本是以民族國家為單元的不同經(jīng)濟(jì)體，其經(jīng)濟(jì)增長力量來自于消費(fèi)、投資與凈出口。當(dāng)消費(fèi)成為經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)力量時(shí)，投資與凈出口顯然就退居次要地位。甚至，當(dāng)本國投資無法支撐起滿足其消費(fèi)需求的生產(chǎn)時(shí)，凈出口就變成了凈進(jìn)口，在國際收支上體現(xiàn)為持續(xù)的貿(mào)易逆差。在這種情況下，如果消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的主導(dǎo)力量繼續(xù)擴(kuò)大，凈進(jìn)口也就不斷增加，本國投資能力以及作為其支撐的本土儲蓄就會持續(xù)下降。除非有著持續(xù)不斷的外國資本流入，否則，其經(jīng)濟(jì)增長只能隨著消費(fèi)的增長、本土投資的下降以及凈進(jìn)口的增長而下降。問題是，作為競爭者，其他經(jīng)濟(jì)體的增長能力和水平可能在大幅度提高。長此以往，消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)地位被后來者取代，也就成為必然之事。人類的發(fā)展與進(jìn)步不也正是在這種一波又一波的下降和超越的交替中取得的嗎？

其實(shí)，從最樸素的經(jīng)濟(jì)學(xué)道理看，一個成熟經(jīng)濟(jì)體的另一含義，則是經(jīng)濟(jì)增長已達(dá)到特定歷史階段的極限，意味著陷入了相對徘徊停滯之中。被后來者趕上甚至超越，只能是這種成熟經(jīng)濟(jì)體的宿命。

按傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，消費(fèi)是收入的函數(shù)，只能隨著收入的增長而提高。收入則是投資（物質(zhì)資本與人力資本投資）的函數(shù)。但在本土物質(zhì)資本投資萎縮的過程中，收入必然也呈下降趨勢。如此，在發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體的投資與凈出口下降的過程中，僅僅靠收入這一因素，怎么能支撐起一個不斷有所增長的高水平消費(fèi)呢？顯然，這已不是傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)理論所能解釋的了。

顯然，此時(shí)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的消費(fèi)無疑不再主要由收入決定了。支撐高消費(fèi)的力量需在更廣泛的因素中去尋找。在經(jīng)過長期持續(xù)高速增長后，作為結(jié)果，獲得1971年諾爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎的西蒙·庫茲涅茨教授總結(jié)了引人注目的兩點(diǎn)：一，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變化迅速，步入了“后工業(yè)化社會”，其中金融服務(wù)業(yè)最為先導(dǎo)，擴(kuò)展規(guī)模也最為龐大；二，形成了大量知識儲備與積累，以及在此基礎(chǔ)上的技術(shù)創(chuàng)新能力。第一個結(jié)果意味著，金融服務(wù)業(yè)擴(kuò)展得無處無時(shí)不在，造就了發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體隨手可得的信用支持以及規(guī)模呈加速度擴(kuò)張的資產(chǎn)市場，從而使個人與家庭消費(fèi)的主體力量來源于資產(chǎn)和信用市場。第二個結(jié)果意味著，較高水平的人力資本積累回報(bào)也是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高消費(fèi)的支撐力量。但總體而言，發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體的高消費(fèi)是由資產(chǎn)主導(dǎo)的，也就是由資本市場主導(dǎo)的。

由此，我們可以說，發(fā)展中國家遠(yuǎn)非發(fā)達(dá)成熟的經(jīng)濟(jì)體，使其還無法邁入消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長階段，投資或者出口主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長，理應(yīng)是其應(yīng)有的經(jīng)濟(jì)特征。歷史經(jīng)驗(yàn)也顯示，那些活躍的發(fā)展中國家，伴隨其經(jīng)濟(jì)高速增長的正是高儲蓄、高投資以及持續(xù)增長的對外貿(mào)易。這一格局也同樣出現(xiàn)在發(fā)達(dá)成熟經(jīng)濟(jì)體過往的高速增長時(shí)期。所以，只要經(jīng)濟(jì)發(fā)展尚未達(dá)到發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的水平，就不該視高儲蓄、高投資與高對外貿(mào)易依存度為不合理、不正常，更不能將此作為本國宏觀經(jīng)濟(jì)政策的當(dāng)然調(diào)控重點(diǎn)。

當(dāng)今的美國和中國正是兩個典型。就經(jīng)濟(jì)發(fā)展來說，美國無疑是當(dāng)今世界上最發(fā)達(dá)最成熟的經(jīng)濟(jì)體，也是低儲蓄、低投資與持續(xù)凈進(jìn)口的國家，屬于典型的消費(fèi)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長。而中國，盡管經(jīng)濟(jì)持續(xù)高速增長了30年，但遠(yuǎn)非發(fā)達(dá)成熟，也遠(yuǎn)不是消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)體，而屬于高儲蓄基礎(chǔ)上的投資主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)增長體。

這一事實(shí)體現(xiàn)為以下主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的差異：2007年中國的GDP僅為美國的20%左右，但人口卻是美國的4.3倍。美國是一個9.5萬億美元的消費(fèi)體，消費(fèi)占其GDP的72%；中國則只是一個1萬億美元的消費(fèi)體，消費(fèi)占GDP的份額為36%，僅為美國的一半。美國凈國民儲蓄平均僅為國民收入的1.4%，家庭債務(wù)額占個人可支配收入的133%，基于收入的個人儲蓄數(shù)據(jù)在2007年后期變?yōu)樨?fù)數(shù)；中國的儲蓄率則高達(dá)40%，2007年中國全社會固定資產(chǎn)投資額占到當(dāng)年GDP的55.6%。

實(shí)際上，就可觀察和感覺到的現(xiàn)實(shí)世界看，無論是居住條件、生活水平、教育、社會保障水平，還是城鄉(xiāng)環(huán)境、科學(xué)技術(shù)水平、交通運(yùn)輸設(shè)施、人文資源，抑或是政治、社會與經(jīng)濟(jì)制度，中國與當(dāng)今的美國差別都是巨大的。

既然如此，至少在工業(yè)化、城市化以及更廣泛的經(jīng)濟(jì)發(fā)展達(dá)到如今美國的水平之前，中國必然處在投資主導(dǎo)型而非消費(fèi)主導(dǎo)型的經(jīng)濟(jì)增長階段。保持較高儲蓄水平，支撐較高投資增長速度，仍是現(xiàn)實(shí)的選擇。至于逐步擴(kuò)大消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度，只能是投資主導(dǎo)型持續(xù)高速經(jīng)濟(jì)增長過程的一個個階段性結(jié)果，而非起因。在這一歷史時(shí)期，只要工業(yè)生產(chǎn)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)變沒有發(fā)生突發(fā)性加速，中國的資產(chǎn)市場及金融服務(wù)業(yè)就不可能成為消費(fèi)增長的主要源泉。

因此，在當(dāng)前和今后相當(dāng)長一段時(shí)期內(nèi)，那種試圖論證中國經(jīng)濟(jì)應(yīng)轉(zhuǎn)向消費(fèi)主導(dǎo)型增長的理論，在筆者眼中，恐怕只能是誤導(dǎo)。經(jīng)濟(jì)政策的選擇，如果聽命于外來壓力而采取不切實(shí)際的擴(kuò)大消費(fèi)的宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施，結(jié)果將會斷送中國應(yīng)有的良好經(jīng)濟(jì)增長前景。（袁 東 中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授）

信息來源：上海證券報(bào)