雙軌之“禍” 農產品期貨多空難辨
來源：admin
作者：admin
時間：2008-05-04 10:35:00
與面對國際糧價上漲卻不知所措的中國糧農一樣，農產品期貨的操盤手們，也已經過了一陣不知如何"下單"的日子了。
受到國內糧食價格控制以及宏觀調控、歐美國家經濟滯漲、全球糧食價格飆升影響，如今的農產品期貨市場開始呈現(xiàn)多頭紛紛懼高、空頭不敢做空、套利交易利潤驟減的尷尬局面。此時此刻，一個看似簡單的糧價問題，影響正在擴散。
多空兩難
華東地區(qū)某期貨公司北京營業(yè)部總經理李先生在4月29日開出了一些大豆多單。"折騰一天，獲利不到1%，現(xiàn)在想從農產品期貨上獲利，真的太難了。"李先生與浙江系資金在農產品期貨市場是堅定的多頭。
"你知道從2008年開始，有多少多頭死在了農產品上嗎？"李先生周遭，死多頭暴倉的聲音不絕于耳，那段時間，他幾乎每天都能聽到穿倉的消息，而一些違規(guī)幫助客戶延展頭寸的期貨公司牌照被證監(jiān)會一夜注銷。
然而，恰恰是從2008年開始，國內農產品期貨的同期漲幅均超過工業(yè)品期貨，這十分蹊蹺，市場整體的氛圍是做多，但死得最慘的卻又是多頭。而更為奇怪的是，多頭慘死的時候，空頭的日子也不好過。
"我是典型的空頭。"說這話的是金濤，一位私募基金經理，他自稱與堅決做多的浙系資金水火不容。他告訴記者，在中糧集團導演上次暴跌行情中，他持倉的空單雖然天天暴賺，但卻在天天減倉，心里很是沒底。"雖然在做空，但覺得市場終究要上漲，因此很不踏實。"他說。
他現(xiàn)在的心態(tài)頗為矛盾，卻又具有普遍意義。中糧期貨首席分析師黃圣根認為，國際市場已經暴漲，如今正在回調，而國內市場品種漲跌不一，多頭此刻恐高是一定的。但對空頭而言，國內經濟漲勢明顯，剛性需求旺盛，種植面積趨于減少，都是日思夜想的心頭大患。
雙軌之"禍"
期貨操盤手的困境，恰恰是中國糧食價格困局的一個側面，真正造成多空難辨局面的，是國內外糧價的巨大差異。
黃圣根參與管理的一個賬戶具有說明性。2005年年底，他的客戶開始做多小麥，當時國內期貨價格為1700元/噸，而芝加哥商品期貨交易所的小麥期價為370美分/蒲式耳。
到2008年4月29日午時，國內小麥期貨5月合約價格為1800元/噸，但相比之下，3年來，芝加哥小麥期價于2008年2月27日達到歷史峰值--1350美分/蒲式耳，目前價格仍為800美分以上，這遠遠高于國內的期貨產品的價格。
"這一驚人價差說明兩個問題，一是政策標準要求中國糧價尤其是小麥價格低位運行，二是國內外價差顯著，國內市場需要旺盛，市場標準驅使進出口行為加劇，尤其是轉道香港貿易。因此，我們發(fā)現(xiàn)，商務部于4月初嚴禁國內糧食轉口香港出口。"黃圣根認為，處于這樣的夾縫中，中國糧食價格必然特立獨行，會走出與國際市場行情迥異的走勢。
不過，據黃圣根近期對江西農村糧食市場調研結果看，農民顧及種糧收入低于打工以及種植經濟作物而不種糧，真正承包用地的種糧人基本享受不到種植補貼，這都可能造成未來糧食及農產品作物的供應減少，從而在長期走勢上，糧價上漲應該是必然的趨勢。
"從宏觀調控角度看，全世界在國家儲備糧拍賣上都很謹慎，多數(shù)光打雷不下雨，但我國拍賣之勢節(jié)節(jié)拔高，拍賣100萬噸不行拍賣200萬噸，幾乎是在步步壓價，這樣的傾囊打壓之下，很難判斷中國糧食價格是否會失去控制。"中國玉米網總經理馮利臣判斷。
他認為，國內外糧食高位運行已成基本事實。"我們確實看到中糧砸盤時跌勢迅猛，但隨后也看到會迎來新一波更為迅猛的漲勢。"馮利臣表示，這說明政策與市場始終在斗法，而中國作為非完全市場經濟獨立體，通過政策強加干預市場，只能導致市場價格扭曲。（黃杰）
信息來源：中國經營報
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