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美國公開市場操作委員會將要召開決策會議——利率降不降 格老又頭疼
　　每年的6月24日、25日，美國公開市場操作委員會都要召開貨幣政策例會。今年的這次會議焦點(diǎn)無疑又是市場最為敏感的降息問題。在美聯(lián)儲兩年內(nèi)連續(xù)降息12次、而且把利率打到近41年來低位的情況下，利率到底降還是不降？這已成為格林斯潘越來越艱難的抉擇。
　　目前美國經(jīng)濟(jì)仍未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象的情況下，降息的好處當(dāng)然不言而喻，首先是有助于緩解當(dāng)前亟待解決的通貨緊縮。美聯(lián)儲6月11日公布的報告認(rèn)為，包括紐約地區(qū)在內(nèi)的４個儲備區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況近兩個月來有了一定程度的改善，其他８個地區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍然疲軟，但沒有繼續(xù)惡化。報告指出，推動美國經(jīng)濟(jì)增長的主要動力———個人消費(fèi)開支總體上萎靡不振。商品銷售在美國對伊戰(zhàn)爭之后略有回升，但仍低于一年前的水平。同時，美聯(lián)儲對個人消費(fèi)開支的近期前景仍然謹(jǐn)慎樂觀。因此，繼續(xù)降息會刺激抵押消費(fèi)的升溫，促進(jìn)企業(yè)和個人投資和消費(fèi)，有利于加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　事實(shí)上，今年以來對市場呼聲較高的降息問題，美聯(lián)儲出于各種原因，一直未有明顯說法，因此，人們猜測在2003年上半年最后一個決策會議上，美聯(lián)儲能否讓市場如愿以償。
　　事實(shí)上，在5月6日，美聯(lián)儲官員們就向投資者描繪了經(jīng)濟(jì)的良好前景和較低的通貨膨脹水平，表明美聯(lián)儲正全力以赴消除市場對短期利率周期性上升的預(yù)期。而在6月初的柏林國際貨幣會議上，格林斯潘表示，對付通貨緊縮的代價很小。這些言論堅定了市場對降息的預(yù)期。聯(lián)邦基金期貨合約收益率被再次調(diào)低似乎也暗示今年下半年仍有再次降息的可能。美國一位資深聯(lián)邦基金期貨交易商表示，在美聯(lián)儲決策會議召開前的10個工作日內(nèi)，合約的預(yù)測能力為83%，而到會議前3日時，預(yù)測能力可達(dá)93%。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果市場對于降息的預(yù)期變得十分確定，那么美聯(lián)儲備就沒有不降的余地。
　　美聯(lián)儲本次如果讓市場失望，就會動搖穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的三極（推高股價、降低利率、弱勢美元）中的重要一極。這當(dāng)然也是美聯(lián)儲不愿看到的。雖然在過去的兩年半中，美聯(lián)儲一直都試圖抑制股市泡沫并引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)自我復(fù)蘇，但結(jié)果都徒勞無功。實(shí)際上目前美國聯(lián)邦基準(zhǔn)利率已處于41年來低位，降息的意義遠(yuǎn)沒有以往那么大。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也擔(dān)心繼續(xù)降息，雖然會刺激抵押消費(fèi)的升溫，但通貨膨脹將在所難免。如果屆時美聯(lián)儲為了遏制通脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱，不得不調(diào)高利率，利率變動過于頻繁將造成經(jīng)濟(jì)活動的混亂。
　　看來，降息某種程度上是是“寧可做錯，不可錯過”的選擇。