国产高清无码网址|成人高清视频一区|52欧美日日夜夜|伊久久久久久久久|亚洲国产成人综合|黄片在线播放中文|在线超碰av免费|久久av伊人精品|mmwww污污污|欧美 国产 变态

　　流動(dòng)性的本質(zhì)是一種貨幣資產(chǎn)快速折換為現(xiàn)金的能力，從這個(gè)角度講，沒(méi)有一個(gè)貨幣有美元的流動(dòng)性好。

　　中國(guó)人越來(lái)越關(guān)心，也越來(lái)越相信：美元在2007年會(huì)暴跌。歷史上，美元曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)兩次危機(jī)，在2006年的第四季度又開(kāi)始大幅度走低，特別是在12月初對(duì)英鎊又創(chuàng)下歷史新低后，關(guān)于美元在2007年可能會(huì)繼續(xù)大幅度走低，甚至有可能發(fā)生新的美元危機(jī)的分析及報(bào)道充斥各家新聞媒體。

　　這對(duì)持有美元的機(jī)構(gòu)(特別是中國(guó)政府)和個(gè)人構(gòu)成極大的壓力。這種“猜想”有沒(méi)有合理性和可能性呢“對(duì)手”的泡沫更大

　　必須承認(rèn)，美元貶值有其合理性，比如雙赤字和經(jīng)濟(jì)放緩等問(wèn)題。但這都是老生常談。美元貶值的原因是什么，它主要是對(duì)什么貨幣貶值，或者說(shuō)，美元是國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力貶值(通貨膨脹)，還是國(guó)際購(gòu)買(mǎi)力貶值(對(duì)世界主要貨幣貶值)？這是一個(gè)非常復(fù)雜的問(wèn)題，籠統(tǒng)地說(shuō)美元要大跌沒(méi)有說(shuō)服力。

　　美國(guó)在2006年末出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)減緩的跡象，但是，美元的國(guó)內(nèi)購(gòu)買(mǎi)力出現(xiàn)大幅度貶值的風(fēng)險(xiǎn)基本不存在，因?yàn)槊绹?guó)的整體經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)沒(méi)有重大的風(fēng)險(xiǎn)隱患，即使是“泡沫”最嚴(yán)重的房地產(chǎn)業(yè)，其泡沫的程度按國(guó)際通行標(biāo)準(zhǔn)(售價(jià)租金比和投資回報(bào)比)衡量也是輕微的。

　　在外匯市場(chǎng)上，賣(mài)出一個(gè)貨幣就意味著買(mǎi)入一個(gè)貨幣。我們常常聽(tīng)說(shuō)美元的泡沫，但這不是它對(duì)其它貨幣的泡沫，恕我直言，美元的對(duì)手貨幣，比如歐元、英鎊等的泡沫水平可能比美元還嚴(yán)重。美元貶值的“合理性”在其他貨幣身上同樣存在。

　　中美順差支撐美元

　　至于中國(guó)對(duì)美國(guó)的巨大貿(mào)易順差是否是導(dǎo)致美元貶值的重要原因？這也應(yīng)該從兩面看，實(shí)際上，我更相信是中美貿(mào)易順差在支撐著美元，而不是導(dǎo)致美元貶值的原因。

　　2005年，美元為什么會(huì)出現(xiàn)大幅度地反彈，很重要的原因是與中國(guó)達(dá)成了默契??人民幣緩慢升值。由于人民幣對(duì)美元升值小，對(duì)歐系貨幣升值大，因此人民幣的匯率實(shí)際上仍與美元綁在一起，由于人民幣的巨大升值預(yù)期在“托”著美元，美元能貶到哪去。

　　不要忘了，中國(guó)和美國(guó)都是世界經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)。這兩個(gè)國(guó)家的貨幣一起上下，有什么可能大跌！進(jìn)一步說(shuō)，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有危機(jī)的情況下，人民幣沒(méi)有危機(jī)，美元也沒(méi)有危機(jī)！

　　實(shí)際上，造成美元在第四季度走低的根本原因是技術(shù)性的，或者說(shuō)，主要是市場(chǎng)炒做。在新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，貨幣市場(chǎng)已成為宣泄流動(dòng)性過(guò)剩危機(jī)的場(chǎng)所。一個(gè)重要的例子是：外匯市場(chǎng)的日交易量每年以20%的速度增長(zhǎng)，2006年達(dá)到平均每天15000億美元，而2005年一年的國(guó)際貿(mào)易總額才有100000億美元。也就是說(shuō)7天的外匯交易量就相當(dāng)于一年的國(guó)際貿(mào)易額。

　　虛擬的部分遠(yuǎn)遠(yuǎn)地大于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的部分，美元“超賣(mài)”僅僅用“外匯投資”根本無(wú)法解釋。由于是非理性的，怎么上去怎么回來(lái)，一邊倒地攻擊美元是不可能的。

　　進(jìn)一步分析，導(dǎo)致美元持續(xù)貶值的炒作因素是什么？一是儲(chǔ)備多元化，二是所謂美元的流動(dòng)性過(guò)剩。

　　儲(chǔ)備多元化有個(gè)極限，大多數(shù)交易和許多大宗商品仍然以美元為核算單位，因此，大多數(shù)國(guó)家不可能將美元的儲(chǔ)備比例降到60%以下，比如公開(kāi)講降低美元儲(chǔ)備的俄羅斯，現(xiàn)在美元的儲(chǔ)備比例仍然高于60%。

　　從流動(dòng)性過(guò)剩的角度講，世界所有貨幣都有流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題。在解決流動(dòng)性過(guò)剩的問(wèn)題上，美國(guó)其實(shí)是“祖師爺”。流動(dòng)性過(guò)剩的本質(zhì)是什么？不是市場(chǎng)的現(xiàn)金流有多少，發(fā)行貨幣是多少，而是一種貨幣資產(chǎn)快速折換為現(xiàn)金的能力。這就是我常說(shuō)的：只有好賣(mài)的東西，才會(huì)有更多的人去買(mǎi)。怎么好賣(mài)，只有靠發(fā)達(dá)的、流動(dòng)性高的虛擬金融市場(chǎng)。從這個(gè)角度講，沒(méi)有一個(gè)貨幣有美元的流動(dòng)性好，美國(guó)的發(fā)達(dá)的金融市場(chǎng)既可以分流過(guò)剩的流動(dòng)性??超額貨幣發(fā)行對(duì)通脹構(gòu)成的壓力，還可以使資產(chǎn)變現(xiàn)變得比較容易??在什么時(shí)候賣(mài)都不用發(fā)愁沒(méi)有人買(mǎi)。反過(guò)來(lái)說(shuō)，當(dāng)資產(chǎn)變現(xiàn)容易了，流動(dòng)性過(guò)剩的難題也就比較容易解決了。

　　買(mǎi)美債的真正原因

　　美國(guó)在許多高科技領(lǐng)域保持著“不可貿(mào)易”優(yōu)勢(shì)。從保護(hù)創(chuàng)新勞動(dòng)優(yōu)勢(shì)的角度講，美國(guó)或是不貿(mào)易，或是在維持極大的價(jià)格優(yōu)勢(shì)的條件下才可貿(mào)易，這也是美國(guó)對(duì)發(fā)展中國(guó)家出現(xiàn)巨大的貿(mào)易逆差的原因之一??它不可能將有巨大知識(shí)產(chǎn)權(quán)含量的產(chǎn)品賣(mài)給你。

　　反過(guò)來(lái)說(shuō)，中國(guó)以及世界各國(guó)為什么不得不購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債券，除了“不得不”的原因之外，讓資本在美國(guó)與創(chuàng)新勞動(dòng)相結(jié)合才是不得不為之的考慮??中國(guó)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的債券，實(shí)際是在買(mǎi)美國(guó)未來(lái)的勞動(dòng)力價(jià)值，只有相信美國(guó)未來(lái)的勞動(dòng)力價(jià)值會(huì)高于本國(guó)的勞動(dòng)力價(jià)值，才會(huì)相信錢(qián)存在美國(guó)比存在國(guó)內(nèi)更保值。我們不得不承認(rèn)，美國(guó)的勞動(dòng)生產(chǎn)率水平不但現(xiàn)在高，未來(lái)也可能高，因?yàn)樗F(xiàn)在仍然保持著全世界創(chuàng)新勞動(dòng)的領(lǐng)導(dǎo)地位。

信息來(lái)源：財(cái)經(jīng)時(shí)報(bào)