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央行緊縮銀根新政昨日出臺(tái)，市場(chǎng)人士緊繃的一根弦總算有所放松，昨日金融市場(chǎng)表現(xiàn)溫和。但不少市場(chǎng)人士也認(rèn)為，目前該政策帶來(lái)的短期市場(chǎng)影響雖極為有限，但卻向市場(chǎng)表明了一個(gè)明確的金融形勢(shì)趨緊信號(hào)：新一輪加息周期已經(jīng)開(kāi)始。這種信號(hào)將在未來(lái)較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)才會(huì)為金融市場(chǎng)所消化。
對(duì)利率最敏感的債券市場(chǎng)表現(xiàn)最為明顯。昨日，上海證交所交易的22只國(guó)債中，18只上漲，3只下跌，1只持平?；鶞?zhǔn)的7年期國(guó)債上漲0.31，至98.29，收益率從3.85%降至3.79%。周三開(kāi)始交易的最新1年期國(guó)債也出現(xiàn)反彈，上漲0.20，收于97.69，收益率由2.64%降至2.43%。對(duì)于這種反彈，業(yè)內(nèi)人士卻表現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂(lè)觀。他們認(rèn)為，債市所面臨的基本面并沒(méi)有改變，市場(chǎng)正迎來(lái)一輪升息周期，因此近日的債市反彈只是修復(fù)過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)因受存款準(zhǔn)備金率調(diào)整傳聞?dòng)绊懚鴦?shì)過(guò)猛的行情。只要通脹壓力一日不消除，利率上升的利劍便會(huì)一日在市場(chǎng)上高懸，中長(zhǎng)期固息債券的的風(fēng)險(xiǎn)便日益增加。因此，債市仍將處于弱市整理階段。特別是今年的二、三季度金融數(shù)據(jù)若表現(xiàn)仍不樂(lè)觀的話，市場(chǎng)人士將繼續(xù)保持較強(qiáng)的金融政策趨緊心理，由此會(huì)對(duì)債市造成較大沖擊。
對(duì)股票市場(chǎng)而言，央行新政策產(chǎn)生明顯影響的將是銀行類(lèi)上市公司。銀行股在前幾天受傳聞?dòng)绊?，就已?jīng)出現(xiàn)了不小的跌幅。消息出來(lái)之后，市場(chǎng)認(rèn)識(shí)到新政對(duì)上市銀行基本面并無(wú)大的影響，銀行股遂小幅反彈。但諸多市場(chǎng)人士仍然對(duì)銀行股近期走勢(shì)不樂(lè)觀，他們認(rèn)為根據(jù)今年2月27日銀監(jiān)會(huì)的新規(guī)，將有部分銀行股的資本充足率降至8%以下，其存款準(zhǔn)備金率如果按新政策調(diào)整，盈利水平無(wú)疑將受到影響。而且新政策還將迫使它們加快融資需求，由此將對(duì)股票市場(chǎng)產(chǎn)生一定擴(kuò)容壓力。即使一些上市銀行不受存款準(zhǔn)備金率調(diào)整影響，但受整個(gè)金融緊縮大環(huán)境的影響，貸款規(guī)模增速也不得不減慢，從而在一定程度上影響其今后的盈利能力。但他們同時(shí)也承認(rèn)，新政從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，也將會(huì)為銀行股帶來(lái)利好。上市銀行將在新政策激勵(lì)下，進(jìn)一步改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，提高經(jīng)營(yíng)質(zhì)量，并在此基礎(chǔ)上擴(kuò)充資產(chǎn)規(guī)模，從而提高其在同業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)力。

當(dāng)然，股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)也受到新政帶來(lái)的影響。新政的公布一定程度上消除了近期壓制大盤(pán)走勢(shì)的制約因素———央行的調(diào)控政策，市場(chǎng)也預(yù)期近段時(shí)間不會(huì)有加息的舉措，按理說(shuō)這應(yīng)該在一定程度上激發(fā)市場(chǎng)做多的愿望。但昨日的實(shí)際市場(chǎng)走勢(shì)表明，消息明朗后卻未能激發(fā)更高的追漲熱情，走勢(shì)持續(xù)震蕩。有分析師認(rèn)為，央行調(diào)整存款準(zhǔn)備金率既成事實(shí)，力度比預(yù)期溫和，但市場(chǎng)買(mǎi)盤(pán)依舊不積極，說(shuō)明該政策短期內(nèi)還是對(duì)市場(chǎng)心理造成壓力。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為雖然短期內(nèi)該政策的實(shí)施對(duì)股市資金面影響很小，但卻進(jìn)一步強(qiáng)化了未來(lái)資金面趨緊的預(yù)期。他們認(rèn)為，本次調(diào)整盡管回籠的資金量有限，但是仍具緊縮貨幣信貸的信號(hào)作用。它一定程度上是央行對(duì)其宏觀調(diào)控政策的一種長(zhǎng)期制度安排，是在緊縮性貨幣政策方針已定，而又對(duì)目前經(jīng)濟(jì)情勢(shì)無(wú)法作出明朗判斷的情況下的某種妥協(xié)性的安排。如果后幾個(gè)月的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)能夠支持央行對(duì)通貨膨脹的判斷，最后的利器———利率的調(diào)整便在所難免，而這一點(diǎn)顯然會(huì)直接影響到所有上市公司。此外，今后新政引發(fā)的貸款難度增大仍會(huì)讓上市公司感到壓力，尤其是對(duì)于目前投資過(guò)熱的鋼鐵、石化等行業(yè)來(lái)說(shuō)，它們的業(yè)績(jī)?cè)鏊贂?huì)明顯下降，股價(jià)未來(lái)也將有較大的調(diào)整壓力。
不過(guò)，從更長(zhǎng)期的股市運(yùn)行周期來(lái)看，該新政的出臺(tái)其實(shí)還是能給股市帶來(lái)利好。因?yàn)樾抡鋵?shí)屬于為貫徹科學(xué)發(fā)展觀而出臺(tái)的配套政策，它將與其他近期公布實(shí)施的宏觀金融政策配合，一道為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸“保駕護(hù)航”。這將意味著我國(guó)新一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期的持續(xù)時(shí)間更長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的動(dòng)力更加充沛，上市公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)更持久，由此證券市場(chǎng)發(fā)展也將更繁榮。（陳偉）