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　　受多種因素的影響，2007年以來(lái)我國(guó)物價(jià)漲速明顯加快。我們認(rèn)為，由于十大因素的影響，2008年物價(jià)上漲的壓力依然較大。預(yù)計(jì)2008年CPI將同比上漲4.5％左右，且呈現(xiàn)前高后低的特點(diǎn)。
　　
　　一、美元貶值誘發(fā)全球性通貨膨脹，加大我國(guó)輸入型通脹壓力。
　　
　　隨著次級(jí)債危機(jī)的不斷擴(kuò)散和惡化，美國(guó)進(jìn)入新一輪降息周期，導(dǎo)致美元持續(xù)貶值。美元是國(guó)際貨幣體系的中心貨幣，美國(guó)通過(guò)貿(mào)易逆差向全球輸出大量美元，成為全球貨幣的"供鈔機(jī)"，造成世界范圍內(nèi)的貨幣供應(yīng)過(guò)多、流動(dòng)性過(guò)剩，資本流動(dòng)性大幅提高。另外，國(guó)際大宗商品主要以美元標(biāo)價(jià)，不斷貶值的美元使得大宗商品的身價(jià)相對(duì)上升。預(yù)計(jì)2008年美元仍將保持弱勢(shì)格局，全球能源、農(nóng)產(chǎn)品、原材料、貴金屬價(jià)格亦將居高不下，會(huì)在很大程度上沖擊我國(guó)價(jià)格體系。
　　
　　二、我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍將高位運(yùn)行，而且企業(yè)效益顯著改善。從2003年開(kāi)始，我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新一輪的景氣周期，驅(qū)動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力非常強(qiáng)勁，2007前三季度GDP同比增長(zhǎng)11.5％，創(chuàng)1995年以來(lái)的新高。投資、消費(fèi)、出口三大需求全面升溫，預(yù)計(jì)2008年我國(guó)都將保持較高的增長(zhǎng)速度。較高的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將刺激社會(huì)總需求上升，推動(dòng)物價(jià)上漲。
　　
　　三、失業(yè)率逐年下降，城鄉(xiāng)居民收入出現(xiàn)了少有的快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。2007年前九個(gè)月城鎮(zhèn)新增就業(yè)920萬(wàn)人，已完成全年目標(biāo)任務(wù)900萬(wàn)人的102％。2007年前三季度，全國(guó)城鎮(zhèn)單位在崗職工平均工資16675元，同比增長(zhǎng)18.8％；城鎮(zhèn)居民人均可支配收入為10346元，同比增長(zhǎng)17.6％，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長(zhǎng)13.2％。
　　
　　四、以股市、房地產(chǎn)為代表的資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上漲。2007年三季度，全國(guó)70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格平均同比上漲8.2％，漲幅比二季度高出1.9個(gè)百分點(diǎn)。我國(guó)證券市場(chǎng)迎來(lái)一輪超級(jí)牛市行情，滬深股指震蕩盤升，屢創(chuàng)新高，目前仍在5000點(diǎn)之上進(jìn)行高位震蕩，財(cái)富效應(yīng)顯著，大多數(shù)投資者獲得豐厚的收益，居民財(cái)產(chǎn)性收入得到快速提升。
　　
　　五、固定資產(chǎn)投資高位反彈的壓力較大。2007年1－10月份，我國(guó)城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資88953億元，同比增長(zhǎng)26.9％，增速比上年同期提高0.1個(gè)百分點(diǎn)，而且同比增幅一直保持在較高的增長(zhǎng)平臺(tái)上，投資反彈的趨勢(shì)比較明顯。在利率偏低、貨幣信貸投放過(guò)多、企業(yè)盈利大幅增長(zhǎng)、投資回報(bào)較高、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠投資推動(dòng)等基本因素沒(méi)有根本性改觀之前，預(yù)計(jì)2008年投資反彈的壓力依然較大。
　　
　　六、消費(fèi)增長(zhǎng)勢(shì)頭明顯回升。2007年前10個(gè)月我國(guó)累計(jì)實(shí)現(xiàn)社會(huì)消費(fèi)品零售總額72090億元，同比增長(zhǎng)16.1％，增幅創(chuàng)1997年以來(lái)的新高。消費(fèi)增速平穩(wěn)上升，一季度同比增長(zhǎng)14.9％，二季度同比增長(zhǎng)15.8％，三季度同比增長(zhǎng)16.8％。
　　
　　七、食品價(jià)格上漲有蔓延之勢(shì)。雖然我國(guó)糧食2004、2005、2006連續(xù)三年大幅增長(zhǎng)，2007年也有望實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，但仍屬于恢復(fù)性增長(zhǎng)，尚未達(dá)到1998、1999年的水平，而這十年來(lái)我國(guó)人口增加了大約8000萬(wàn)人。另外，隨著居民生活水平的提高，希望改善膳食結(jié)構(gòu)，需要更多的肉類、蛋類、水產(chǎn)品和奶制品，導(dǎo)致以糧食為原材料的飼料需求不斷上升，故糧食需求是剛性、穩(wěn)定增長(zhǎng)的。
　　
　　八、市場(chǎng)流動(dòng)性充裕，貨幣信貸投放過(guò)多。物價(jià)上漲終究可以歸結(jié)于貨幣現(xiàn)象。由于經(jīng)常項(xiàng)目順差和資本項(xiàng)目順差居高不下，導(dǎo)致經(jīng)由外匯占款被動(dòng)投放的基礎(chǔ)貨幣持續(xù)多增，市場(chǎng)資金非常充裕。2007年11月末M2同比增長(zhǎng)18.45％，增幅比上年末高1.51個(gè)百分點(diǎn)，也超出年初確定的目標(biāo)增速2.45個(gè)百分點(diǎn)；M1同比增長(zhǎng)21.67％，增幅比上年末高4.19個(gè)百分點(diǎn)。此外，11月末我國(guó)金融機(jī)構(gòu)人民幣存貸差高達(dá)12.43萬(wàn)億元，顯示市場(chǎng)資金很寬松。
　　
　　九、國(guó)際原油價(jià)格飆升給我國(guó)帶來(lái)較大的價(jià)格上漲壓力。2007年以來(lái)國(guó)際原油價(jià)格震蕩盤升，一度沖至100美元/桶。作為重要戰(zhàn)略物資，我國(guó)一直對(duì)成品油價(jià)格實(shí)行嚴(yán)格管制，雖然國(guó)家發(fā)改委決定自2007年11月1日起，將汽油、柴油和航空煤油價(jià)格每噸各提高500元，但仍僅相當(dāng)于國(guó)際油價(jià)70美元/桶的水平，存在嚴(yán)重的國(guó)內(nèi)外油價(jià)倒掛、國(guó)內(nèi)批零油價(jià)倒掛的現(xiàn)象，國(guó)際油價(jià)大幅上漲的因素沒(méi)有在我國(guó)CPI中充分反映出來(lái)。
　　
　　十、資源價(jià)格和服務(wù)價(jià)格改革的全面推進(jìn)，會(huì)推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品價(jià)格上漲，從而直接或間接地促使未來(lái)價(jià)格總水平上升。預(yù)計(jì)我國(guó)今后將加大節(jié)能環(huán)保投入，繼續(xù)改革資源性產(chǎn)品價(jià)格的形成機(jī)制，陸續(xù)出臺(tái)資源價(jià)格改革措施，讓資源性產(chǎn)品的價(jià)格充分反映資源稀缺和市場(chǎng)供求狀況，以便發(fā)揮價(jià)格在配置資源性產(chǎn)品中的重要作用。
　
信息來(lái)源；中國(guó)證券報(bào)