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　　2008年的第一場風(fēng)暴不可避免地起于美利堅

　　作者：劉曉午

　　在2008年的前兩周，全球市場迎來了一個“糟糕”的開始！

　　引發(fā)這場危機(jī)的事件是花旗銀行的巨虧。15日，花旗銀行宣布，去年第四季度損失98.3億美元，這是自1998年以來首次出現(xiàn)季度虧損，也是花旗196年歷史上最高虧損額，這一虧損額甚至超過此前華爾街所有的悲觀市場預(yù)期。

　　受美國經(jīng)濟(jì)衰退幾率大增影響，華爾街普遍預(yù)期，美聯(lián)儲將在1月底大幅下降基準(zhǔn)利率50個基點(diǎn)。

　　進(jìn)入2008年，美國經(jīng)濟(jì)和貨幣政策——這個全球最大經(jīng)濟(jì)體的一舉一動給遠(yuǎn)在大洋彼岸全球增長最快的中國經(jīng)濟(jì)提出挑戰(zhàn)。

　　美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升

　　次級債危機(jī)影響正在席卷整個美國金融界。在花旗銀行之后，美林集團(tuán)和美國銀行等其國際投行也將公布去年第四季度業(yè)績，大部分將因?yàn)榇渭墏鴵p失嚴(yán)重。

　　不僅如此，次級債風(fēng)波開始越來越多地影響到美國人的生活。

　　1月15日，美國商務(wù)部公布，12月零售銷售月率下降0.4%，扣除汽車的12月零售銷售月率減少了0.4%，而11月增加1.7%。這份報告顯示，美國消費(fèi)支出有明顯的收緊跡象。

　　經(jīng)過了冷清的圣誕消費(fèi)后，進(jìn)入2008年，美國人消費(fèi)將更加謹(jǐn)慎。萬事達(dá)零售業(yè)務(wù)顧問表示，今年消費(fèi)者面臨的是一個房市低迷，信貸緊縮，并有較高的食物和燃料成本的環(huán)境，這些都嚴(yán)重影響了人們的消費(fèi)力度。

　　消費(fèi)一直以來是美國經(jīng)濟(jì)三分之二的增長動力。消費(fèi)支出的收緊對原本疲憊的美國經(jīng)濟(jì)造成又一重大打擊。市場人士認(rèn)為，這是美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險上升的又一大證據(jù)，投資者甚至因此調(diào)高了對美聯(lián)儲本月政策會議降息幅度的預(yù)期，高達(dá)75個基點(diǎn)的降息。

　　摩根士丹利首席美國經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·伯納表示，現(xiàn)在談?wù)摫罎⑦€為時過早，但至少消費(fèi)者已明顯變得謹(jǐn)慎起來。

　　受此影響，市場上籠罩著厚厚的陰霾——商品市場全線大跌，美國股市和全球股市也出現(xiàn)暴跌。

　　1月15日，道瓊斯指數(shù)收盤跌277.04點(diǎn)，跌幅2.17%，觸及9個多月來的最低收盤位，并且是2007年11月7日以來的最大單日跌幅。標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)跌35.3點(diǎn)，至1380.95點(diǎn)，跌幅2.49%，是10個月來的最低收盤水平。

　　1月16日，亞太股市受此影響，集體暴跌。香港恒指收盤跌5.37%，創(chuàng)下自“9·11”以來的最大跌幅。臺灣地區(qū)股市收盤跌3%，日經(jīng)指數(shù)收盤跌3.4%，韓國首爾綜合指數(shù)收盤跌2.4%，澳洲股市收盤跌2.5%。

　　受美國經(jīng)濟(jì)衰退和美元降息的刺激，市場人士預(yù)期，2008年金價將沖破1000美元大關(guān)。如果美國經(jīng)濟(jì)真正出現(xiàn)全面衰退，黃金(214.70,-0.80,-0.37%,股票吧)價格將出現(xiàn)暴漲，因此在2008年黃金可能比石油更有價值。

　　種種跡象顯示，在一個可以預(yù)期的未來，美國經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險的可能性在增大。美聯(lián)儲前主席格林斯潘甚至表示，美國可能已步入或不久后即將步入經(jīng)濟(jì)衰退期，“雖不明顯但已朝該方向發(fā)展”。

　　他指出，美國經(jīng)濟(jì)確實(shí)有衰退的征兆?！敖?jīng)濟(jì)衰退不會平穩(wěn)地發(fā)生，通常都會以不連貫的形式反映在金融市場上。近幾周的情況就和經(jīng)濟(jì)衰退的特征非常吻合?！?br>
　　中國加息空間有限

　　在美國經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險下， 中國經(jīng)濟(jì)同樣面臨經(jīng)濟(jì)下行的威脅，以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)過熱和通脹的壓力。

　　盡管學(xué)界和政府對于兩種主要風(fēng)險的爭論還在繼續(xù)，但中國宏觀調(diào)控者的確面臨兩種選擇：一是繼續(xù)堅決緊縮；二是邊調(diào)邊看，留有余地，等待全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的繼續(xù)釋放。

　　現(xiàn)實(shí)正在偏向第二種選擇——1月16日晚，央行在2008年首次宣布提高存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)，繼續(xù)落實(shí)從緊貨幣政策；也就是在前一天，花旗銀行報出巨虧，美國經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險加劇。

　　分析師們說，與前兩次央行提高存款準(zhǔn)備金率100個基點(diǎn)和不對稱加息比較，本次提高存款準(zhǔn)備金率50個基點(diǎn)顯得較為“冷靜”，全球經(jīng)濟(jì)下行的風(fēng)險正在影響央行的緊縮力度，給中國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來不確定性。

　　“此次提高存款準(zhǔn)備金率符合我們的預(yù)期，我們一直認(rèn)為一月份調(diào)控的重點(diǎn)是數(shù)量調(diào)控。但提高幅度小于我們的預(yù)期，原因之一是美國經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險影響了調(diào)控力度?！鄙赉y萬國資深宏觀分析師李慧勇說。

　　央行此次提高存款準(zhǔn)備金率的原因是1月份有大量央票到期，及外匯占款迅速增多，市場新增流動性超過1萬億元之多。分析師們指出，市場流動性足以支撐央行提高存款準(zhǔn)備金率100個基點(diǎn)，但是央行選擇了50個基點(diǎn)提升幅度，體現(xiàn)了央行在2008年“邊調(diào)邊看”的調(diào)控心態(tài)和方式。

　　“我們認(rèn)為央行近期提高利率的可能性很小。最近中國政府對液化天然氣、食品和其他重要生活必需品的臨時行政管制措施，將可能控制進(jìn)一步提高的通貨膨脹，因此緩和了未來進(jìn)一步貨幣緊縮的需求?！蹦Ω笸ㄖ袊鴧^(qū)研究部主管龔方雄博士向本報記者表示。

　　越來越多的跡象顯示，面對美國經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險，市場改變了前期關(guān)于美國經(jīng)濟(jì)和中國經(jīng)濟(jì)脫鉤的觀點(diǎn)，轉(zhuǎn)而認(rèn)為一旦美國消費(fèi)增長衰退，那么中國制造和中國出口將會受較大影響。

　　“許多投資者認(rèn)為宏觀緊縮政策是今年的頭號經(jīng)濟(jì)風(fēng)險。但這樣的擔(dān)憂也許是多余的，我們依然相信對于中國和亞洲經(jīng)濟(jì)來說，美國才是最大的風(fēng)險?！被ㄆ旒瘓F(tuán)亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃益平博士表示。

　　黃益平認(rèn)為，一旦美國經(jīng)濟(jì)增長速度明顯下滑，中國可能會出現(xiàn)許多過剩生產(chǎn)能力?！耙苍S很快我們就得擔(dān)心通貨緊縮而不是通貨膨脹的壓力。如果這樣的情形出現(xiàn)，政府就沒有多少緊縮政策的空間了?！秉S益平說。

　　事實(shí)上，中國宏觀調(diào)控正越來越多的考慮到美國經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險因素。面對結(jié)構(gòu)性通脹，政府沒有再次打出重拳——啟用加息價格型調(diào)控措施，其目的是不想損傷經(jīng)濟(jì)；而是繼續(xù)使用數(shù)量調(diào)控工具，并同時運(yùn)用行政手段控制價格，以結(jié)構(gòu)性的措施來控制通脹。

信息來源：中國經(jīng)營報