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　　美元將開(kāi)始可持續(xù)反彈
　　上證報(bào):在4月份創(chuàng)下歷史新低之后，美元過(guò)去幾天再次出現(xiàn)反彈，你認(rèn)為這一輪的上漲是否具有可持續(xù)性？
　　菲舍維克:我認(rèn)為最近的美元反彈是可持續(xù)的。這主要因?yàn)?，在過(guò)去幾年中，市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟過(guò)分關(guān)注，而忽略了其他西方經(jīng)濟(jì)體也面臨同樣的問(wèn)題。所以，我認(rèn)為從現(xiàn)在起情況會(huì)發(fā)生變化。雖然我對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景依然持謹(jǐn)慎觀(guān)點(diǎn)，但市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)和英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的認(rèn)識(shí)會(huì)越來(lái)越深刻，特別是像德國(guó)這樣的歐洲最大經(jīng)濟(jì)體過(guò)于依賴(lài)出口。這樣的改變意味著，歐元對(duì)美元會(huì)逆轉(zhuǎn)升勢(shì)，開(kāi)始下跌。
　　我認(rèn)為，人民幣對(duì)美元也存在繼續(xù)升值空間。過(guò)去一段時(shí)間，人民幣對(duì)美元的大幅升值，與其是說(shuō)人民幣走強(qiáng)了，還不如說(shuō)是美元過(guò)快下跌所致。我預(yù)計(jì)，美元對(duì)人民幣接下來(lái)的升值速度會(huì)放緩，到今年年底會(huì)在6.8左右。
　　總體上，我認(rèn)為現(xiàn)在到了買(mǎi)入美元拋售歐元的時(shí)候。
　　上證報(bào):您提到歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不容樂(lè)觀(guān)，但前不久發(fā)布的歐元區(qū)GDP增速卻超過(guò)預(yù)期，為什么？
　　菲舍維克:1到3月，歐元區(qū)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)都強(qiáng)于預(yù)期，特別是GDP數(shù)據(jù)。但就歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)而言，有個(gè)很大的問(wèn)題就是增長(zhǎng)很不平衡。歐元區(qū)內(nèi)的零售銷(xiāo)售和房地產(chǎn)市場(chǎng)都非常疲軟，消費(fèi)開(kāi)支和信心都比美國(guó)還要差，之所以GDP仍保持了較快增長(zhǎng)，主要得益于德國(guó)等主要經(jīng)濟(jì)體的資本商品出口強(qiáng)勁增長(zhǎng)。
　　但我的擔(dān)心在于，在歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)僅有出口領(lǐng)域仍保有活力的情況下，歐元是否還能繼續(xù)保持此前的持續(xù)升值態(tài)勢(shì)。比如，現(xiàn)在就已經(jīng)有德國(guó)的資本商品出口商因?yàn)槭艿矫绹?guó)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的沖擊而失去訂單。盡管一般來(lái)說(shuō)，這類(lèi)商品對(duì)價(jià)格因素不太敏感，但要知道，資本商品也是美國(guó)出口的一大重點(diǎn)，在美元對(duì)歐元持續(xù)貶值的背景下，美國(guó)的資本商品必然更具競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
　　我認(rèn)為，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)比所有人預(yù)想的要更加疲軟。而更令人擔(dān)心的是，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)明顯失衡，且國(guó)內(nèi)消費(fèi)疲軟、過(guò)于依賴(lài)出口，這樣的基本面狀況也使得歐元不具備進(jìn)一步升值的條件。
　　好在市場(chǎng)對(duì)于上述變化也在作出反應(yīng)，投資人不再過(guò)于關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)的疲軟，而是開(kāi)始意識(shí)到，歐洲經(jīng)濟(jì)可能比預(yù)想的狀況要糟很多。今年前三個(gè)月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)惡化，但在眼下，更多人開(kāi)始認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)比預(yù)期似乎要好一些。所以，匯市的關(guān)注焦點(diǎn)也就更多集中到歐元方面，因?yàn)閰R率是相對(duì)的價(jià)格。
　　過(guò)去四年間，歐元對(duì)美元一直在升值，已經(jīng)相當(dāng)昂貴。而眼下，像空客這樣的歐洲出口商已經(jīng)開(kāi)始失去更多訂單，歐洲的政客們也越來(lái)越對(duì)歐元強(qiáng)勢(shì)感到擔(dān)憂(yōu)。盡管我不認(rèn)為歐元接下來(lái)會(huì)遭到大舉拋售，但從高點(diǎn)回落是不可避免的，我預(yù)計(jì)歐元對(duì)美元到年底會(huì)跌至1.35，比目前的價(jià)位下跌12%到13%?？傮w上，我認(rèn)為歐元對(duì)美元要進(jìn)一步走強(qiáng)會(huì)越來(lái)越難。
　　美元走強(qiáng)或間接沖擊亞洲出口
　　上證報(bào):那么在您看來(lái)，美元開(kāi)始反彈會(huì)帶來(lái)什么影響呢？
　　菲舍維克:就亞洲而言，美元反彈會(huì)帶來(lái)很大影響，主要體現(xiàn)在出口方面。
　　首先，近年來(lái)，亞洲特別是中國(guó)對(duì)歐洲的出口因?yàn)闅W元走強(qiáng)而受益很大，中國(guó)對(duì)歐洲出口的增長(zhǎng)比對(duì)美國(guó)出口的增長(zhǎng)要快很多，前者幾乎是后者的五倍。去年，歐元區(qū)已經(jīng)取代美國(guó)，成為中國(guó)最大的出口目的市場(chǎng)。
　　這并非因?yàn)闅W元區(qū)經(jīng)濟(jì)有多強(qiáng)，相反，歐元區(qū)的消費(fèi)近年來(lái)一直在降溫，真正的原因在于歐元的走強(qiáng)。所以，包括中國(guó)在內(nèi)的國(guó)際制造商在歐元區(qū)市場(chǎng)會(huì)顯得更有競(jìng)爭(zhēng)力，許多歐洲制造品牌也更多地將生產(chǎn)基地轉(zhuǎn)移到中國(guó)。
　　今年年初，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)的出口同比增長(zhǎng)達(dá)到25%。我認(rèn)為，要維持這樣的增速，歐元必須持續(xù)大幅升值，因?yàn)楣饪繗W元區(qū)自身的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，根本無(wú)法創(chuàng)造這么大的需求增長(zhǎng)。
　　我的擔(dān)憂(yōu)是下半年的情況會(huì)發(fā)生變化。到目前為止，歐元區(qū)還很好地抵消了美國(guó)經(jīng)濟(jì)降溫的影響。要知道，中國(guó)對(duì)美出口降溫已有一段時(shí)間。
　　由于美元持續(xù)貶值，美國(guó)國(guó)內(nèi)的制造商正在重新奪回國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，所以美國(guó)的進(jìn)口開(kāi)始下降；同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的貿(mào)易保護(hù)主義勢(shì)頭持續(xù)抬頭，造成的結(jié)果是，美國(guó)從所有國(guó)家的進(jìn)口都在下降，不僅僅是從中國(guó)。在2004年或是2005年時(shí)，美國(guó)的進(jìn)口同比增速還達(dá)到10%到12%左右，但在去年，這一速度已降至1%到2%。進(jìn)口下降的最大原因就在于美元大幅貶值，給美國(guó)國(guó)內(nèi)的制造商帶來(lái)了更大競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。以往，外國(guó)尤其是亞洲在美國(guó)國(guó)內(nèi)制造業(yè)占據(jù)了相當(dāng)大的市場(chǎng)份額，但現(xiàn)在美國(guó)從所有國(guó)家的進(jìn)口增長(zhǎng)都在放緩。
　　我認(rèn)為，在歐元停止升值的大背景下，亞洲對(duì)歐元區(qū)的出口不會(huì)停止增長(zhǎng)，只是增速會(huì)大幅放緩。
　　如果我對(duì)歐元未來(lái)走勢(shì)的預(yù)測(cè)正確的話(huà)，亞洲對(duì)歐元區(qū)的出口增長(zhǎng)毫無(wú)疑問(wèn)會(huì)放緩，中國(guó)對(duì)歐元區(qū)出口如此，其他亞洲經(jīng)濟(jì)體更加如此，因?yàn)檫@些經(jīng)濟(jì)體相比中國(guó)對(duì)于出口的依賴(lài)度更高。但與此同時(shí)，美元升值卻不能馬上提振亞洲對(duì)美國(guó)的出口。按照以往經(jīng)驗(yàn)，歐元匯率的變化通常會(huì)在3到6個(gè)月內(nèi)影響到歐元區(qū)與亞洲之間的進(jìn)出口，而美元匯率變化則需要一年半時(shí)間才能傳遞到進(jìn)出口層面。（記者 朱周良）
　
信息來(lái)源：中國(guó)交通廣播網(wǎng)