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當(dāng)日本央行發(fā)布其月度銀行貸款數(shù)據(jù)時(shí)，這些數(shù)據(jù)經(jīng)常令人感到百無(wú)聊賴，畢竟，日本銀行貸款已連續(xù)縮減了74個(gè)月。然而，2月份的數(shù)據(jù)卻令觀察家們興奮。對(duì)那些傾向于正面解釋數(shù)據(jù)的人來說，這些數(shù)據(jù)包含了表明趨勢(shì)正在逆轉(zhuǎn)的暫時(shí)跡象。而對(duì)其他人來說，這些跡象卻并不那么鼓舞人心。



　　信貸下降趨勢(shì)緩和


　　日本央行數(shù)據(jù)顯示，2月份國(guó)內(nèi)貸款比去年同期下降5%。但是，一旦考慮諸如壞賬處理、貸款證券化和外匯變動(dòng)等因素后，當(dāng)月貸款則比去年同期下降1.7%，低于1月份1.9%的記錄數(shù)據(jù)。


　　瑞士銀行(UBS)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Katsuhito Sasajima認(rèn)為，2月份的數(shù)據(jù)可能標(biāo)志著信貸創(chuàng)造趨勢(shì)的一些早期征兆。他說：“名義的國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增長(zhǎng)趨勢(shì)往往比國(guó)內(nèi)融資趨勢(shì)領(lǐng)先一年左右。雖然這未必會(huì)導(dǎo)致2004年全年信貸水平整體上升，但這也許意味著，至少信貸下降趨勢(shì)將更加緩和?！?br>

　　投資銀行高盛擁有日本第二大銀行住友三井金融集團(tuán)(SMFG)7%的股份。高盛已變得樂觀起來，稱由于對(duì)新貸款的需求超過舊貸款的收回，因而新財(cái)年上半年的貸款額可能會(huì)擴(kuò)張。日本四大銀行瑞穗(Mizuho)、住友三井金融集團(tuán)、三菱東京金融集團(tuán)(MTFG)和日聯(lián)銀行(UFJ)一直在聲稱，近來住房抵押貸款增長(zhǎng)，以及銀行計(jì)劃在未來幾年中增加對(duì)中小型公司的高利潤(rùn)貸款，這些都是顯示情況正在好轉(zhuǎn)的跡象。


　　歸功于地方政府貸款增加


　　若對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行更仔細(xì)的分析，這種希望將很難保持。貸款的微弱復(fù)蘇部分歸功于供給地方政府的貸款增加。地方政府向銀行借款，而不是發(fā)行地方政府債券。地方政府1月份獲得的貸款比去年同期增長(zhǎng)7.8%。


　　被大加吹噓的抵押貸款增長(zhǎng)也與基礎(chǔ)需求增長(zhǎng)沒什么關(guān)系，而在很大程度上是因?yàn)檎》抠J款公司(Government Housing Loan Corporation)正逐漸從市場(chǎng)退出。因此，本來一般由該公司提供的貸款正被銀行吸收。


　　日本央行數(shù)據(jù)顯示，除抵押貸款外，個(gè)人貸款已從2001年12月的10.37兆日元降至2002年的9.29兆日元，2003年12月又降至8.7兆日元。