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大宗商品市場(chǎng)的悲觀氣氛昨日仍沒能緩解，因紐約商品交易所的輕質(zhì)原油期貨再度下跌2美元，金屬期貨和農(nóng)產(chǎn)品期貨仍全面走低。
　　由于期貨市場(chǎng)近一個(gè)月來的快速深幅下跌在此前的十年間從沒有出現(xiàn)過，多家機(jī)構(gòu)昨日紛紛表達(dá)了商品牛市即將結(jié)束的觀點(diǎn)。不過包括瑞銀（UBS）在內(nèi)的部分投行則評(píng)論稱，無論是商品牛市結(jié)束還是商品泡沫破裂，都言過其實(shí)，更好的解釋應(yīng)該是在一輪超級(jí)牛市中的周期性疲軟。
　　在全球各大期貨市場(chǎng)中，除上海期貨交易所的銅和鋁品種昨日小幅收高外，紐約商品交易所COMEX分支和倫敦金屬交易所（LME）的有色金屬價(jià)格均繼續(xù)全面走低，3月期倫銅在盤中創(chuàng)下了7527.5美元/噸的5個(gè)月最低價(jià)。而芝加哥商品交易所（CBOT）的農(nóng)產(chǎn)品期貨則成了自上周以來跌幅最大的板塊， CBOT的大豆期貨和玉米期貨已經(jīng)連續(xù)四個(gè)交易日下跌。
　　金屬中的鋁、銅、錫和農(nóng)產(chǎn)品中的大豆、玉米等品種均在7月份創(chuàng)下其各自的歷史最高價(jià)，但截至昨日收盤，所有這些品種的交易價(jià)格都已經(jīng)回落到今年2月份的水平；而鋅和鎳等弱勢(shì)品種，更是與三年前的價(jià)位持平；即使是最為強(qiáng)勁的原油，也已經(jīng)回落到5月初的水平。盡管大宗商品價(jià)格的持續(xù)上漲一度成為今年以來全球經(jīng)濟(jì)的主要威脅，但僅僅從期貨市場(chǎng)上看，似乎大部分的威脅已經(jīng)被清除殆盡。
　　觀點(diǎn)對(duì)壘
　　悲觀派：對(duì)沖基金可能已經(jīng)拋盤
　　面對(duì)商品市場(chǎng)這一輪慘烈暴跌，全球知名的期貨經(jīng)紀(jì)和研究機(jī)構(gòu)曼氏金融（MAN Financial）以悲觀的語調(diào)將最近一個(gè)月的行情描述成"商品牛市的車輪似乎止步"。該機(jī)構(gòu)昨日表示，原油和金屬的庫存上升及需求減弱等方面的變化，可能已經(jīng)使得部分資質(zhì)較佳的對(duì)沖基金將持有的大宗商品進(jìn)行拋盤。
　　此外，該機(jī)構(gòu)也否認(rèn)美元匯率反彈是導(dǎo)致大宗商品價(jià)格下跌的本質(zhì)因素，"商品多頭不能將暴跌歸因于美元，因?yàn)楫?dāng)原油、金屬和農(nóng)產(chǎn)品這三個(gè)市場(chǎng)全部下跌的時(shí)候，美元仍然相對(duì)持平在上周五的水平。"
　　國內(nèi)知名商品分析師、上海中期期貨工業(yè)品部總經(jīng)理胡凱西則更為直接地指明，不管是從供求狀況還是從技術(shù)面上看，大豆將可能成為第一個(gè)轉(zhuǎn)熊的品種。"這種概率大概會(huì)有70%。"他表示。
　　樂觀派：只是周期中的季節(jié)性疲軟
　　在市場(chǎng)普遍擔(dān)憂的同時(shí)，一些國際投行則表達(dá)了樂觀的看法。瑞銀集團(tuán)（UBS）昨日表示，"評(píng)論家發(fā)出商品牛市結(jié)束以及商品泡沫破裂的哀嘆，我們認(rèn)為這言過其實(shí)，更好的解釋是在超級(jí)周期中的季節(jié)性疲軟，加上對(duì)商品市場(chǎng)的干預(yù)。"
　　該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步表示，盡管商品的疲軟一部分是由于對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)擔(dān)憂，但近期的疲軟更多的是源于兩個(gè)因素。首先是沙特決定大量供應(yīng)原油，油庫存將增加。另外，美國期貨交易委員會(huì)（CFTC）從6月份開始進(jìn)行的商品市場(chǎng)調(diào)查引發(fā)大量的資金流出商品指數(shù)。
　　同樣持有相對(duì)樂觀態(tài)度的是巴克萊資本，尤其是對(duì)有色金屬的預(yù)期，"雖然基本金屬中的銅和貴金屬中的鉑可能進(jìn)一步走軟，但我們預(yù)計(jì)將是短暫的，因?yàn)槠浠久嫒匀皇至己谩?
　　油企狂買看跌期權(quán)
　　看空油價(jià)至70美元
　　隨著油價(jià)觸及每桶118美元的3個(gè)月低點(diǎn)，原油及天然氣生產(chǎn)商紛紛通過買入防范價(jià)格進(jìn)一步下跌的保險(xiǎn)來"鎖定"價(jià)格。
　　在期權(quán)市場(chǎng)上，相對(duì)于每位買入防范2009年油價(jià)上漲保險(xiǎn)的人來說，就有近10個(gè)人買入預(yù)防油價(jià)下跌的保險(xiǎn)。
　　交易員稱，這類看跌期權(quán)（該合約賦予持有者以預(yù)定價(jià)格和日期賣出原油的權(quán)利）的強(qiáng)勁買盤可能在加劇油價(jià)的下跌。此類期權(quán)的創(chuàng)設(shè)者（如華爾街銀行）需賣出期貨--推低油價(jià)--來對(duì)沖它們的期權(quán)頭寸。
　　紐約商品交易所的數(shù)據(jù)顯示，提供針對(duì)油價(jià)在今年年底前跌破每桶100美元的看跌期權(quán)合約數(shù)量，在過去6周內(nèi)增長(zhǎng)了1倍以上。
　　紐約商品交易所行權(quán)日期為2008年12月、行權(quán)價(jià)每桶100美元的看跌期權(quán)未平倉合約數(shù)為46000份，較6月下旬增加了135%。而市場(chǎng)上對(duì)行權(quán)日期為2009年末、行權(quán)價(jià)每桶100美元左右看跌期權(quán)的買盤也很強(qiáng)勁。
　　交易員們稱，某個(gè)獨(dú)立市場(chǎng)參與者--據(jù)可靠資料透露是一個(gè)拉美國家的石油公司--過去10天內(nèi)建立了大批看跌期權(quán)頭寸，以防范2009年12月油價(jià)跌至70美元以下的風(fēng)險(xiǎn)。
　　生產(chǎn)商之所以對(duì)買入防范油價(jià)進(jìn)一步下跌的合約感興趣，是因?yàn)樵褪袌?chǎng)供需基本面趨于緩和。（游鋒華）
　
信息來源：廣州日?qǐng)?bào)