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在經(jīng)歷了連續(xù)３年的低迷后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)可望在２００４年走上復(fù)蘇之路。歐盟委員會預(yù)計，今年歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率有望達(dá)到１．８％，大大高于２００３年的０．４％。不過，在歐元大幅升值損害到出口這一重要增長
引擎的情況下，歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇究竟力度如何還是個問號。歐盟委員會在其經(jīng)濟(jì)預(yù)測報告中明確承認(rèn)，出口是帶動歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)回升的主要因素。２００３年上半年，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)處于停滯狀態(tài)，正是第三季度出口猛增２．２％，才帶動該季度經(jīng)濟(jì)增長率升至０．４％。在預(yù)測今年的經(jīng)濟(jì)增長前景時，歐盟委員會也將全球其它地區(qū)經(jīng)濟(jì)的全面復(fù)蘇作為最大的利好因素，并期待今年的出口增長率能達(dá)到５．１％。
但是，目前歐元漲勢過猛，已經(jīng)對歐元區(qū)的出口、進(jìn)而對其經(jīng)濟(jì)增長前景構(gòu)成了威脅。目前，歐元對美元的比價已經(jīng)突破了１比１．２７，已比去年年初上升了近３０％。而許多外匯分析人士認(rèn)為，歐元對美元的匯價很有可能在今年底突破１比１．３５、甚至１．４０的關(guān)口。歐元的上漲，最直接打擊的便是歐元區(qū)的出口。歐元上漲不僅使歐元區(qū)出口商品在國際市場上更為昂貴，也使得歐元區(qū)跨國企業(yè)在海外銷售后換為歐元時獲利減少。相比美國和日本而言，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)更易受到貨幣匯率變動的影響，因為歐元區(qū)商品和服務(wù)出口占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例高達(dá)１７％，而美國和日本的相應(yīng)比例僅分別為１０％和１１％。
除出口外，歐盟委員會也把希望寄托在歐元區(qū)內(nèi)需的復(fù)蘇上。畢竟，建立在內(nèi)需基礎(chǔ)上的經(jīng)濟(jì)增長才更有生命力。令人遺憾的是，２００３年歐元區(qū)的個人消費一直增長緩慢，而投資更是連續(xù)幾個季度出現(xiàn)負(fù)增長。不過，最近幾個月的消費者和商業(yè)信心指數(shù)都在回升，這增添了內(nèi)需在今年出現(xiàn)復(fù)蘇的可能性。
從目前的情況看，確實有一些有利于個人消費增加的因素。歐元區(qū)的通貨膨脹率一直在２％左右，歐元的升值也降低了進(jìn)口商品的價格，從而增加了消費者的購買力。從利率角度看，歐元區(qū)的利率目前僅為２％，維持在歷史最低水平，降低了人們的信貸成本。而自２００３年４月開始，歐洲股市普遍出現(xiàn)了反彈和上漲，這些都有助于消費者“打開錢包”。
不過，歐盟委員會也警告說，歐元區(qū)國家財政赤字的上升，將對消費者和投資者的信心投下陰影。據(jù)預(yù)測，今年歐元區(qū)的平均財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比例將達(dá)到２．８％，比去年上升０．６個百分點，而法國、德國、意大利和葡萄牙等國的赤字還將超過歐盟《穩(wěn)定與增長公約》所設(shè)的３％的上限。赤字的上升不僅限制了政府通過積極的財政政策刺激經(jīng)濟(jì)增長的能力，也增加了長期利率上升的風(fēng)險，從而影響經(jīng)濟(jì)增長。
自上世紀(jì)９０年代以來，歐元區(qū)與美國的貿(mào)易和投資關(guān)系日益密切，兩個地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的同步性也日趨明顯，但歐元區(qū)的經(jīng)濟(jì)周期一般要比美國滯后一年。從這個角度講，歐元區(qū)雖然在２００４年會出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但復(fù)蘇的力度肯定要小于美國，甚至也可能小于日本，繼續(xù)掛在世界經(jīng)濟(jì)增長列車的最后。