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　　中國(guó)進(jìn)入了周期性和結(jié)構(gòu)性雙重調(diào)整時(shí)期，無(wú)法阻擋這一進(jìn)程

　　全球經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入了通脹上揚(yáng)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩和資產(chǎn)價(jià)格下跌的階段。對(duì)政策制定者而言，這是最壞的組合。如今的場(chǎng)景與2003年-2006年間的低通脹、高增長(zhǎng)和資產(chǎn)價(jià)格上升形成鮮明的對(duì)比。

　　在繁榮時(shí)期，全球的政策制定者們忽略了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)不可持續(xù)的本質(zhì)，以及過(guò)度寬松的貨幣政策給未來(lái)帶來(lái)的惡劣后果。所以，滯脹的“罪惡種子”在數(shù)年前已經(jīng)播下。試圖使目前的狀況出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)的政策，可能會(huì)使事情變得更為糟糕，并引發(fā)一場(chǎng)更大的危機(jī)。最好的策略是接受事實(shí)，同時(shí)，打擊通脹與改善結(jié)構(gòu)性低效并舉。

　　股市泡沫大多已經(jīng)擠出，資產(chǎn)泡沫也開(kāi)始減少。與其他經(jīng)濟(jì)體相似，中國(guó)也正在面臨資產(chǎn)價(jià)格下跌。下挫的資產(chǎn)價(jià)格將抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，尤其是房地產(chǎn)相關(guān)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。中國(guó)的房地產(chǎn)投資已經(jīng)超過(guò)GDP的10％。2007年，房地產(chǎn)公司在房?jī)r(jià)最高點(diǎn)買入大量土地。而目前房?jī)r(jià)正在下跌，部分城市甚至出現(xiàn)銷量暴跌。受土地貸款還款和房屋銷量下挫雙重壓力，開(kāi)發(fā)商不得不以極高的利率向地下金融市場(chǎng)貸款。地下金融市場(chǎng)的利率應(yīng)聲上漲，必然對(duì)中小企業(yè)產(chǎn)生負(fù)面影響。此外，由于土地銷量的減少，地方政府不得不調(diào)整其基礎(chǔ)設(shè)施投資?？傊康禺a(chǎn)市場(chǎng)流動(dòng)性不足將影響2008年下半年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　中國(guó)進(jìn)入了周期性和結(jié)構(gòu)性雙重調(diào)整時(shí)期，政府的政策無(wú)法阻擋這一進(jìn)程。長(zhǎng)期而言，調(diào)整將會(huì)觸底并為下一次的經(jīng)濟(jì)繁榮做準(zhǔn)備。降低經(jīng)濟(jì)下挫帶來(lái)的沖擊當(dāng)然可以，但是，政府不應(yīng)該與市場(chǎng)對(duì)抗。放緩人民幣升值步伐能夠給出口部門更多的生存空間作出調(diào)整，而增加銀行貸款將會(huì)是一個(gè)大錯(cuò)誤。通脹的壓力已經(jīng)非常強(qiáng)勁，放寬貸款只能是火上澆油。因此，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)政策組合應(yīng)該包括：緊縮的貨幣政策、寬松的財(cái)政政策、穩(wěn)定的匯率政策。

　　就結(jié)構(gòu)性調(diào)整而言，中國(guó)應(yīng)該提高制造業(yè)的技術(shù)、質(zhì)量與品牌，關(guān)注發(fā)展中國(guó)家的市場(chǎng)需求，提高家庭收入占GDP的比例，實(shí)行超大城市戰(zhàn)略。

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