業(yè)內人士認為準備金率上調無礙商品短期走勢
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時間：2007-02-26 09:44:00
央行自昨日起再度上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點，目前存款準備金率達到了10％。業(yè)內分析人士認為，前期由擔憂加息帶來的利空因素已被市場消化，此次準備金率上調，無礙整個商品期貨市場的短期走勢，但將對各種商品的基本面構成一定影響。就長期而言，有關部門持續(xù)宏觀調控的信號將對商品市場構成賣壓。
世華財訊首席分析師張龍認為，提高存款準備金率短期內無妨商品市場走勢，但有關部門緊鑼密鼓的調控措施對國民經濟將最終起到降溫作用，并可能令國內資源類商品期貨維持空頭趨勢。他指出，從近期國內經濟的運行情況來看，宏觀經濟發(fā)展態(tài)勢良好，2006年中國GDP增長幅度達到了10.7%，依然保持了高速的經濟增長趨勢，但同時也應注意到，國家統(tǒng)計局在最近連續(xù)兩個月公布的國內CPI數(shù)據(jù)顯著增長，如果這種趨勢持續(xù)下去，央行此次提高存款準備金率將不會是最后一次，不排除央行適時再度加息的可能。
他認為，央行提高存款準備金率對國內商品市場的影響是有限的，但其發(fā)出的信號也是明顯的，即國家正在加大宏觀調控的力度，制止國內資本流動的進一步過剩，直到流動性泛濫局面徹底改變，局部經濟增長過熱的現(xiàn)象回歸到正常有序的增長通道中。
對此，上海中期研發(fā)部總經理蔡洛益也表示贊同?！皼Q定商品期貨走勢的仍是基本面，在此之前，市場曾出現(xiàn)了預期近期加息的可能性，不過存款準備金率的上調打消了市場對短期內加息的擔憂，商品市場因此不會受到影響，決定走勢的仍是供求關系等基本面因素”，蔡洛益說，“但中長期影響不容忽視，連續(xù)的提高準備金率說明有關部門對宏觀調控一直是較高的姿態(tài)，這就會對商品構成較長時間的壓制。而一旦調控效果不理想或者流動性過剩不能得到有效遏制，加息可能如期而至?！?br>
統(tǒng)計顯示，1月份我國實現(xiàn)貿易順差158.8億美元，遠高于去年同期95億美元的水平，處于歷史較高水平。業(yè)內人士指出，這意味著央行仍會被動向市場投放大量基礎貨幣，銀行體系過剩流動性還會增加，銀行信貸擴張壓力仍然較大。此外，央行發(fā)布的1月份金融運行數(shù)據(jù)顯示，1月末，人民幣各項貸款余額23.1萬億元，同比增長16%，增幅比去年末高0.9個百分點，比去年同期高2.2個百分點。其中，新增人民幣貸款5676億元。分析人士稱，這顯示出當前的信貸反彈壓力很大，如果新增貸款繼續(xù)保持高速增長，不利于鞏固宏觀調控的成果。
張龍表示，在2006年5月以來，國內工業(yè)商品價格的全線下跌已經發(fā)出了資源類商品可能全面轉入調整的征兆，由于預期2007年央行還會有升息動作，所以國內資源類商品期貨的空頭趨勢很可能短期難以改變，投資者須從宏觀經濟層面提高警惕。
信息來源：中國證券報
世華財訊首席分析師張龍認為，提高存款準備金率短期內無妨商品市場走勢，但有關部門緊鑼密鼓的調控措施對國民經濟將最終起到降溫作用，并可能令國內資源類商品期貨維持空頭趨勢。他指出，從近期國內經濟的運行情況來看，宏觀經濟發(fā)展態(tài)勢良好，2006年中國GDP增長幅度達到了10.7%，依然保持了高速的經濟增長趨勢，但同時也應注意到，國家統(tǒng)計局在最近連續(xù)兩個月公布的國內CPI數(shù)據(jù)顯著增長，如果這種趨勢持續(xù)下去，央行此次提高存款準備金率將不會是最后一次，不排除央行適時再度加息的可能。
他認為，央行提高存款準備金率對國內商品市場的影響是有限的，但其發(fā)出的信號也是明顯的，即國家正在加大宏觀調控的力度，制止國內資本流動的進一步過剩，直到流動性泛濫局面徹底改變，局部經濟增長過熱的現(xiàn)象回歸到正常有序的增長通道中。
對此，上海中期研發(fā)部總經理蔡洛益也表示贊同?！皼Q定商品期貨走勢的仍是基本面，在此之前，市場曾出現(xiàn)了預期近期加息的可能性，不過存款準備金率的上調打消了市場對短期內加息的擔憂，商品市場因此不會受到影響，決定走勢的仍是供求關系等基本面因素”，蔡洛益說，“但中長期影響不容忽視，連續(xù)的提高準備金率說明有關部門對宏觀調控一直是較高的姿態(tài)，這就會對商品構成較長時間的壓制。而一旦調控效果不理想或者流動性過剩不能得到有效遏制，加息可能如期而至?！?br>
統(tǒng)計顯示，1月份我國實現(xiàn)貿易順差158.8億美元，遠高于去年同期95億美元的水平，處于歷史較高水平。業(yè)內人士指出，這意味著央行仍會被動向市場投放大量基礎貨幣，銀行體系過剩流動性還會增加，銀行信貸擴張壓力仍然較大。此外，央行發(fā)布的1月份金融運行數(shù)據(jù)顯示，1月末，人民幣各項貸款余額23.1萬億元，同比增長16%，增幅比去年末高0.9個百分點，比去年同期高2.2個百分點。其中，新增人民幣貸款5676億元。分析人士稱，這顯示出當前的信貸反彈壓力很大，如果新增貸款繼續(xù)保持高速增長，不利于鞏固宏觀調控的成果。
張龍表示，在2006年5月以來，國內工業(yè)商品價格的全線下跌已經發(fā)出了資源類商品可能全面轉入調整的征兆，由于預期2007年央行還會有升息動作，所以國內資源類商品期貨的空頭趨勢很可能短期難以改變，投資者須從宏觀經濟層面提高警惕。
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