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盡管近來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)捷報頻傳，但美元對世界其他一些主要貨幣的比價卻連創(chuàng)新低。這引起了全世界的廣泛關(guān)注。
自去年上半年以來，美元匯率一直呈下滑趨勢。本月17日，反映美元對世界其他主要貨幣匯率水平的美元指數(shù)跌至87.81點，為7年來最低點。其中，美元對歐元的比價創(chuàng)下歐元
自1999年啟動以來的新低，跌破1歐元兌1.24美元的大關(guān)。與今年年初相比，美元對歐元的匯率已下跌了19%。盡管日本政府采取了一系列阻止日元升值的措施，但美元與日元的比價今年來也下跌了10%左右。與此同時，美元對英鎊和瑞士法郎也分別降至11年和7年來的最低點。
分析人士認為，從經(jīng)濟層面上看，導(dǎo)致美元頹勢的因素主要有以下幾點。
首先，美國經(jīng)濟的“雙赤字”，即高額的財政赤字和貿(mào)易赤字給美元匯率前景投下陰影。其中，2003財政年度財政赤字達到了創(chuàng)紀(jì)錄的3740億美元，2004財年預(yù)計將突破5000億美元。另外，美國第二季度的貿(mào)易逆差以年率計突破5000億美元，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，第三季度雖有下降，但仍高達4896億美元。目前，美國的貿(mào)易赤字已經(jīng)占到國民生產(chǎn)總值的5%左右。根據(jù)國際金融理論，如果一國的赤字大幅攀升，就會導(dǎo)致該國貨幣供應(yīng)的增加和需求增加，從而導(dǎo)致該國貨幣匯率的下降。
其次，美國的短期利率目前處于1%這一45年來的最低水平，低于除日本外的其他西方主要國家的利率。美國聯(lián)邦儲備委員會在本月9日本年度最后一次例會上仍然承諾，將在“相當(dāng)長的時間內(nèi)”保持低利率水平。美聯(lián)儲的這一低利率政策使得投資者進一步減持美元資產(chǎn)，轉(zhuǎn)而將眼光投向利率相對較高的歐元區(qū)等。據(jù)統(tǒng)計，僅今年11月，美國股市和債市凈流出23億美元，而歐洲以外的投資者向歐元區(qū)股市及債市凈投入8億歐元，這正是歐元對美元的匯率大幅上漲的最直接原因。
另外，美國政府放棄了自克林頓政府時期就堅持的強勢美元政策也是美元走軟的一個非常重要的因素。盡管美國總統(tǒng)布什和財政部長斯諾都強調(diào)美國仍執(zhí)行強勢美元政策，但斯諾多次表示“美元的價值最好是由公開和競爭性的貨幣市場來確定”。這被市場普遍理解為美國政府不會干預(yù)美元匯率，將任由美元一路貶值。由于明年就是美國的大選年，布什政府需要通過美元貶值來促進美國出口，從而推動經(jīng)濟的復(fù)蘇。
由于以上導(dǎo)致美元匯率走低的因素不會在短期內(nèi)消除，美元下跌的趨勢自然也就難以遏制。不少金融人士預(yù)測，至少在明年中期前，美元的匯率還會繼續(xù)走低。歐洲中央銀行人士近來傳出消息說，鑒于歐元升值目前還未對歐元區(qū)的出口造成太大的影響，該行將等歐元對美元的比價升到1比1.35左右才會進行干預(yù)。如果真是這樣，那么美元還有一定的貶值空間。
美元貶值對美國經(jīng)濟是一把“雙刃劍”。一方面，它有利于美國產(chǎn)品的出口，為美國經(jīng)濟進一步復(fù)蘇創(chuàng)造條件。但另一方面，美元過度貶值會使國際投資者喪失對美元資產(chǎn)的信心，從而導(dǎo)致國際資本的外流以及對美國政府債券的大量拋售，從而影響布什政府財政政策的實施和美國經(jīng)濟的復(fù)蘇。而且，美元持續(xù)貶值還會削弱美元作為國際儲備貨幣的地位。此外，美元匯率的劇烈波動也給世界經(jīng)濟增添了一些新的不確定因素。