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美國(guó)公開市場(chǎng)操作委員會(huì)將要召開決策會(huì)議——利率降不降 格老又頭疼
　　每年的6月24日、25日，美國(guó)公開市場(chǎng)操作委員會(huì)都要召開貨幣政策例會(huì)。今年的這次會(huì)議焦點(diǎn)無(wú)疑又是市場(chǎng)最為敏感的降息問題。在美聯(lián)儲(chǔ)兩年內(nèi)連續(xù)降息12次、而且把利率打到近41年來(lái)低位的情況下，利率到底降還是不降？這已成為格林斯潘越來(lái)越艱難的抉擇。
　　目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍未出現(xiàn)明顯復(fù)蘇跡象的情況下，降息的好處當(dāng)然不言而喻，首先是有助于緩解當(dāng)前亟待解決的通貨緊縮。美聯(lián)儲(chǔ)6月11日公布的報(bào)告認(rèn)為，包括紐約地區(qū)在內(nèi)的４個(gè)儲(chǔ)備區(qū)的經(jīng)濟(jì)狀況近兩個(gè)月來(lái)有了一定程度的改善，其他８?jìng)€(gè)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)仍然疲軟，但沒有繼續(xù)惡化。報(bào)告指出，推動(dòng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿Α獋€(gè)人消費(fèi)開支總體上萎靡不振。商品銷售在美國(guó)對(duì)伊戰(zhàn)爭(zhēng)之后略有回升，但仍低于一年前的水平。同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)個(gè)人消費(fèi)開支的近期前景仍然謹(jǐn)慎樂觀。因此，繼續(xù)降息會(huì)刺激抵押消費(fèi)的升溫，促進(jìn)企業(yè)和個(gè)人投資和消費(fèi)，有利于加快經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。
　　事實(shí)上，今年以來(lái)對(duì)市場(chǎng)呼聲較高的降息問題，美聯(lián)儲(chǔ)出于各種原因，一直未有明顯說法，因此，人們猜測(cè)在2003年上半年最后一個(gè)決策會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)能否讓市場(chǎng)如愿以償。
　　事實(shí)上，在5月6日，美聯(lián)儲(chǔ)官員們就向投資者描繪了經(jīng)濟(jì)的良好前景和較低的通貨膨脹水平，表明美聯(lián)儲(chǔ)正全力以赴消除市場(chǎng)對(duì)短期利率周期性上升的預(yù)期。而在6月初的柏林國(guó)際貨幣會(huì)議上，格林斯潘表示，對(duì)付通貨緊縮的代價(jià)很小。這些言論堅(jiān)定了市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期。聯(lián)邦基金期貨合約收益率被再次調(diào)低似乎也暗示今年下半年仍有再次降息的可能。美國(guó)一位資深聯(lián)邦基金期貨交易商表示，在美聯(lián)儲(chǔ)決策會(huì)議召開前的10個(gè)工作日內(nèi)，合約的預(yù)測(cè)能力為83%，而到會(huì)議前3日時(shí)，預(yù)測(cè)能力可達(dá)93%。有經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，如果市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期變得十分確定，那么美聯(lián)儲(chǔ)備就沒有不降的余地。
　　美聯(lián)儲(chǔ)本次如果讓市場(chǎng)失望，就會(huì)動(dòng)搖穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)的三極（推高股價(jià)、降低利率、弱勢(shì)美元）中的重要一極。這當(dāng)然也是美聯(lián)儲(chǔ)不愿看到的。雖然在過去的兩年半中，美聯(lián)儲(chǔ)一直都試圖抑制股市泡沫并引導(dǎo)經(jīng)濟(jì)自我復(fù)蘇，但結(jié)果都徒勞無(wú)功。實(shí)際上目前美國(guó)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率已處于41年來(lái)低位，降息的意義遠(yuǎn)沒有以往那么大。大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家也擔(dān)心繼續(xù)降息，雖然會(huì)刺激抵押消費(fèi)的升溫，但通貨膨脹將在所難免。如果屆時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)為了遏制通脹，防止經(jīng)濟(jì)過熱，不得不調(diào)高利率，利率變動(dòng)過于頻繁將造成經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的混亂。
　　看來(lái)，降息某種程度上是是“寧可做錯(cuò)，不可錯(cuò)過”的選擇。