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根據(jù)美國(guó)許多的經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政策制訂者的看法，從2001年底算起已經(jīng)一年半的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)應(yīng)該已經(jīng)達(dá)到了相對(duì)穩(wěn)定階段。投資者和分析人士認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)在本周內(nèi)開(kāi)會(huì)之前不會(huì)再下調(diào)利率。
　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整了13次利率以戰(zhàn)衰退。對(duì)比以前情況，此次美聯(lián)儲(chǔ)官員明顯地發(fā)出信號(hào)，強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)不會(huì)觸發(fā)利率上升，這是因?yàn)榘ǜ窳炙古嗽趦?nèi)的美聯(lián) 儲(chǔ)官員都認(rèn)為，前期的1%通貨膨脹可能還會(huì)繼續(xù)下跌。
　　昨日勞工部發(fā)表的報(bào)告多少印證了這樣的擔(dān)心。二季度，美國(guó)內(nèi)在非農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的員工每小時(shí)工作產(chǎn)出的物品和服務(wù)的效率，以年度化計(jì)算提高了5.7%。盡管員工的收入和福利上升很快，但是與如此快速增長(zhǎng)的勞動(dòng)生產(chǎn)率相比成本卻是在下降。企業(yè)在產(chǎn)品削價(jià)上留有更大的空間，在全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中更有競(jìng)爭(zhēng)力。
　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)在明年中期前是不會(huì)提高利率。高盛公司個(gè)別經(jīng)濟(jì)學(xué)家，他們還認(rèn)為，通漲會(huì)進(jìn)一步下降，短期利率會(huì)保持到2005年中期，或者會(huì)進(jìn)一步減息。鑒于美國(guó)內(nèi)勞動(dòng)力市場(chǎng)不景氣，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)壓力高，美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)為通漲率還會(huì)從當(dāng)前的水平繼續(xù)下行。但是近乎于零的通漲率會(huì)極大地降低了美聯(lián)儲(chǔ)利用貨幣政策調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的能力。
　　二季度GDP增速達(dá)到了2.4%引發(fā)了一些對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)更高增速的看法。J.P. Morgan Securities的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家John Lipsky在本周對(duì)其客戶稱，看高今后美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的意見(jiàn)越來(lái)越一致。美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)測(cè)2003年的經(jīng)濟(jì)增速在4%到5%。但是，一部分謹(jǐn)慎的預(yù)測(cè)人士認(rèn)為今年的增速在3.5%到4%。他們中某些人對(duì)勞動(dòng)生產(chǎn)率仍像二季度那樣超過(guò)預(yù)期的強(qiáng)勁增長(zhǎng)不知道會(huì)出現(xiàn)何樣的結(jié)果。如果真是這樣，經(jīng)濟(jì)可能會(huì)在失業(yè)率沒(méi)有實(shí)質(zhì)性改善的狀況前，以高于4%的增速增長(zhǎng)。