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1981年里根政府的減稅政策已經(jīng)表明，減稅非但沒能刺激投資，反而使聯(lián)邦財政赤字不斷攀升。所以，減稅只能在近期發(fā)揮一定效應(yīng)，而其長期效應(yīng)卻無從談起
不久前，美國商務(wù)部公布了今年第三季度美國經(jīng)濟(jì)初步增長率。據(jù)統(tǒng)計，2003年7－9月美國GDP大幅度增長了7.2%。不僅成為2001年春以來美國經(jīng)濟(jì)的最高水平，同時，也打破了近20年來美國經(jīng)濟(jì)增長的最高記錄。對于美國經(jīng)濟(jì)的高速增長，人們眾說紛紜，莫衷一是，有人說，美國經(jīng)濟(jì)增長可以持續(xù)增長下去。不過，筆者倒認(rèn)為，盡管第三季度美國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了高速增長，不見得高速增長背后沒有任何隱患。
失業(yè)率居高不下
這次經(jīng)濟(jì)增長與以往最大的不同在于，以往美國經(jīng)濟(jì)增長過程中，很少伴隨失業(yè)居高不下的局面。而此次美國經(jīng)濟(jì)增長中，失業(yè)率一直攀升。眾所周知，在上個世紀(jì)90年代美國長達(dá)10年的經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長中，除了1992年和1993年失業(yè)率較高外，其余年頭，美國失業(yè)率都比較低。這次美國經(jīng)濟(jì)增長則不然，其失業(yè)率不僅沒有下降，反而依然在攀升：2003年2月一度達(dá)到6.4%，后來有所下降。5月下降到6.2%，進(jìn)入2003年7月之后，美國失業(yè)率一直沒有低于6%。2003年9月美國失業(yè)率依然高達(dá)6.1%。
這說明，即使美國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)高速增長，但是其失業(yè)率卻絲毫沒有下降的趨勢。有鑒于此，美國白宮首席經(jīng)濟(jì)顧問弗里德曼以及白宮經(jīng)濟(jì)顧問委員會主席曼基日前表示，布什的減稅政策促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長，再加上通貨膨脹沒有回升跡象，而且美國企業(yè)庫存率比較低，這些都預(yù)示著未來經(jīng)濟(jì)還將繼續(xù)增長。
但是在就業(yè)問題上，他們未重申10月底美國財政部長斯諾作出的預(yù)期，即明年美國平均每個月平均將增加20萬個新的就業(yè)崗位。鑒于從2001年以來美國減少了大約200萬個就業(yè)崗位，大約得花一年半的時間方可恢復(fù)這些職缺，因而政府將在這方面下很大的力氣。
因此說，當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)雖然已經(jīng)復(fù)蘇，但是失業(yè)問題仍然是一大難題。正如美國最大汽車經(jīng)銷集團(tuán)AUTONATION董事長兼首席執(zhí)行官杰克遜所說，“經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)正在改善，經(jīng)濟(jì)將逐步復(fù)蘇，但是，就業(yè)將成為復(fù)蘇過程中的滯后一環(huán)。”
此外，有人將此次高經(jīng)濟(jì)增長中的失業(yè)比喻成“失業(yè)性復(fù)蘇”并不為過。所謂“失業(yè)性復(fù)蘇”指的是，利用較高的生產(chǎn)率來提高產(chǎn)出的同時，維持員工數(shù)量不變或者裁員。這將是美國當(dāng)前出現(xiàn)的一種獨特企業(yè)經(jīng)營模式。在下一輪經(jīng)濟(jì)景氣出現(xiàn)之前，看來美國失業(yè)問題不大可能從根本上扭轉(zhuǎn)過來。
生產(chǎn)過剩難以扭轉(zhuǎn)
目前美國經(jīng)濟(jì)高速增長的背后，還有一個隱患便是企業(yè)生產(chǎn)過剩，這也是與過去不同的地方。
在上個世紀(jì)90年代美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長時期，由于1990-1991年短期衰退中企業(yè)已經(jīng)進(jìn)行固定資產(chǎn)更新，因而在新的周期開始時，并不存在企業(yè)生產(chǎn)力過剩的問題。但這次卻不然。美國經(jīng)濟(jì)雖然從2001年秋冬開始復(fù)蘇，但因美國經(jīng)濟(jì)走走停停，企業(yè)舊有設(shè)備還未更新，新的不景氣又已來臨。所有這些，都促使企業(yè)供求矛盾難以解決。
在高技術(shù)企業(yè)，盡管企業(yè)已從以前的泡沫中喘過氣來，然而，鑒于企業(yè)經(jīng)營前景不明朗，以至于這些高技術(shù)企業(yè)的生產(chǎn)能力依然沒有實質(zhì)性好轉(zhuǎn)。
就傳統(tǒng)企業(yè)來說，由于連續(xù)三年美國經(jīng)濟(jì)不景氣，結(jié)果以制造業(yè)為中心的傳統(tǒng)公司的生產(chǎn)開工率處于歷史最低水平。再加上，企業(yè)在困境中大量裁減雇員，結(jié)果，美國企業(yè)的生產(chǎn)過剩現(xiàn)象更加嚴(yán)重。由于經(jīng)濟(jì)不景氣，需求減少，因而供給與需求之間的矛盾勢必很難從根本上得到逆轉(zhuǎn)。
企業(yè)生產(chǎn)力過剩還可以從工業(yè)生產(chǎn)的變化中體現(xiàn)出來。7－9月份，在美國經(jīng)濟(jì)高速增長的同時，美國工業(yè)生產(chǎn)僅僅增長0.4%，況且，美國工業(yè)增長0.4%的情況至少從2003年4月就已開始，也就是說，工業(yè)生產(chǎn)不振業(yè)已持續(xù)比較長時間。這從另一個側(cè)面反映出美國企業(yè)生產(chǎn)能力過剩的問題沒有得到緩解。
經(jīng)濟(jì)政策走向盡頭
在美國經(jīng)濟(jì)高速增長中，其隱患不僅表現(xiàn)在失業(yè)和企業(yè)生產(chǎn)過剩方面，同時，它也在經(jīng)濟(jì)政策上得到了真實的體現(xiàn)。
目前美國的聯(lián)邦基金利率已經(jīng)下降到1958年以來的最低水平。不久前美聯(lián)儲例會雖然表示聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持1%不變，然而，這不過是無奈的舉動，顯而易見，倘若美國經(jīng)濟(jì)再有風(fēng)吹草動，聯(lián)邦基金利率已經(jīng)無法再下降。
與此同時，布什推行的減稅政策估計到明年就會到了盡頭，因為國會批準(zhǔn)的3500億美元的減稅法案，雖然期限限于10年。但是，由于人們將把減稅用于還債，很少去消費(fèi)，因而，減稅刺激消費(fèi)結(jié)果成了空話；再說，期望減稅促進(jìn)投資，而1981年里根政府的減稅政策已經(jīng)表明，減稅非但沒能刺激投資，反而使聯(lián)邦財政赤字不斷攀升。所以，減稅只能在近期發(fā)揮一定效應(yīng)，而其長期效應(yīng)卻無從談起。
因此，總起來講，不管是下調(diào)聯(lián)邦基金利率，還是政府實行減稅，它們的運(yùn)用業(yè)已到了極限，不可能再對經(jīng)濟(jì)增長發(fā)揮任何積極影響。