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　　央行上周六宣布，自12月25日起實(shí)行今年第十次存款準(zhǔn)備金率上調(diào)，上調(diào)幅度1個(gè)百分點(diǎn)，為今年以來(lái)最高。

　　這是中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議召開以來(lái)的首次貨幣調(diào)控措施。央行表示，其目的是為貫徹中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議確定的從緊貨幣政策要求，加強(qiáng)銀行體系流動(dòng)性管理，抑制貨幣信貸過(guò)快增長(zhǎng)。

　　在此次上調(diào)前，今年以來(lái)央行已經(jīng)9次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。此次調(diào)整后，金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率達(dá)14.5%，超過(guò)13.5%的歷史高位，超過(guò)了20年來(lái)新高。前9次每次上調(diào)幅度為0.5個(gè)百分點(diǎn)，最近一次上調(diào)發(fā)生于11月26日。

　　隨著央票大規(guī)模到期，以及年底貿(mào)易順差壓力，央行的對(duì)沖壓力大增。僅12月一個(gè)月，央票到期量就接近4000億元。另有分析師預(yù)測(cè)，11月份中國(guó)貿(mào)易順差可能為268億美元，可能帶來(lái)1900億元的被動(dòng)貨幣發(fā)行。

　　10月底金融機(jī)構(gòu)人民幣存款余額為37.85萬(wàn)億元，據(jù)此計(jì)算，存款準(zhǔn)備金率上調(diào)1%可凍結(jié)3800億元。

　　“現(xiàn)在公開市場(chǎng)操作規(guī)模做得不大，年底的貿(mào)易順差壓力又很大，只有上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，這次上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)相當(dāng)于以前上調(diào)兩次?！迸d業(yè)銀行(資金運(yùn)營(yíng)部分析師魯政委說(shuō)。

　　中國(guó)社科院金融所貨幣理論與貨幣政策研究室主任彭興韻認(rèn)為，近期短期資金的流入壓力加大可能也是原因之一。他還認(rèn)為，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率力度加倍，可能和最近對(duì)商業(yè)銀行的信貸控制有關(guān)。

　　今年前10個(gè)月，金融機(jī)構(gòu)人民幣各項(xiàng)貸款增加3.50萬(wàn)億元，已經(jīng)超過(guò)去年全年新增貸款規(guī)模，第四季度以來(lái)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)頻頻對(duì)商業(yè)銀行進(jìn)行“窗口指導(dǎo)”，要求商業(yè)銀行在年底之前控制信貸增速，銀行普遍面臨信貸“急剎車”，部分銀行甚至已經(jīng)停止發(fā)放新貸款。

　　彭興韻說(shuō)，如果一方面不讓放貸，一方面不提高存款準(zhǔn)備金率，可能的結(jié)果就是商業(yè)銀行的超額存款準(zhǔn)備金增加，央行提高存款準(zhǔn)備金率1%很可能是對(duì)控制銀行信貸的一種補(bǔ)償。目前金融機(jī)構(gòu)人民幣超額存款準(zhǔn)備金的利率是0.99%，人民幣存款準(zhǔn)備金的利率為1.89%。

　　他還認(rèn)為，通過(guò)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率凍結(jié)部分資金，還可以防止銀行通過(guò)變相方式進(jìn)行信貸擴(kuò)張。

　　最近一次央行上調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)的存款準(zhǔn)備金率還是在2003年6月。彭興韻表示，當(dāng)時(shí)人民幣的升值壓力開始顯現(xiàn)，同時(shí)銀行貸款增加較快，尤其是房貸擴(kuò)張迅猛。

　　“回顧歷史，上調(diào)1%并不是沒(méi)有，特別是在嚴(yán)防過(guò)熱的時(shí)候。”魯政委認(rèn)為，但畢竟不是那么常見，這次可能對(duì)市場(chǎng)的心理影響比較大。他認(rèn)為，明年1月份央行對(duì)沖壓力依然很大，如果公開市場(chǎng)操作力度不能加大，不排除繼續(xù)按照1%上調(diào)存款準(zhǔn)備金率的可能。

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