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債券市場(chǎng)近期的拋售已經(jīng)動(dòng)搖了部分美國(guó)投資者的信心。但是亞洲投資者仍在繼續(xù)買(mǎi)進(jìn)美國(guó)國(guó)債。在持有美國(guó)國(guó)債的外國(guó)投資者中，亞洲所持?jǐn)?shù)量超過(guò)一半。
　　自1997-1998年金融危機(jī)以來(lái)，亞洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇在很大程度上是通過(guò)以低匯率增加對(duì)美出口來(lái)實(shí)現(xiàn)。這導(dǎo)致亞洲對(duì)美國(guó)的貿(mào)易順差不斷擴(kuò)大，亞洲各央行由此積聚了數(shù)千億美元，這筆資金被投資于美元計(jì)價(jià)的證券，其中主要是美國(guó)債券。
　　根據(jù)美國(guó)財(cái)政部公布的數(shù)據(jù)，持有美國(guó)國(guó)債的外國(guó)投資者中，亞洲持有55%的美國(guó)國(guó)債，高于1996年時(shí)的40%，幾乎是歐洲投資者所持美國(guó)債券數(shù)量的3倍。
　　Banc of AmericaCapitalManagement的首席市場(chǎng)策略師約瑟夫·昆蘭說(shuō)，亞洲央行沒(méi)有太多選擇，買(mǎi)進(jìn)美國(guó)債券是為了給持有的美元尋找一個(gè)安全的投資途徑，不是為了利潤(rùn)。因此，即使債券市場(chǎng)繼續(xù)下跌，亞洲央行的投資也不會(huì)發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。
　　目前的擔(dān)憂是，亞洲政府在未來(lái)某一時(shí)候可能會(huì)認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的最佳希望并非在于對(duì)美出口，而是在于刺激國(guó)內(nèi)需求。如果這種情形出現(xiàn)，貿(mào)易順差將會(huì)收窄，亞洲央行持有的美元數(shù)量將會(huì)減少，購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券的動(dòng)力也就不足了。
　　這就是為什么有關(guān)亞洲央行拋售美國(guó)債券的傳言足以導(dǎo)致債券價(jià)格下挫。市場(chǎng)認(rèn)為亞洲央行可能會(huì)拋出近幾個(gè)月來(lái)購(gòu)買(mǎi)的數(shù)十億美元美國(guó)債券。債券市場(chǎng)上周走勢(shì)動(dòng)蕩，原因就是有傳言稱亞洲和歐洲央行拋售美國(guó)房屋融資公司聯(lián)邦住房貸款抵押公司和聯(lián)邦國(guó)民抵押貸款協(xié)會(huì)的債券。
　　隨著美元在過(guò)去一年左右的時(shí)間里不斷走軟，亞洲各央行賣(mài)出本幣，買(mǎi)進(jìn)美元，以阻止本地貨幣走強(qiáng)，使之不會(huì)削弱出口利潤(rùn)。這種外匯干預(yù)措施進(jìn)一步增加了這些央行購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券的數(shù)量，原因是他們有更多的美元需要投資。
　　盡管美元近期走低，但是亞洲大投資者也沒(méi)有顯示出將投資轉(zhuǎn)向其他幣種的明顯傾向。中國(guó)投資者持有1220億美元的美國(guó)國(guó)債，為美國(guó)國(guó)債的第二大外國(guó)持有人，是其2000年所持?jǐn)?shù)量的兩倍多。經(jīng)濟(jì)學(xué)家稱，只要中國(guó)將人民幣與美元掛鉤，中國(guó)就將繼續(xù)把貿(mào)易順差所得投入到美國(guó)債券市場(chǎng)。
　　亞洲央行持有的大量債券以致難以對(duì)市場(chǎng)狀況的變化作出反應(yīng)。截至6月30日，包括非銀行投資者在內(nèi)的亞洲各國(guó)共持有房利美5年期和10年期參考債券的22%。亞洲央行若大量拋售所持債券將導(dǎo)致價(jià)格大幅下挫，而從拋售中獲取的收入則會(huì)被所持部分的價(jià)格下挫所抵消。JP摩根的馬爾科姆說(shuō)，實(shí)際上，亞洲央行無(wú)法拋售。