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　　2008年6月7日，中國(guó)人民銀行網(wǎng)站出現(xiàn)了這樣一條消息：為加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，中國(guó)人民銀行決定上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，于2008年6月15日和25日分別按0.5個(gè)百分點(diǎn)繳款，地震重災(zāi)區(qū)法人金融機(jī)構(gòu)暫不上調(diào)。
　　
　　此消息一出，許多人對(duì)此也是頗感意外，央行的"動(dòng)作"實(shí)在讓人有些措手不及。因?yàn)閺囊话阋?guī)律來(lái)看，央行公布上調(diào)準(zhǔn)備金率一般是在CPI公布之后，但這次卻一反常態(tài)，在5月CPI公布之前就進(jìn)行了實(shí)施。此外按照一般做法，上調(diào)準(zhǔn)備金率每次都在0.5個(gè)百分點(diǎn)，像這樣一次上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的情況在歷史上并不多見。
　　
　　異乎尋常的政策動(dòng)向終于引發(fā)了市場(chǎng)劇烈的反應(yīng)，6月10日股市開盤后出現(xiàn)了大幅下跌的走勢(shì)，上證綜指的跌幅達(dá)到了7.73%，為證券史上所罕見，市場(chǎng)的恐慌情緒表現(xiàn)得淋漓盡致。
　　
　　那么，究竟是什么原因會(huì)讓央行和市場(chǎng)變得如此忐忑不安呢？許多觀點(diǎn)都把這歸結(jié)于通脹和宏觀調(diào)控的緊縮政策，因?yàn)殚L(zhǎng)期以來(lái)CPI和準(zhǔn)備金率的聯(lián)動(dòng)已經(jīng)成了慣例?？墒沁@一次，其政策信號(hào)意義已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出了這一范疇。
　　
　　細(xì)心的投資者可以發(fā)現(xiàn)近期宏觀經(jīng)濟(jì)層面有這樣一個(gè)細(xì)節(jié)，根據(jù)央行此前公布的數(shù)據(jù)顯示，今年一季度我國(guó)外匯儲(chǔ)備增加了1539億美元，較上年同期增長(zhǎng)40%，扣除同期的FDI和貿(mào)易順差，尚有800多億美元得不到合理解釋。
　　
　　雖然央行行長(zhǎng)周小川對(duì)此曾進(jìn)行了解釋，認(rèn)為是來(lái)自貿(mào)易順差和FDI之外的其他項(xiàng)目的收益。而央行發(fā)布的《2008年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》也認(rèn)為，外匯儲(chǔ)備的快速增長(zhǎng)主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面總體較好，貿(mào)易順差規(guī)模較大，外商直接投資持續(xù)流入。但仍有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為這部分異常增加的外匯儲(chǔ)備無(wú)法排除"熱錢"的嫌疑，而且流入的速度正在逐級(jí)加快。
　　然而"熱錢"的流入固然會(huì)帶來(lái)不少負(fù)面影響，但如果它們一旦失去投資獲利空間而快速流出，給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的影響更是毀滅性的。雖然人民幣兌美元不斷創(chuàng)出新高似乎給了人們看多經(jīng)濟(jì)的理由，但是在另一方面我們卻可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前的宏觀經(jīng)濟(jì)已經(jīng)危機(jī)四伏：高通脹使得宏觀調(diào)控?zé)o法松動(dòng)來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，油氣價(jià)格管制又使財(cái)政背上了巨大包袱。所以許多人都在擔(dān)憂，"熱錢"隨時(shí)都存在掉頭回流的可能。
　　目前人民幣兌美元已經(jīng)達(dá)到了6.92的高位，在這條上升通道中人民幣究竟還能走多遠(yuǎn)，我們目前還無(wú)法得出一個(gè)準(zhǔn)確的結(jié)論。但有一點(diǎn)是我們無(wú)法回避的事實(shí)，如果人民幣一旦出現(xiàn)停止升值的步伐，那時(shí)候如果經(jīng)濟(jì)仍然無(wú)法擺脫當(dāng)前種種危機(jī)的陰影，其結(jié)果的嚴(yán)重性顯然是無(wú)法想像的，近期的股市大跌，也是對(duì)這種恐懼的提前預(yù)演。
　　對(duì)于這次準(zhǔn)備金率的調(diào)整，也有專家提出了反對(duì)意見，其理由是目前生產(chǎn)流通以及資本市場(chǎng)的資金短缺非常嚴(yán)重，而且從最新的數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)已經(jīng)在往下走，未來(lái)可能會(huì)加速下降。一方面經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)在放緩，另一方面不少高熱區(qū)卻仍然"紅燈"閃現(xiàn)，這就是當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的尷尬現(xiàn)實(shí)。
　　其實(shí)，央行此次大手筆上調(diào)準(zhǔn)備金率也是無(wú)奈之舉，但其給出的經(jīng)濟(jì)信號(hào)卻是值得我們警惕的。準(zhǔn)備金率17.5％的高位只能說(shuō)明這樣一個(gè)無(wú)情的事實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)之弦已經(jīng)繃得很緊了。不過(guò)弦繃得再緊也不能斷，這就需要有關(guān)方面在日后的調(diào)控中能夠運(yùn)用更為高超的技巧。而對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，在目前也要認(rèn)清形勢(shì)，不盲目、不沖動(dòng)，保全資產(chǎn)才為上策。（黃羅維）
　
信息來(lái)源：理財(cái)周刊